作者:CoinGecko
编译:深潮 TechFlow
2025 年最后一个季度,加密市场经历了剧烈调整,总市值暴跌 23.7%,以 3 万亿美元收官。这标志着加密市场自 2022 年以来首次出现年度下滑,同比下降 10.4%。尽管该季度一度创下 4.4 万亿美元的历史新高,但 10 月发生的历史性 190 亿美元清算事件导致价格大幅下跌。尽管价格回调,但市场波动推动日均交易量达到年度高点,达到 1618 亿美元,而稳定币市场则年增长 48.9%,创下 3110 亿美元的历史新高。
这一年加密市场与传统资产表现出脱钩趋势,黄金上涨 62.6%,美国股市表现优异,而比特币却下跌 6.4%。然而,机构采用率进一步加深,数字资产财政公司(Digital Asset Treasury Companies,DATCos)在 2025 年部署至少 497 亿美元,用于收购超过 5%的比特币和以太坊总供应量。其他亮点包括预测市场交易量激增 302.7%,以及中心化交易所年度永续合约交易量达到 86.2 万亿美元的历史新高。这些数据表明,即使价格下跌,市场基础设施和实用性仍在持续扩展。
我们的《2025 年度加密行业报告》全面涵盖了从加密市场全景到比特币和以太坊的深度分析,还深入探讨了去中心化金融(DeFi)和非同质化代币(NFT)生态系统,并回顾了中心化交易所(CEX)和去中心化交易所(DEX)的表现。
以下是报告中的关键亮点,但请务必深入阅读完整的 60 页报告内容。
CoinGecko《2025 年度加密行业报告》七大亮点
- 2025 年加密市场总市值下降 10.4%,以 3 万亿美元收官
- 稳定币市值在 2025 年激增 1021 亿美元(+48.9%),创下 3110 亿美元历史新高
- 黄金在 2025 年表现抢眼,涨幅达 62.6%,而比特币落后,下跌 6.4%,美元和石油亦表现不佳
- 数字资产财政公司(DATCos)在 2025 年投入至少 497 亿美元,其中约 50%集中在第三季度
- 预测市场交易量在 2025 年增长 302.7%,达到 635 亿美元
- 中心化交易所永续合约交易量在 2025 年增长 47.4%,达到 86.2 万亿美元,创历史新高
- 去中心化交易所永续合约交易量在 2025 年增长 346%,达到 6.7 万亿美元,再创历史新高
1.加密市场总市值在 2025 年 Q4 暴跌 23.7%(减少 9460 亿美元),全年收于 3 万亿美元
加密市场总市值在第四季度下滑 23.7%,减少 9460 亿美元,全年以 3 万亿美元收官,同比下降 10.4%。这是加密市场自 2022 年以来首次出现年度下滑。
2025 年第四季度伊始,加密市场表现强劲,总市值一度达到 4.4 万亿美元的历史新高。然而,这一高点并未持续,价格在 11 月底前持续下跌,随后进入震荡区间直至年底。这一轮下跌的导火索是 10 月 10 日美国宣布对中国征收 100%关税后引发的历史性 190 亿美元清算事件。
与此同时,第四季度的日均交易量增长至 1618 亿美元,创下年度新高,环比增长 4.4%。这一增长主要得益于清算事件及随后的高波动性。然而,当市场进入震荡阶段后,交易量逐渐下降。
2.稳定币市值在 2025 年激增 1021 亿美元(+48.9%),创下 3110 亿美元历史新高
2025 年第四季度,稳定币总市值增长 63 亿美元,季度末达到 3110 亿美元的历史新高。全年稳定币市场同比增长 48.9%,增加了 1021 亿美元。
第四季度最大的变化来自于以太坊生态稳定币 Ethena 的 USDe,其市值在 10 月中旬快速去杠杆化后暴跌 57.3%(减少 84 亿美元)。由于币安平台的脱锚事件,USDe 的供应量从接近 150 亿美元的峰值跌至 63 亿美元,投资者对高收益循环策略的信心受到严重打击。
与此同时,PayPal 推出的稳定币 PYUSD 异军突起,市值激增 48.4%(增加 12 亿美元),达到 36 亿美元,成功跻身第五大稳定币,取代了 World Liberty Financial 的 USD1。其增长得益于 YouTube 推出的创作者收益支付功能,以及 Spark Savings Vault 提供的约 4.25%收益率。
3.黄金领跑 2025:上涨 62.6%,比特币表现落后,下跌 6.4%,美元与石油同样疲软
2025 年,黄金成为表现最突出的资产,全年涨幅高达 62.6%。相比之下,比特币表现不佳,下跌 6.4%,与美元和石油的疲软表现相呼应。
2025 年,黄金表现尤为突出,全年上涨 62.6%。仅在第四季度,黄金就增长了 11.4%,主要受到央行持续增持及关税相关不确定性的推动。紧随其后的是美国股市,纳斯达克指数上涨 20.5%,标普 500 指数上涨 16.6%,得益于持续的人工智能叙事推动。
相比之下,大宗商品和股票表现强劲,而比特币(BTC)却表现不佳,全年下跌 6.4%。表现逊于比特币的资产包括美元指数(下跌 10.0%,受降息和政治变化影响)以及原油(下跌 21.5%,因全球供应过剩及非欧佩克国家创纪录的产量所致)。
4.数字资产财政公司(DATCos)在 2025 年投资至少 497 亿美元,其中约 50%集中于第三季度
数字资产财政公司(Digital Asset Treasury Companies,DATCos)在 2025 年成为市场的重要参与者,全年共投入至少 497 亿美元用于购买加密货币。第三季度是投资高峰,占全年总投入的一半,主要由于一波新兴的山寨币 DATCos 的涌现。
然而,第四季度的投资步伐显著放缓,仅投入 58 亿美元。加密市场的暴跌拖累了 DATCos 的股价,导致许多 DATCos 的调整后净资产价值(mNAV)跌破 1.0。这迫使它们将资金用于回购股票,而非继续积累加密货币。
截至 2026 年 1 月 1 日,DATCos 合计持有 1340 亿美元的加密资产,比 2025 年 1 月 1 日的 565 亿美元增长了 137.2%。DATCos 目前共持有超过 100 万枚比特币和 600 万枚以太坊,占其总供应量的 5%以上。
5.预测市场交易量在 2025 年激增 302.7%,达到 635 亿美元
2025 年,预测市场迎来了爆发式增长,交易量同比增长 302.7%,达到了 635 亿美元的历史新高。
预测市场的名义交易量从 2024 年的 158 亿美元激增至 2025 年的 635 亿美元,同比大涨 302.7%。
2025 年初,Polymarket 在第一季度占据 85.6%的市场份额,但在第四季度被 Kalshi 反超。第四季度,Kalshi 的市场份额达到 39.6%,Polymarket 则以 32.4%位居第二。同时,由 Yzi Labs 支持、基于 BNB 链的 Opinion 于 11 月上线,成为挑战现有市场的强劲对手。Opinion 在 12 月的交易量达到 70 亿美元,与 Kalshi 持平,但目前的交易量可能受到空投活动的影响。
6.中心化交易所永续合约交易量在 2025 年增长 47.4%,达到 86.2 万亿美元,创历史新高
2025 年第四季度,前十大中心化永续合约交易所(Perp CEXes)的交易量录得 21.2 万亿美元,较第三季度的 24.0 万亿美元下降了 12.0%。全年交易量则达到 86.2 万亿美元,同比 2024 年增长 47.4%,创下历史新高。
2025 年 10 月成为历史上交易量第二高的月份,仅次于 8 月,当时比特币创下了最新的历史高点。相比之下,12 月是全年交易最为清淡的月份,交易量仅为 5.3 万亿美元。
在 2025 年全年,前十大中心化永续合约交易所的市场份额相对稳定。唯一显著的变化是 MEXC 在 11 月和 12 月的交易量激增,一跃超过 OKX、Bybit 和 Bitget,跻身第二名。而在前十之外,KuCoin 在 2025 年表现亮眼,成为唯一一家交易量突破 1 万亿美元的非前十大永续合约交易所。
7.去中心化交易所永续合约交易量在 2025 年增长 346%,达到 6.7 万亿美元,创下历史新高
去中心化永续合约交易所(Perp DEXes)交易量在 2025 年 Q4 增长 80.8%,从 Q3 的 1.8 万亿美元增至 Q4 的 3.2 万亿美元。
2025 年,前十大去中心化永续合约交易所的全年交易量达到 6.7 万亿美元,相较 2024 年的 1.5 万亿美元大幅增长 346%。Perp DEX 与中心化永续合约交易所(CEX)的交易量比例从一年前的 2.5%跃升至 7.8%。
交易量的增长主要受到 Lighter、Aster、edgeX、GRVT 和 Paradex 等交易所提供的激励措施及空投活动的推动。Hyperliquid 在 2025 年整体上仍是最活跃的永续合约去中心化交易所,但在第四季度被 Lighter 超越。Hyperliquid 和 Lighter 现已跻身年度交易量前十大永续合约交易所,分别录得 2.9 万亿美元和 1.3 万亿美元的交易量。
