比特币近期反弹突破70,000美元，开始显现出超越单纯价格反弹的迹象。一项有趣的链上数据分析指出市场资金流动方式正在发生变化——此前轮动至稳定币的资金正开始逐步回流至比特币。
这一变化虽然微小，但恰逢BTC日内一度触及73,720美元高点，且与美伊冲突相关的宏观担忧情绪正在转变。
防御性阶段开始消退
比特币的市场结构已持续多月呈现资金克制态势。资金转向观望，稳定币规模持续扩大。值得注意的是，比特币已实现市值（衡量流通中所有币种总成本基础的指标）曾深陷负值区域，表明市场已承受显著未实现亏损。
该已实现市值是资金轮动分析的前提，此观点由化名Darkfost的加密分析师在技术分析中提出。
二月末，比特币已实现市值变化降至约负287亿美元，这标志着加密货币相关资金已进入深度防御状态。同期稳定币市值增长超60亿美元，表明投资者正将资金转移至仍处于加密市场内的稳定币而非继续持有比特币。据分析师称，此类轮动现象是自上次熊市阶段以来首次出现。
然而，风向可能正悄然转变，且这一转变的时机已引发关注。Darkfost最新数据显示，比特币已实现市值变化回升至约负30亿美元，而稳定币市值则降至约负10亿美元。
这意味着此前滞留场外的资金似乎正重新撤离避险资产并回流比特币。虽当前规模尚不足以称为全面风险偏好回归，但确实表明投资者仓位已不再如几周前那般保守。
资金轮动净头寸变化
价格走势与ETF资金流支撑复苏叙事
该观察最引人注目的或许是时机。资金重新暴露于比特币的早期阶段始于地缘政治紧张局势尚未完全化解之时。
4月6日单日，美国现货比特币ETF净流入达4.7132亿美元，创近三个月来最强单日表现，正值全球市场消化美伊停火期限不确定性之际。比特币现报71,746美元，日内曾触及73,720美元高点，使其在新一周内保持持续复苏态势。
若资金持续从稳定币轮动回流至BTC，链上数据表明复苏行情或仍有延续空间。
封面图片来自Unsplash，图表来自TradingView
