分析师表示，以太坊（ETH）正进入一个与其最强市场周期早期阶段相似的时期，这主要由机构积累、交易所供应量缩减以及旨在稳定网络经济的新提案所推动。
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随着大型投资者加深布局，以及探索使交易费用更可预测的变更方案，华尔街情绪近期急剧转变。对许多人而言，供应紧缩与基本面改善的结合，创造了可能支持重大价格重估的条件。
ETH价格在日线图上录得涨幅。来源：Tradingview上的ETHUSD
机构加速积累，交易所供应收紧
中心化交易所持有的以太坊已降至自2015年网络启动以来的最低水平。Glassnode数据显示，上周余额降至总供应量的8.7%，较7月份下降了43%。
这一减少与质押、第二层迁移、机构托管以及长期国库配置有关，这些目的地很少将代币送回交易所。
BitMine Immersion Technologies作为目前最大的企业以太坊持有者，上周末又增持了1.99亿美元。该公司控制着113亿美元的ETH，约占供应量的3.08%，并继续朝着5%的目标购买。
ETF也促进了供应减少，累计流入现已超过120亿美元。分析师指出，近40%的ETH被锁定在质押或机构产品中，创造了该资产所经历的最紧张供应环境之一。
技术分析师指出了积累的隐藏迹象。最近的能量潮指标（On-Balance Volume）已突破阻力位，即使价格徘徊在3,050美元附近，这种分化被一些人解读为表明买入压力。
费用改革推进，Vitalik Buterin提出Gas期货市场
除了市场活动，Vitalik Buterin的一项新经济提案也引起了关注。这位以太坊联合创始人概述了一个链上Gas期货系统，允许用户锁定未来时间段的交易费用。
该机制类似于传统期货市场，旨在帮助交易者和开发者对冲网络需求突然增加的风险。
Buterin认为，更清晰的前瞻性定价可以支持依赖可预测成本的企业，尤其是在质押、代币化和去中心化应用活动扩展之际。尽管仍处于早期阶段，该想法被视为使以太坊在扩展时更加稳定的更广泛努力的一部分。
分析师认为更大周期条件正在形成
市场评论员越来越多地引用供应萎缩、机构参与度提高和网络效率改善的组合，作为以太坊可能在下一个主要周期中表现优异的理由。
一些人将当前动态与八年前的比特币进行比较，指出以太坊不断发展的经济模型和在代币化金融中不断扩大的作用，使其比以往周期拥有更广泛的驱动因素。
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这些发展是否会立即转化为价格上涨仍不确定。但随着交易所余额处于历史低位且机构稳步积累，分析师一致认为，以太坊正进入一个结构上不同的阶段，一个更少由投机定义，而更多由持续需求定义的阶段。
封面图片来自ChatGPT，ETHUSD图表来自Tradingview
