比特币面临巨大的抛售压力，该资产较10月6日126,000美元的高点下跌了32%。
交易所交易基金（ETF）仍然是衡量比特币市场情绪的关键渠道。然而这一次，这些ETF背后投资者的行为暗示了更深层的动态。
比特币ETF遭遇创纪录资金外流
美国现货比特币交易所交易基金（ETF）一直处于市场的看跌面，即使比特币价格试图企稳，仍录得显著资金外流。
比特币[BTC]现货ETF正面临新的压力，因为传统投资者在撤回资金的同时仍保持对该资产的敞口。
根据CryptoQuant的数据，比特币ETF的累计资金流出已从历史高点达到55亿美元。因此，总资产管理规模（AUM）已从1632.7亿美元的峰值下降至1165.8亿美元。
这一趋势证实了通过机构ETF操作的传统投资者已缩减了进入市场的资本流入。
这种资金外流在市场情绪疲软时期是预期的，尤其是在比特币持续在85,000至90,000美元之间震荡的情况下。
贝莱德投资者坚守阵地
尽管ETF整体出现资金外流，但持有贝莱德美国现货比特币ETF敞口的传统投资者继续主导市场活动。
在过去十二天里，这些投资者购买的BTC超过了市场上任何其他机构群体。
数据显示，在此期间，该群体录得六次独立的BTC ETF资金流入，总净流入量达132万比特币，价值约11.6亿美元。
这一趋势仍然是一个关键指标，尤其是因为贝莱德在机构投资者中控制着最大份额的BTC。
截至发稿时，该群体持有价值675.6亿美元的比特币，强化了看涨的暗流，并持续影响着市场上的其他ETF参与者。
值得注意的是，通过中心化交易所直接交易比特币的零售投资者也显示出信心恢复的迹象。
自12月初以来，该群体一直在周复一周地持续积累BTC。根据Glassnode的数据，仅上周，购买总额就达到了约8916.1亿美元。
虽然这反映了更广泛的全球零售投资者行为，但它证实了对该资产类别的持续信心，并以连续四周的持续供应吸收为标志。
前景仍不确定
贝莱德可能仍会扩大与比特币的互动，因为首席执行官拉里·芬克已公开改变了对加密货币的立场。
芬克此前曾将比特币描述为“洗钱的指数”和“小偷的工具”，但在2025年DealBook峰会的一次采访中改变了看法。
他指出，BTC现在呈现了“巨大的未来用例”，表明机构开放度增加。虽然这些用例的范围尚不清楚，但这一转变突显了当前投资者的潜在长期机会。
最后思考
- 比特币的ETF流动现在反映的是分化而非共识。
- 传统投资者从比特币ETF撤退，但积累仍在表面之下持续。
