当一家公司同时让阿里和腾讯坐上谈判桌,又先后把它们请了出去,这本身就是一个信号。
今年5月,DeepSeek破例启动了首轮外部融资。500亿的融资目标、3500亿的估值、创始人个人掏出200亿、国家大基金领投——这些数字足够炸裂,但真正让行业侧目的是后续:阿里巴巴退出,腾讯则以小额财务投资的身份有望入局。阿里或许想要生态绑定,腾讯只要财务份额,不干预技术方向,但双方似乎都并未谈拢。
一个退场,一个入场。这不是谁出价高低的偶然,而是两家巨头在AI时代战略分野的镜像时刻。复盘这场融资的来龙去脉,拆解阿里铁腕自研、腾讯生态嵌入的底层逻辑,或许比追逐估值数字本身更有意思。
自研闭环VS生态嵌入:三种截然不同的AI打法
对于阿里、腾讯,这两家加起来市值近万亿的互联网巨头,在一个初创公司面前碰壁这件事,不少圈内人并不意外。他们心里清楚,大厂投AI的算盘,从来不是财务回报那么简单。
这套打法在业内有个形象的叫法“云返现投资”。规则大致是这样的:大厂宣称投给AI公司10个亿,但其中一半以上要以购买云算力的形式“回流”到大厂的云业务。
换句话说,AI公司拿到手的现金远没那么多,而大厂既完成了对外投资的账面动作,又拉动了自家的云收入。更关键的是,拿了钱就得接受“生态绑定”:模型部署在大厂的服务器上,API优先接入大厂的产品体系,技术路线和商业化节奏都要配合大厂的战略节奏。
我们再仔细拆解同时出现在谈判桌上的阿里和腾讯,其动机截然不同。
阿里想要的是“生态控制权”。这套逻辑在行业里并不新鲜:投资即采购,入股即绑定。阿里开出的条件里,隐含着将DeepSeek模型深度整合进淘系、高德、阿里云等自有产品线的要求。
一个潜在的可能版本是:DeepSeek的API优先部署在阿里云上,推理流量优先导向淘宝的智能导购,技术路线需要配合阿里的电商场景做定制优化。对阿里而言,这不是财务投资,而是用资本手段把外部顶尖技术“焊接”进自己的商业底盘。这延续了阿里一贯的策略,就像阿里云早期收购长亭科技、投资数梦工场,无一不是要求技术团队与阿里生态深度耦合。
但笔者认为,这种“焊接式”整合的后果,大概为被投企业的技术路线会逐渐丧失通用性,最终变成只为阿里场景服务的“定制模型”,其行业影响力反而被窄化。不过,在AI时代,阿里的焦虑很具体,如果不把最好的模型“锁”进自己的城池,对手就可能拿去武装自己的电商和云业务。
腾讯的算盘则是另一回事。腾讯历史上靠投资构建了庞大的生态圈,但从不强求被投企业“从一而终”。
在AI领域,腾讯延续了这种风格:财务投资为主,不干预技术路线,不要求生态排他。有接近交易的人士透露,腾讯开出的条件里甚至没有要求DeepSeek优先使用腾讯云,只是希望未来在微信智能体和游戏NPC方向上有合作优先权。
这种“轻参与”姿态,反映出腾讯对AI的定位不同,其不指望靠一个外部模型来重构自己的业务,而是希望用外部顶尖技术来“润滑”现有的社交和内容场景。腾讯的底气在于微信这个超级入口,无论DeepSeek被谁投资,只要用户想在微信里用上最好的AI能力,腾讯都可以通过合作而非控股的方式实现。
DeepSeek暂时并未明确选择一方,恰恰说明它既不想被“锁死”,也不满足于只做“插件”它想要的是成为全社会的基础设施,而不是任何一家巨头的附属品。
字节跳动的持续加码,让这个局面更复杂了。字节几乎没有出现在DeepSeek的融资传闻中,不是因为它不感兴趣,而是因为它走了另一条路:自研豆包,重金砸向C端入口。2026年字节将AI资本支出推高到2000亿元,几乎是腾讯AI投入的五六倍。字节的逻辑很直接:AI的终极战场是用户时长,谁能先拿下C端超级入口,谁就掌握了主动权。它不需要投DeepSeek,因为豆包本身就是DeepSeek的竞争对手。
三家公司,三种对待外部顶尖技术的方式。阿里想“买来用并锁住”,腾讯想“买来用但不锁”,字节想“自己做不用买”。这三种选择的背后,是各自不同的企业基因、资源禀赋和对AI终局的判断。而DeepSeek的拒绝,恰恰撕开了这道口子,让我们得以窥见:在AI这场牌局上,巨头们手里的牌不一样,出牌的逻辑自然也不同。要理解这种差异从何而来,还得回到三家公司各自的起点去看。
基因、底盘与战略逻辑:阿里、腾讯的两条路
几家的差异不是凭空产生。互联网巨头的AI布局,几乎写在基因里。
阿里的基因是电商、云计算和产业服务。做淘宝的逻辑就是闭环:从商品到交易,从支付到物流,尽可能把链条收拢在自己手里。这种基因决定了阿里习惯做控制者而非连接者。
做阿里云也是如此,从底层技术到上层服务坚持自研为主。所以当DeepSeek出现,阿里很难只当财务投资人,它需要的是一个能融入自己AI体系的功能模块,而不是独立王国。
腾讯则是另一套逻辑。腾讯的基因是社交、流量和生态共赢,习惯做开放平台,用资本手段连接而不是控制。
无论是京东、美团还是拼多多,腾讯在电商领域的布局以投资为主,而不是自己做。马化腾从3Q大战中吸取的核心教训之一,就是“开放比封闭更有生命力”,落在AI投资上,意味着腾讯不会执着于把DeepSeek锁进自己的抽屉里。
技术底盘的成熟度也决定了双方的议价能力。阿里的AI自研体系已跑通全链路,平头哥芯片量产交付,通义千问与GPT-4o处于同一梯队。对阿里而言,外部大模型是锦上添花,不是雪中送炭。退出DeepSeek融资,与其说是“谈崩了”,不如说是战略上已没有非投不可的理由。DeepSeek要的是独立发展和财务投资,阿里要的是技术融合和生态绑定——诉求根本不在一个维度上。
腾讯混元则走出了一条逆袭之路。2025年初,当DeepSeek爆火时,腾讯一度全面拥抱它,自研混元优先级被下调。但重金挖来前OpenAI科学家姚顺雨后,混元被“推倒重来”,确立了模型与产品同步推进的“co-design”方法论。2026年4月发布的混元Hy3预览版,Token调用量超上一代10倍,在OpenRouter平台拿下调用量与市占率“双第一”。尽管仍落后于豆包和通义千问,但差距已大幅缩小。混元的进步,让腾讯在面对DeepSeek时更从容:既可从外部获取顶尖能力,又不至于因没有自研而丧失议价权。
字节的AI底盘则是三家中最独特的。它没有自研大模型的技术包袱,也没有B端变现的产业惯性,核心目标就是用一切手段抢占C端AI入口。为此,字节甚至不惜在净利润暴跌超70%的背景下,将AI预算大幅上调至2000亿元。这种近乎不计成本的投入,让阿里和腾讯都感受到压力。但阿里的预算分散在芯片、云、模型、应用等多个环节,字节的2000亿则几乎全部砸向C端应用和算力储备,而这种聚焦,让豆包在短时间内就逼近了通义千问的月活规模。
字节的“孤注一掷”正在倒逼整个行业重新思考AI的商业化节奏,当一家公司愿意用短期利润换长期入口,其他人要么跟进烧钱,要么另辟蹊径。
一个值得深思的洞察是:在AI这个快速变化的领域,技术领先的窗口期越来越短。阿里用重资产自研建立长期壁垒,代价是灵活性降低、对外合作空间收窄;腾讯用轻资产生态保持开放性,代价是自研能力需持续追赶;字节用极致投入换时间窗口,代价是短期利润大幅承压。三种策略没有绝对优劣。
总而言之,基因决定路径,底盘决定议价能力,战略逻辑决定出手时机。DeepSeek融资桌上的进退,都是这三道选择题投射在资本层面的幕布。
闭环深耕与开放整合:两条并行不悖的AI未来
把视线从融资谈判上移开,阿里和腾讯的AI未来其实很清楚:两条路,短期内不会交汇,长期看也未必是谁吃掉谁。
阿里会继续沿着全栈自研的闭环往前走。CEO吴泳铭已定调,让AI成为阿里巴巴的主增长引擎。阿里云AI相关收入连续十个季度三位数增长,未来五年目标是云和AI商业化年收入突破1000亿美元。芯片上,平头哥加码国产GPU,逐步减少对英伟达的依赖。通义千问已形成从推理到Agent再到多模态的完整能力,千问App有3亿月活,悟空在企业级市场加速渗透。算力租赁、Token收费、应用订阅三种变现方式构成了足够深的护城河。
腾讯的打法完全不同。在C端,它锚定微信这个最大生态,走向“去中心化智能入口”——用户不需要专门打开AI应用,而是在聊天、刷视频中自然用上AI。在B端,WorkBuddy、CodeBuddy已接入企业微信和腾讯云,帮客户提效。从混元Hy3的表现看,腾讯更在乎模型能不能真正用起来,而不是刷榜单。腾讯还会持续通过财务投资布局优质AI公司,把外部模型融入自家场景,若对DeepSeek的投资落地,正是这一策略的延续。腾讯赚钱路径更直接:广告效率提升、游戏研发成本降低、云与微信端变现加速。2026年腾讯云已完成三次价格调整,说明其在AI办公领域开始有了定价权。
Agent正成为双方共同的下一个焦点。阿里把Agent能力作为重点突破,千问App接入淘宝、支付宝、飞猪等生态,率先实现复杂生活任务的AI代办。腾讯则将Agent重心放在B端生产力落地和平台化治理上。多模态方向上,两家公司几乎同时发力:2026年4月16日,双方同日发布了各自的世界模型产品,把AI竞赛从语言参数推向空间智能。战略路径虽分道扬镳,但对技术方向的判断却惊人地一致。
这场持久战中,阿里手握算力基建和B端生态两张王牌,腾讯占着全国最庞大的C端流量池,字节用2000亿重金和豆包近4亿月活在C端步步紧逼。三者各有软肋:阿里全栈壁垒高但C端难短期压倒;腾讯生态灵活但混元自研仍需追赶;字节投入凶猛但净利润压力迟早会传导到决策层。
一个可能的中期格局是:阿里守住B端和云基础设施,腾讯守住社交场景的AI嵌入,字节抢占C端独立入口。三者形成错位竞争,而不是你死我活。对于整个行业而言,这种多极格局反而比单一垄断更有利于技术多元化和创新活力。
真正决定胜负的,可能不是谁的模型更强,而是谁能率先让AI从“工具”变成“生活方式”。阿里赌企业和开发者离不开它的算力;腾讯赌用户离不开微信里的智能助手;字节赌豆包成为下一个国民级入口。三条路都不好走,但谁也无法轻易否定谁。
回到DeepSeek融资谈判桌,阿里离开,腾讯靠近。这不是对DeepSeek定价的分歧,而是两套商业哲学的不同答案。阿里建的是“城堡”:高墙深壕,自给自足。腾讯筑的是“港口”:船只自由进出,水面繁茂。在AI这个急速变动的领域,“城堡”和“港口”没有绝对高下。唯一确定的是,5月DeepSeek大融资,注定成为标注中国互联网巨头AI分岔路的那一页。
本文来自微信公众号“鲸商”(ID:bizwhale),作者:胡笃之
