作者:龙玥,华尔街见闻
一个24岁的年轻人,凭一篇预言AI改变世界的长文,在华尔街募到450亿美元,今年上半年爆赚439%。然而,在近期AI板块大跌的这一个月里,他把两年积累的神话,一口气输了个精光。
7月30日,华尔街流出一条消息:
一家只有8名员工的对冲基金,在过去36小时内,把全部公开市场持仓——约160亿美元的股票——通过一笔交易,整包卖给了对手盘。
买家是Citadel,全球最大的对冲基金之一,创始人Ken Griffin,管理规模710亿美元。
这家被迫割肉的基金叫Situational Awareness(简称SA),创始人Leopold Aschenbrenner。
值得一提的是,Aschenbrenner的未婚妻Avital Balwit,正是Anthropic CEO Dario Amodei的幕僚长。这场AI崩盘和他的割肉清盘,恰好发生在他们婚礼的前夕。
而就在几周前,他还是华尔街和硅谷最被追捧的名字。
硅谷追捧的“AI先知”
Leopold Aschenbrenner,德国人,24岁。
15岁进哥伦比亚大学,19岁以全班第一毕业。毕业后加入OpenAI的"超级对齐"团队,专门研究如何让超级智能符合人类价值观。2024年,OpenAI以"不当泄露内部信息"为由将他开除。他本人否认,称自己只是把一份基本不涉密的规划文件发给外部研究者征求意见,真正的导火索是他内部写了一份批评OpenAI安全措施的备忘录。
被开除后,他做了一件很多人没想到的事——写了一篇165页的长文,题目就叫《态势感知》(Situational Awareness)。
文章的核心论断是:AI发展速度远超外界想象,到2027年,AI将能自主进行AI研究,人类将面对真正的超级智能。而这一切,需要芯片、内存、数据中心、电力基础设施的爆炸式扩张。
这篇文章在硅谷引发轰动。有人称它是"十年来最重要的文章"。播客主持人Tim Ferriss称他为"AI界的诺查丹玛斯"(类似于先知、预言家)。
2024年,他拿着约2.25亿美元种子资金,创立了同名基金SA。投资人包括Stripe联合创始人Patrick和John Collison、前GitHub CEO Nat Friedman,以及Jane Street等机构。
没有任何从业经验,他直接下场管理数十亿美元。基金规模从此迅速膨胀,2026年7月初,峰值接近450亿美元。
整个基金只有8名员工,其中4名投资专业人士。
“AI股神”4倍杠杆梭哈AI,半年大赚439%
SA的投资逻辑非常直接:既然AI需要大量算力和基础设施,就重仓那些提供算力和基础设施的公司。
多头方向:SK海力士(韩国半导体/内存)、Nebius(AI云平台)、SanDisk(存储芯片)、Micron(内存芯片)、CoreWeave(AI云计算)、Bloom Energy(能源)。
空头方向:做空Adobe等传统软件公司——逻辑是AI会颠覆它们。
同时,基金通过向银行借钱(即杠杆)放大收益,杠杆倍数约为4倍。
这个结构有个特点:银行持有实物股票,SA通过"总收益互换"(TRS)合成获取经济敞口和杠杆。好处是收益倍增,坏处是一旦股价下跌,银行会要求补充保证金(追保)。
2025年到2026年上半年,这套打法效果惊人。
截至2026年6月底,SA净回报率达到439%。据报道,该基金自成立以来累计回报超过2000%。基金规模从不到10亿美元起步,7月初最高膨胀至约450亿美元。
部分早期投资者今年回报率高达200%。
一个月内,两头挨打
然而,好景不长。7月,AI股开始下跌。
市场开始质疑:AI基础设施的高估值能否持续?大量资金从AI硬件股撤出。
SA的多头仓位首当其冲:
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Nebius从6月高点跌去约48%,市值蒸发约350亿美元
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SanDisk在一个多月内跌超56%
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CoreWeave、Micron、SK海力士本月跌幅均超35%
与此同时,SA做空的软件股(如Adobe)却反向上涨,空头仓位也在亏损。
多空两腿同时亏损,4倍杠杆把损失放大。银行开始发出追保通知。
这就是华尔街说的"追加保证金":你借了钱买股票,股票跌了,银行要求你补交保证金,否则强制平仓。这和A股的融资爆仓是同一个逻辑。
SA的主经纪商包括美国银行、高盛、摩根大通,三家同时介入,协助基金应对追保或有序减仓。
有趣的是,7月24日,Aschenbrenner还在给投资者的信里写道:"有时候我们会特别指出,现在是加仓的好时机——如果你一直在等的话。"信末附言,邀请投资者在8月1日追加资金。
36小时,一夜竞价
危机在36小时内迅速演变。
7月29日深夜,SA向多个潜在买家发出紧急求助,寻求出售超过100亿美元的股票以稳住局面。这一消息被英国《金融时报》、彭博等媒体广泛报道。
竞标者包括:Millennium Management(全球顶级多策略对冲基金)、Jane Street(SA的投资人之一)。
Millennium出价,但认为这批仓位风险过高,不愿出高价。
最终,Citadel胜出。
7月30日清晨,交易完成。Citadel以大幅折价接盘SA约160亿美元的全部公开股票持仓——包括多头和空头。这是华尔街历史上规模最大的紧急股票交易之一。
交易完成的消息传出后,纳斯达克100指数当天大涨逾3%——市场松了口气:SA不需要再往市场里砸盘了。
Citadel做这种事不是第一次。历史上,它曾趁危机低价接盘安然(Enron)等公司的资产。用Ken Griffin自己的话说,Citadel能持续成功的原因之一是:"经验。是用亏损和痛苦换来的智慧。我的领导团队,我们一起经历了很多市场最艰难的时刻,学到了很多惨痛的教训。但这让我们在动荡和危机时期成为更有效的投资者。"
Citadel成立于1990年。SA成立于2024年。
还剩什么
交易完成后,SA的管理规模从峰值450亿美元骤降至约100亿美元,降幅超过一半。
但Aschenbrenner并没有被彻底清空。
SA保留了全部私募仓位,约100亿美元,其中最重要的一块是Anthropic的股权,估值约50亿美元。SA将以私募投资机构的形式继续运营。
这批私募资产能不能兑现,取决于Anthropic等公司未来上市时的估值。
这是一个悬而未决的问题。
顺带一提:Aschenbrenner的未婚妻Avital Balwit,是Anthropic CEO Dario Amodei的首席幕僚长。SA此前曾被传要出售Anthropic股权,但SA发言人否认了这一说法。
他错在哪里
这件事最值得思考的问题是:Aschenbrenner对AI的判断是否错了?
不一定。
AI基础设施的长期需求逻辑,目前仍有大量机构认同。
问题出在仓位结构上。
X上有人引用了Ken Griffin此前对基金经理失败原因的描述:"你的投资组合高度集中,持仓巨大,却无法清晰说明你持有这些仓位的竞争优势在哪里。"
SA的问题正是如此:重仓单一主题(AI基础设施),同时开4倍杠杆,多空两腿押注同一个叙事的两面。一旦市场风向转变,没有任何缓冲。
这套结构在上涨时能创造439%的回报,在下跌时同样能在数周内把整个公开仓位打爆。
正如有人总结的:"他对AI的判断没有错。他错在仓位的构建方式上。"
神话的另一面
Aschenbrenner的故事,是这轮AI牛市最极致的样本之一。
一篇文章,一套叙事,八个人,450亿美元,439%的回报——然后一个月内,被追保电话打垮。
这不是AI的终结,也不是Aschenbrenner的终结。
但它清楚地说明了一件事:看对了方向,不等于能活到方向兑现的那一天。
