在经历了惨淡的2025年第四季度，期间微策略公司（MSTR）因其持有的比特币承受了174亿美元未实现亏损后，2026年初市场情绪已发生转变。
管理规模达12万亿美元的资产管理巨头Vanguard集团披露了斥资5.05亿美元大举收购MSTR股票的消息，这一举动在华尔街引发震动。
这表明比特币国库策略正变得令机构无法回避。
微策略树立高标杆
随着微策略将其国库资产激进扩张至687,410枚比特币，其市值也随之膨胀，要求在中型股和宽基指数中获得更高权重。
对于像Vanguard这样的被动投资巨头，这形成了一个技术性陷阱。
尽管Vanguard多年来一直公开反对比特币，但其指数跟踪规则使其别无选择。为避免跟踪误差，它不得不购买微策略的股票。
这实际上已使塞勒的公司成为持有比特币[BTC]的后门途径。
在其各基金中，Vanguard的总敞口现估计为32亿美元。
Vanguard的情绪转变
话虽如此，Vanguard达成这笔5.05亿美元投资的道路远非一帆风顺。
在整个2024年和2025年初，它是各大资产管理公司中对比特币最直言不讳的反对者。
在前任首席执行官Tim Buckley的领导下，Vanguard封锁了现货比特币ETF并移除了比特币期货产品，理由是比特币缺乏真实经济价值。
这一情况在2025年末Salim Ramji出任首席执行官后发生改变。他此前曾在贝莱德的iShares团队工作，该团队推出了IBIT ETF，他带来了更务实的态度。
到2025年12月2日，Vanguard允许其5000万客户交易第三方比特币和以太坊[ETH] ETF。
尽管Vanguard仍不提供自己的加密产品，但其长期的抵制态度已明显消退。
MSCI的排除循环
Vanguard的举动也发生在比特币国库模式的一个关键时刻。
2026年初，指数提供商MSCI表示不会推进一项将数字资产国库公司从其基准指数中移除的计划。
该提案本拟将持有大量数字资产的公司视为非运营企业，这将迫使许多机构出售其股票。通过放弃该计划，MSCI确保了微策略将继续作为全球主要指数的一部分。
即使机构兴趣日益增长，微策略仍是一只高风险股票。
MSTR股价走势
虽然其股价最近在单日内上涨了2.80%，但仍处于从2025年高点大幅下跌后经历六个月陡峭下跌的复苏过程中。
与此同时，根据CoinMarketCap的数据，BTC交易价格约为95,000美元。
与此同时，董事会成员Carl Rickertsen最近以平均每股155.88美元的价格买入了5000股微策略股票，花费约78万美元。
近四年来，Rickertsen在行使股票期权后大多出售股票。这是他自2022年以来首次在公开市场购买，显示出从卖出到买入的转变。
他的购买行为表明，内部人士将最近的波动视为未来增长之前的必要重置，而非失败。
综合来看，像Vanguard这样大型指数基金的被迫买入以及长期内部人士重拾信心，都指向2026年的一次重大转变。
最终思考
- 微策略不再仅仅是持有比特币；相反，它正在将风险敞口分布到全球投资组合中。
- MSCI的决定悄然使比特币国库模式合法化。若无此决定，机构所有权可能在一夜之间瓦解。
