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Tiger Research：链上风险操盘者，147万亿与70亿的市场体量鸿沟

本报告指出，去中心化金融（DeFi）借贷领域的话语权正从项目方转向专业的风险操盘者，他们是链上的专业资产管理服务商。行业早期缺乏专业风控角色，但随着Morpho等项目采用模块化多金库架构，风险操盘者得以独立运营资金库，职能发生根本转变。目前，该细分赛道管理资产约70亿美元，头部三家团队（Steakhouse、Sentora、Gauntlet）占据70%份额，竞争核心在于抵押品标准、资金渠道和风控能力。DeFi生态已复刻传统资管的分工体系，形成资金募集、策略管理、资产托管三层结构。对于传统金融机构而言，策略管理（风控）层是入局的最优路径，因其主要依赖金融专业能力而非技术或流量。机构入局主要有三种模式：1）渠道分销，借助外部团队做后端；2）资产供给，将线下优质资产合规上链；3）自主运营，自建团队成为风险操盘方。全球传统资管规模高达147万亿美元，而DeFi总规模仅800亿美元，风险操盘子赛道仅70亿美元，差距巨大但也意味着巨大增长潜力。行业规则正在形成，早期搭建体系的团队将掌握规则制定权，后入局者则需遵循既定框架。核心抉择在于如何划分风控决策权：哪些对外委托，哪些自行掌控。

marsbit4 小時前

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数据拆解DeFi借贷的真实风险：年均损耗仅0.03%

去中心化金融（DeFi）借贷业务的安全风险常被市场高估。剔除跨链桥安全事故后，以太坊虚拟机（EVM）与Solana链上DeFi借贷业务的年均资金损失率仅为其锁仓总市值（TVL）的约0.03%，风险水平较低。 DeFi领域安全事故中，跨链桥是重灾区。排除后，总损失从77.51亿美元降至45.18亿美元。借贷协议因锁仓资产量大，是攻击频次最高的赛道之一。近年来，随着风控体系成熟和代码审计完善，借贷赛道的实际损失率已大幅下降。数据显示，过去一年EVM与Solana非跨链借贷业务账面总损失3090万美元，扣除追回后净损失3010万美元。以日均锁仓996亿美元计算，年度净损失率稳定在0.03%左右。安全事故损失规模呈对数正态分布，绝大多数事件损失金额较小，巨额盗币仅为少数极端案例。这表明资产分散配置是有效的风险防范策略，且单一事件难以撼动整个赛道。同时，资产追回机制发挥了重要作用，在EVM与Solana借贷赛道中，追回金额约占账面损失的20%，进一步降低了实际风险。综上，DeFi借贷赛道的风险已变得可量化、可分类，实际资金损耗率极低，行业正步入成熟发展阶段。数据证明其真实风险处于较低水平。

marsbit昨天 02:14

marsbit昨天 02:14

年均损耗仅 0.03%，数据拆解 DeFi 借贷的真实风险

去中心化金融（DeFi）借贷业务的实际安全风险处于较低水平。数据显示，在剔除跨链桥相关安全事故后，以太坊虚拟机（EVM）与Solana链上DeFi借贷业务的年均资金损失率约为总锁仓价值（TVL）的0.03%。这一比率与美国民众意外滑倒致死概率相当。安全事故主要集中于借贷和自动做市商（AMM）协议，因为它们汇集了大量资产。然而，行业整体安全状况已大幅改善，得益于更成熟的风控体系、全面的代码审计和实时监控。尽管借贷协议遭遇攻击频次较高，但实际造成的净损失有限。过去一年，EVM与Solana非跨链借贷业务被盗账面总损失为3090万美元，扣除追回资金后净损失为3010万美元。相对于日均996亿美元的锁仓规模，实际净损失率仅为3个基点（0.03%）。此外，安全事故呈现两极分化：绝大多数事件损失金额较小，巨额盗币仅属个别案例。这表明通过投资组合多元化可以有效分散风险。同时，资产追回能力显著提升了行业安全性，在EVM与Solana借贷赛道，追回金额约占账面损失的20%。综上所述，DeFi借贷赛道的风险已变得可量化、可分类，且实际资金损耗率极低，行业正步入成熟发展阶段。

marsbit前天 07:46

marsbit前天 07:46

Aave正因自己的愚蠢，拱手让出DeFi借贷的王座

Aave因Kelp DAO被盗事件陷入严重危机，因处理不当导致巨额资金外流和信任崩塌。事件源于Kelp DAO的rsETH被盗2.92亿美元，Aave因未及时承诺托底坏账（最高约2.3亿美元），反而强调自身无代码问题，引发用户恐慌挤兑，资金流出达172亿美元，多个资金池流动性枯竭。竞争对手Spark（原基于Aave分叉）则因提前移除rsETH支持未受影响，并趁机吸纳大量从Aave流出的资金，TVL增长20亿美元，其代币SPK因利好暴涨。Aave虽最终启动救济计划并获多方支持，但已难挽颓势。此次事件重创Aave“最安全DeFi”标签，借贷市场格局生变，Spark、Morpho等对手趁势争夺份额，Aave的行业王座恐已拱手让人。

marsbit04/24 02:40

Aave正因自己的愚蠢，拱手让出DeFi借贷的王座

Aave因Kelp DAO被盗事件陷入严重危机，因处理不当导致资金大规模流出和信任崩塌。事件起因是Kelp DAO的rsETH被盗2.92亿美元，Aave作为借贷平台面临最高2.3亿美元坏账风险。尽管Aave有资金覆盖损失，但其危机公关策略失误——未及时承诺托底，反而推卸责任，引发用户恐慌和挤兑，导致172亿美元资金流出和多个资金池枯竭。与此同时，竞争对手Spark（原基于Aave分叉）因提前移除rsETH支持而未受影响，并趁机吸纳从Aave流出的资金，TVL增长20亿美元。Spark借机强化市场攻势，加剧了Aave的困境。尽管Aave创始人Stani最终宣布启动救济计划并个人捐赠5000 ETH，但用户信任和资金规模已严重受损。 Aave在DeFi借贷领域的领先地位正被Spark、Morpho等对手挑战，此次事件可能使其丧失“最安全DeFi”标签和王座地位。

Odaily星球日报04/24 02:37

面向机构比特币的可验证比特币账户。您的托管，您的规则。

2026年4月23日，Threshold Network宣布推出“可验证比特币账户（VBA）”，这是一个面向机构级比特币部署的新框架。该框架基于运行六年的签名基础设施，已处理超50亿美元累计交易额且零损失。 VBA通过比特币脚本和PSBT（部分签名的比特币交易）构建，支持预授权支付路径、多签组合、时间锁和恢复机制，使资金分配方能在保持独立托管和可验证结算的同时，参与链上比特币策略。该方案兼容合格托管机构（如Anchorage、Fireblocks Trust）、MPC托管网络及自托管模式，不转移资产所有权，资金始终独立可识别。VBA专为比特币金融设计，尤其适用于链上借贷和收益市场（如Aave、Morpho等），所有操作均通过比特币脚本强制执行，具备共识验证、多签控制、预定义恢复和白名单部署等特点。 Threshold Network联合创始人表示，该方案通过去除对第三方信任依赖，以可验证性满足机构资本要求。目前VBA已向合格机构开放。

TheNewsCrypto04/23 17:49

TheNewsCrypto04/23 17:49

AAVE中枪后，逆势吸金13亿美元的Spark做对了什么？

当Aave因Kelp DAO和LayzerZero的跨链漏洞事件遭遇rsETH“有毒”资产冲击，产生约2亿美元坏账并引发大规模流动性挤兑（3天半内外流151亿美元）时，同赛道的借贷协议Spark却逆势吸金13亿美元，总锁仓价值（TVL）增至47.4亿美元，甚至出现ETH存款利率飙升至130%的情况。 Spark的成功可归因于三点核心策略： 1. **前瞻性风控决策**：在事件发生前3个月，Spark主动下架rsETH，避免风险扩散。该决策基于成本收益分析、风险集中度评估和用户迁移意愿，而非盲目追求TVL增长。 2. **多层防御机制**：通过速率限制（限制单次存借款规模）、高利率缓冲（强制去杠杆并吸引流动性）及隔离架构（高风险资产独立池），有效控制风险敞口。 3. **生态流动性支持**：背靠Synthetix生态的USDS储备，提供稳定币流动性后备，确保取款通道畅通。此次事件凸显DeFi领域风险定价的重要性，Spark以“安全优先”的审慎策略赢得市场信任，而Aave的激进资本效率追求则暴露其脆弱性。资金从Aave向Spark的迁移，标志着市场偏好正从高收益转向安全稳定。

marsbit04/22 11:51

marsbit04/22 11:51

Cardano创始人警告：KelpDAO遭黑客攻击暴露以太坊最薄弱环节

卡尔达诺创始人查尔斯·霍斯金森在直播中指出，KelpDAO遭遇的2.92亿美元漏洞事件暴露了以太坊生态的系统性风险。他强调，此次攻击并非简单的智能合约漏洞，而是源于跨链消息伪造和验证层设计缺陷——KelpDAO采用的单验证节点配置形成单点故障。攻击者通过伪造跨链消息盗取11.65万枚rsETH后，进一步将赃物作为抵押品在借贷协议中制造坏账传染，引发连锁流动性危机，导致AAVE等9个协议损失超66亿美元，并造成130亿美元TVL迅速撤离。霍斯金森认为，事件凸显了跨链桥信任假设、验证机制及DeFi协议间耦合度的根本性问题，呼吁行业重新审视底层安全架构。

bitcoinist04/22 06:32

bitcoinist04/22 06:32

DeFi抵押品的变革时期，探索RWA成DeFi可组合新基建

DeFi抵押品正经历变革，代币化现实世界资产（RWA）规模达270亿美元，但仅约27亿美元（10%）活跃用于DeFi借贷市场。监管明晰化推动了这一发展，如美国《GENIUS法案》和SEC批准代币化股票交易。信贷资产（如Maple的syrup代币）占DeFi存款的80%，因其高收益率（约6%）支持正收益杠杆策略，而美国国债虽占代币化AUM的48.5%，但因收益率较低（约3.5%）仅占存款的2%。再保险成为新兴可组合资产类别，80%的代币化资金活跃于DeFi。无需许可的访问方式（如Maple的syrup代币）加速了分发，其有机集成 across 多条链，而许可制资产集成较慢。增长率比当前规模更重要，抵押品结构随收益率差变化实时演变，未来可能更加多元化。

marsbit04/20 10:22

marsbit04/20 10:22

在Aave引入rsETH的同一天，Spark为什么选择退出？

2026年4月18日，Kelp DAO跨链桥遭攻击，攻击者铸造了11.65万枚无真实资产背书的rsETH并存入Aave，借出WETH，造成Aave潜在坏账约1.95亿美元。而SparkLend因提前退出rsETH市场，未受直接影响。 Spark于1月29日主动退出rsETH，原因为该资产使用率低、集中度过高，且主要用户已同意迁移至其他抵押品。同一天，Aave却上线了rsETH的E-Mode，允许93%高抵押率借贷，旨在提升WETH利用率和吸引资金流入。两者决策逻辑不同：Spark以“风险调整后收益”为导向，主动清理低效资产；Aave则以“市场增长”为目标，推动扩张。此外，Spark还设有速率限制的存取上限和三方预言机等风控措施，进一步限制了潜在损失规模。最终，Aave面临巨额坏账，保险仅覆盖25%，而Spark因提前退出和风控设计避免了直接损失。事件反映出两种协议在风险与增长之间的不同权衡。

marsbit04/20 08:14

marsbit04/20 08:14

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Tiger Research：链上风险操盘者，147万亿与70亿的市场体量鸿沟

数据拆解DeFi借贷的真实风险：年均损耗仅0.03%

年均损耗仅 0.03%，数据拆解 DeFi 借贷的真实风险

Aave正因自己的愚蠢，拱手让出DeFi借贷的王座

Aave正因自己的愚蠢，拱手让出DeFi借贷的王座

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