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SEC-CFTC联合声明引发对加密货币监管范围的游说反击

美国证券交易委员会与商品期货交易委员会就主要加密资产发布联合声明，试图界定数字资产的商品属性，但遭遇政治及游说团体的阻力。这表明数字资产分类不仅是法律问题，更是监管权力的争夺。多年来，美国加密市场一直处于两种监管现实的拉扯中：行业渴望更清晰的规则，尤其是希望将功能更接近商品的代币归类为商品而非证券，但监管机构、立法者、投资者保护团体和行业组织在具体界定范围上存在分歧。此次联合声明旨在明确两机构的当前立场，却可能使各方分歧更加显化。分类问题深刻影响着市场：它决定了资产能在何处交易、适用何种披露要求、谁可提供相关服务，以及企业面临何种合规风险。CFTC通常被部分行业视为现货数字商品更合适的监管机构，而SEC则坚持许多加密资产应受证券法管辖。国会尚未彻底解决这一管辖权争端。联合声明虽能提供更协调的监管视角，但也引发诸多疑问：涵盖哪些资产？是否具有约束力？会否限制执法行动？未来的委员会能否改变立场？这些不确定性为游说活动提供了空间。不同利益方动机各异：加密公司可能希望扩大商品认定范围以降低证券法风险；部分投资者保护倡导者则担心这会削弱监管；传统金融机构则不愿看到加密平台获得比受监管证券场所更宽松的待遇。对市场而言，关键在于监管立场能否持久。解释性声明虽有指导作用，但不同于立法，无法提供企业所期望的完全保护，也无法彻底消除执法争议。因此，国会的立法行动仍是最终解决机制的核心。若立法停滞，市场将继续在机构通过声明、规则、执法和诉讼所塑造的不稳定环境中运行。对于交易所和项目方而言，明确的商品归类有助于上线决策、产品设计、流动性和机构参与；持续的模糊性则迫使法务部门保持谨慎，并可能将业务推向监管框架更明确的司法辖区。对交易者而言，分类问题可能引发围绕监管消息的价格波动，但长期影响更关乎市场准入而非短期价格变化。此次联合声明是一个重要进展，但随之而来的阻力同样关键，它表明美国加密监管框架的争夺战远未结束。市场需要的是稳定持久的规则，而非随政治压力摇摆的临时信号。

bitcoinist07/18 00:41

bitcoinist07/18 00:41

CFTC表示各州无权强制Kalshi取消已执行的交易

美国商品期货交易委员会（CFTC）已命令预测市场平台Kalshi必须履行涉及密歇根州居民的特定事件合约。CFTC认为，各州无权强制要求联邦监管的衍生品交易所取消已执行的交易。此前，密歇根州一家法院发布临时禁令，禁止Kalshi向该州居民提供其认为是互联网体育博彩的服务，并随后要求取消某些已完成的交易。为此，Kalshi于7月14日提交了一项紧急规则，计划对密歇根用户的特定合约进行强制平仓。 CFTC行使紧急权力，暂停了该规则，并指示Kalshi在审查期间按正常程序履行受影响的交易。监管机构强调，允许取消已执行的衍生品合约将破坏对受监管市场的信心，威胁价格发现和有序交易所需的确定性，并可能造成更广泛的市场扭曲。 CFTC主席迈克尔·塞利格批评州法院的干预，指出联邦法律不允许交易所歧视某州居民，并警告取消已完成交易会破坏合约的确定性。此事件凸显了联邦与州在衍生品市场监管权上的更广泛管辖权冲突。CFTC表示已在美国多州就类似监管企图采取法律行动，此次紧急干预旨在维护市场完整性，同时审查Kalshi的提案。

ambcrypto07/14 20:04

ambcrypto07/14 20:04

Tiger Research：金融机构跟上代币化浪潮的三大方略

Tiger Research指出，现实世界资产代币化市场正快速增长，但许多地区监管框架仍不完善。金融机构面临三种策略选择：等待本国立法、利用监管沙盒有限实验，或率先进入海外成熟市场以积累经验并建立优势。报告强调，代币化并非魔法，而是将传统金融工具迁移至新基础设施的精密过程。机构在进入前需在六个核心领域做好准备：1) 建立离岸基地（如利用香港、新加坡或美国的现有实体、新设实体或合作）；2) 获取必要牌照；3) 明确代币化的资产类型（标准化证券更易落地）；4) 界定目标投资者范围（通常优先非美国投资者）；5) 设计结算货币与支付流程；6) 安排其他运营要求，如区块链选择、托管及发行后治理。具体路径主要有两条：一是直接进入已有成熟监管的司法管辖区（如香港、新加坡、美国），利用当地平台加速进入；二是采用链上原生路径，依托已有合规架构的链上平台（如Ondo Global、Plume Nest）设计发行，绕过设立实体基地的复杂流程，快速进入市场并可能对接更广泛的DeFi流动性。报告以一家已有香港实体的中型证券公司为例，拆解了其为离岸机构投资者代币化债券的典型流程，包括评估现有基地、选择合作平台、完成合规与产品设计、建立托管结构及最终执行销售。报告最后指出，法律审查虽耗时昂贵，但等待完整监管并非唯一答案，市场不会等待。金融机构应尽快规划可行路径，通过执行积累真实运营经验，关键在于完成完整的销售过程，而非仅仅技术设计。

Foresight News07/07 11:01

Foresight News07/07 11:01

Tiger Research：先把 RWA 代币化搬到海外去

文章探讨了在监管尚不完善的地区，金融机构如何通过海外扩张推进实物资产（RWA）代币化。当前RWA市场增长迅速，但监管滞后阻碍了发展。金融机构面临等待立法、使用监管沙盒或进入海外市场的战略选择。文章建议，鉴于RWA的全球性，优先考虑在监管成熟的海外市场积累经验是抢占先机的关键。跨境RWA业务要求精细规划，涉及六个核心准备领域：选择海外基地与路径（如香港、新加坡、美国）、获取必要牌照、定义代币化资产类型、明确目标投资者范围、设计结算币种与支付流程，以及安排好托管、区块链选择等运营细节。具体进入路径主要有两种： 1. **直接进入成熟司法管辖区**：例如香港、新加坡或美国。这些地区监管框架相对清晰，并存在可加速落地的成熟平台（如香港的HSBC Orion、美国的Securitize）。机构可利用现有海外实体或与本地平台合作，以降低入场门槛和缩短时间。 2. **采用链上原生路径**：通过与Ondo Global、Plume Nest等具备内建合规能力的链上平台合作，直接设计链上发行与流通结构。这种方式可以绕过在特定地区建立实体存在的复杂程序，实现更快的市场进入和更广泛的流动性对接，但结构设计复杂且监管指引较少。文章最后通过一个假设案例，说明一家中型券商如何分步骤（评估现有基地与牌照、选择平台、合规与产品设计、搭建托管与运营结构、最终发行验证）在香港完成一次债券代币化发行的完整流程。核心结论是：在监管空窗期，等待并非最佳策略。金融机构应主动评估并选择适合自身的海外或链上路径，尽快通过实际运营积累经验，因为市场的竞争不会等待监管完全就绪。实现成功销售，完成从结构设计到投资者到位的全流程，才是代币化业务落地的实质。

marsbit07/07 07:51

marsbit07/07 07:51

新墨西哥州的Kalshi-CFTC之争可能塑造预测市场规则

卡爾希（Kalshi）與美國商品期貨交易委員會（CFTC）及新墨西哥州之間的監管爭端，可能決定預測市場在美國的發展路徑。新墨西哥州認為，涉及選舉、體育等事件的合約類似賭博，應受州博彩法和消費者保護法管轄；而CFTC則主張這類聯邦監管的合約市場應歸其管轄。這場爭執不僅是法律管轄權之爭，更關乎預測市場能否成為全國性規模的金融產品，或是陷入各州不同的監管碎片化困境。預測市場處於尷尬的監管灰色地帶：既像金融交易產品，又因涉及體育、政治等結果而類似博彩。若CFTC的聯邦框架獲勝，預測市場平台將更容易跨州運營，推動市場流動性增長並可能與加密貨幣生態更深度融合；若州監管立場佔上風，平台將面臨繁瑣的州級合規挑戰，尤其體育類合約可能觸發各州博彩監管機構的抵制。對加密貨幣交易者而言，預測市場已成為投機生態的一部分，其規則清晰與否將直接影響市場規模和發展空間。此案結果將為預測市場的監管邊界提供重要參考，決定其未來是走向主流化還是受限於地方性衝突。

bitcoinist06/15 19:53

bitcoinist06/15 19:53

最先进的大模型，开始像浓缩铀一样被出口管制

上周五，美国商务部发布出口管制令，禁止外国公民接触Anthropic公司新发布的Fable 5和Mythos 5大模型。Anthropic被迫将这两款刚上线三天的模型对全球用户全面关闭。这是人类首次将一种以比特形态存在的智能体，纳入与浓缩铀等战略物资类似的出口管制框架。历史上，出口管制主要针对物理稀缺的硬件和配方，如离心机、光刻机。但大模型作为一组可无限复制的权重参数，其物理边界模糊，传统管制工具失效。此次管制实际瞄准的是模型所凝聚的“能力密度”——高度压缩的代码生成、推理规划和知识调用能力。这正如铀矿石普遍存在，但浓缩到一定丰度便成为受严密监控的战略物资。文章指出，八十年前核技术因其巨大力量被国家严控的逻辑，如今正应用于神经网络的前向传播。基于浓缩铀管制的历史经验，文章预测未来十年AI领域可能发生三件事：一是能力审查制度化，前沿模型发布前需接受政府授权的合规审查，能力“丰度”超过阈值即触发管制；二是管辖边界模糊化，美国可单方面将其出口管制法延伸至全球用户，迫使非美企业重新评估对美国AI供应链的依赖；三是技术路径走向分裂，形成受管制、有断电风险的美国闭源模型，与更可靠但性能可能稍逊的开源、本地化及非美管辖模型并行的双轨制。文章最后揭示了更深层的危机：数字文明尚未为“智能”建立清晰的产权制度。当前法律将模型视为服务，用户仅购买其产出，而非资产本身。当企业投入大量资源将特定模型深度整合进自身生产流程后，模型下架将造成难以估量且无法获得法律充分补偿的损失。这暴露了有形财产法律体系与无形数字资产之间的根本性错配。结论指出，在AI管制时代，模型的可靠性与产权清晰度可能比一时的技术领先更为重要，世界或将走向一个数字智能被永久分裂的未来。

marsbit06/15 05:41

marsbit06/15 05:41

美国CFTC在俄亥俄州预测市场纠纷中力挺Kalshi

美国商品期货交易委员会（CFTC）在预测市场平台Kalshi与俄亥俄州的纠纷中表示支持，已向第六巡回上诉法院提交法庭之友简报，指控俄亥俄州存在“管辖权越权”行为。此前，俄亥俄州命令Kalshi停止在该州提供体育赛事合约，称其为未经授权的体育博彩。 CFTC主席迈克·塞利格称，联邦地方法院对CFTC管辖权的看法“过于狭隘”，并要求上诉法院纠正此错误。他强调，CFTC不会允许过度激进的外政府破坏该机构对这些市场的长期监管权威。此案结果将对Kalshi、Polymarket等大型预测市场平台产生影响，并涉及各州是否有权限制已获联邦授权的预测市场。这是CFTC第二次支持预测市场；今年二月，其也曾通过提交法庭之友简报，支持Crypto.com在内华达州的法律诉讼。 CFTC在简报中指出，俄亥俄州对其管辖范围内作为互换或二元期权在指定合约市场上交易的事件合约进行干预，将引发“监管动荡”。

TheNewsCrypto05/13 12:38

TheNewsCrypto05/13 12:38

美国法院支持Kalshi，强化CFTC推动联邦对预测市场的管控

美国联邦上诉法院裁定支持预测市场平台Kalshi，认定其事件合约属于衍生品（"互换"）范畴，应受美国商品期货交易委员会（CFTC）而非各州监管。该判决否决了新泽西州试图用赌博法约束此类产品的做法，强调联邦管辖权优先于州级监管，避免市场碎片化。这一裁决强化了CFTC对预测市场的全国统一监管主张，直接支持其近期对伊利诺伊州类似诉讼的立场，并可能阻碍其他州以赌博法规限制预测市场的尝试。判决为预测市场在全国范围内规模化发展奠定法律基础，有望提升市场流动性和机构参与度，推动事件合约在宏观经济、选举及体育等领域的应用。

ambcrypto04/06 16:35

ambcrypto04/06 16:35

预测市场之争：CFTC起诉三州以主张专属管辖权

美国商品期货交易委员会（CFTC）对亚利桑那州、康涅狄格州和伊利诺伊州提起诉讼，要求联邦政府独家监管预测市场，指控这些州试图限制或干预已在CFTC注册的合约市场运营。CFTC强调，根据《商品交易法》，预测市场属于其管辖范围，国会旨在建立全国性监管框架以避免各州规则碎片化，从而保护消费者并降低欺诈风险。此举首次通过法律手段明确联邦监管权，同时国会也在考虑立法禁止对敏感事件（如选举、战争和体育）的预测市场交易，职业体育联盟亦呼吁加强监管。CFTC表示将推进规则制定以进一步明确其监管角色。

bitcoinist04/03 12:01