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重构以太坊估值:为什么手续费模型是错的,而“金库逻辑”才是未来?

本文提出了一种全新的以太坊估值框架,挑战了当前市场普遍将手续费视为其“收入”的传统观点。作者认为,手续费本质上是网络摩擦,成功的网络应努力将其降至零,而以太坊手续费下降、交易量创新高的数据恰恰证明了其成功。 核心论点是:以太坊不应被视为一家公司,而应看作一个保护着巨额链上资产的“金库”。转为权益证明(PoS)后,ETH本身成为了保护这个金库的“锁”。攻击网络的成本与质押ETH的市场价值直接挂钩,ETH的价值因此与网络安全性深度绑定。 目前,以太坊链上资产(包括稳定币、RWA、L2跨链资金等)总值约2500亿美元,而用于保护这些资产的质押ETH总价值仅约720亿美元,形成了“锁比保险箱便宜”的风险局面。作者估算,仅基于当前资产规模,ETH的合理价格应在6900美元左右(现价约2070美元)。随着链上资产规模未来增长至数万亿美元,ETH价格也必须相应上涨,才能提供足够的安全保障。 文章驳斥了“以太坊像免费的Linux或DTCC”的类比,指出Linux和DTCC的安全由外部(社区声誉、政府法律)保障,而以太坊的安全必须由其自身代币ETH的市场价值在公开市场中购买。因此,ETH必须具备高价值,这是其作为底层安全抵押品的根本需求。 最终结论是,ETH的估值不应基于其产生的手续费(“收入”),而应基于其需要保护的链上资产总价值。随着更多资产在以太坊上结算,对ETH作为安全抵押品的需求将驱动其价值长期增长。

marsbit05/28 08:19

重构以太坊估值:为什么手续费模型是错的,而“金库逻辑”才是未来?

marsbit05/28 08:19

HYPE为什么还在猛涨?到顶了吗?

HYPE代币近期持续强势上涨,兑BTC和BNB汇率创历史新高,其背后逻辑已超越单纯的市场反弹,反映出市场对Hyperliquid平台价值的重估。上涨主要受几方面因素催化: 首先,合规资金通道打开。21Shares和Bitwise相继推出HYPE ETF产品(THYP、BHYP),带来持续资金流入。Bitwise更宣布将把BHYP管理费收入的10%用于购买并质押HYPE,形成了潜在的长期买盘机制。 其次,USDC通过AQAv2机制回归Hyperliquid,Coinbase和Circle参与其中。该机制预计为协议带来可观的USDC储备收益分成。据社区测算,这可能转化为每日约44万美元的HYPE回购资金,为代币提供了除交易手续费外的另一条稳定现金流支持。 再次,平台业务边界不断拓展。Hyperliquid上线了预测市场功能(HIP-4),其BTC二元期权合约首日交易量已超越多个竞争对手。同时,其RWA(真实世界资产)交易的未平仓合约规模创新高,达到26亿美元。此外,美国SEC可能放宽代币化股票交易的监管,为Hyperliquid已在开展的RWA业务提供了更大的想象空间。 这些进展共同描绘出一个图景:Hyperliquid正从一个高性能永续合约DEX,演变为一个集多种资产类型、丰富流动性和多元交易场景于一体的链上交易系统。HYPE的价值捕获方式也因此变得更加多元,涵盖交易手续费、USDC储备收益分成、预测市场质押以及更广泛的资产上链交易需求。 需要注意的是,链上数据显示目前存在规模超6000万美元的巨鲸多空对峙,短期价格波动可能加剧,但平台基本面的持续强化为HYPE的长期价值提供了支撑。

marsbit05/20 01:41

HYPE为什么还在猛涨?到顶了吗?

marsbit05/20 01:41

Monarq、Flare 与 Upshift 在 Flare 上推出 MXRPY XRP 收益金库

Monarq、Flare与Upshift联合宣布在Flare网络上推出MXRPY——一个多策略管理的XRP收益金库,专为寻求多样化收益的XRP持有者设计。用户可将Flare上的XRP代表资产FXRP存入该专业管理金库,资金将分配至三大策略类别:期权交易、基差与资金费率套利,以及链上XRPFi部署。金库由Upshift的机构级基础设施支持,Monarq资产管理公司负责运营。 即日起,XRP持有者可通过Upshift存入MXRPY,初始上限为50万FXRP。目标年化收益率约为3%-4%,实际收益将随策略表现与市场状况波动。MXRPY通过结合链上与链下执行的混合管理模式,拓展了Flare上XRPFi生态的应用范围,为持有者提供更广泛的收益机会。 金库资金通过四大收益引擎进行配置:以XRP为抵押通过FalconX进行期权策略交易;利用稳定币实施市场中性的基差与资金费率套利;直接部署至Flare原生的XRPFi借贷市场及流动性策略等DeFi应用。用户存入FXRP后将获得代表本金与累积收益的MXRPY凭证代币,提现按周处理(每周五),亦提供付费快速赎回选项。 此次发布反映了Flare的XRPFi生态正在持续扩展,基础设施提供商与资产管理公司正为XRP持有者创建新的产品与策略类别。相关公司表示,未来计划推出独立应用程序,允许用户通过XRPL钱包直接连接,并利用Flare智能账户实现单签流程资金配置。市场风险、策略执行及部署时机等因素可能影响实际收益,用户仍需承担与链上链下市场相关的对手方、智能合约及基础设施风险。

TheNewsCrypto05/17 21:02

Monarq、Flare 与 Upshift 在 Flare 上推出 MXRPY XRP 收益金库

TheNewsCrypto05/17 21:02

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