作者:a16z crypto
编译:深潮 TechFlow
深潮导读:阿根廷是全球加密货币采用率最高的市场之一,但真正值得关注的不只是通胀避险故事。危机缓和后,稳定币使用率没有退潮,反而沉淀为一种习惯。这对理解新兴市场稳定币黏性、美元化趋势和支付赛道走向,是一个不能忽视的样本。
世界上哪些地方的人在用加密货币?他们怎么用?先来看阿根廷。那里每 5 个人中就有 1 个使用加密货币,是拉丁美洲比例最高的国家之一。
这一切发生得很快。2024 年,阿根廷排名前 15 的加密应用下载量几乎翻了一倍,比上一年增长 93%。
阿根廷人对美元的偏好早于加密货币。2001 至 2002 年,政府冻结银行存款,并通过 214/2002 号法令将美元存款和贷款强制转换为比索。美元挂钩结束后,汇率从 1 比索兑 1 美元跌到近 4 比索,比索的美元价值蒸发了大约四分之三。这场危机加深了人们对比索的不信任,也强化了把积蓄以实物美元存在银行体系之外的习惯——比如把钱塞在床垫下,或放进保险箱里。
2019 年政府重新实施外汇管制后,稳定币在阿根廷开始升温。几个月内,政府就把阿根廷人每月官方购汇额度限制在 200 美元,额外的资格规则更是把许多人完全挡在门外。与美元挂钩的稳定币成为另一种不依赖官方市场存美元的方式。
最近,稳定币在承包商薪酬中的占比越来越大。2024 年 4 月,同比通胀率达到 289%,同期阿根廷承包商用 USDC 收薪的比例也在上升。
以上数据来自 a16z 投资组合公司 Deel,该公司帮助 160 多个国家处理薪酬发放。以这组数据为指标,我们可以同时看到阿根廷承包商每月以 USDC 收薪的比例和同比通胀率的变化。
由于这两个指标都以 2024 年 1 月为基准,我们看到的是各自相对那个时点的变化,而不是原始数值。有一段时间,两个指标似乎同步变动。随后通胀放缓,稳定币使用率似乎也随之下降。截至 2026 年 7 月,两者都维持在各自峰值的大约五分之一。
在阿根廷,用比索“买加密货币”就意味着“买美元”。比索加密货币交易中有 94% 流向稳定币——这是 Artemis 跟踪的所有主要货币中稳定币占比最高的。
有意思的是,有好几年时间,加密美元的价格比官方汇率买到的美元贵得多。
到 2023 年,该国的资本管制使许多阿根廷人无法买到官方美元,官方汇率与平行市场汇率之间的差距被推高到 100% 以上。稳定币成为一种替代选择,因为它们可以全天候交易,且不受管制影响。2025 年 4 月阿根廷取消个人购汇的大部分限制后,两者汇率基本趋同。
截至 2026 年 8 月 28 日,一个数字美元的价格比通过官方市场购买的美元贵约 4%。
阿根廷的经济危机目前似乎正在降温。通胀下降,购买美元已经合法,最初推动许多阿根廷人转向稳定币的压力已经缓解。你可能会以为使用率会随之消退。但事实并非如此。
工资使用率没有消失,而是趋于平稳。阿根廷最大的加密钱包之一 Lemon 的下载量每个季度都在攀升,即便月通胀率已从 25.5% 降到 2.1%。
对阿根廷人来说,稳定币可能不再只是对冲通胀的工具——它们可能正在变成一种习惯。
