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比特币和以太坊ETF持续遭遇资金外流，机构需求疲软

比特币和以太坊ETF持续出现资金外流，机构需求明显减弱。Glassnode和SoSoValue数据显示，两类ETF的净流入已连续六周为负，反映加密货币市场流动性整体收缩。比特币ETF单日净流出1.42亿美元，总资产管理规模降至1149.9亿美元，价格徘徊于8.8万美元附近。以太坊ETF虽单日流入8459万美元，但30日移动平均仍为负值，资产管理规模缩至182亿美元，现价约2976美元。资金外流主因包括年终机构去风险、宏观流动性减弱及ETF批准后的市场狂热消退。当前趋势表明机构暂缓配置而非彻底退出，属于阶段性冷却。比特币和以太坊短期内上涨动力有限，可能维持横盘震荡，需待正面宏观或监管催化剂出现才能吸引资金回流。ETF再度转为持续净流入将是2026年初市场复苏的关键前提。

ambcrypto12/23 20:32

ambcrypto12/23 20:32

微策略的比特币飞轮：还能持续多久

微策略（已更名为Strategy Inc.）作为全球最大的比特币持仓上市公司，截至2025年12月持有约67万枚比特币，占全球总供应量的3.2%。其核心商业模式是利用股价高于比特币净资产价值（NAV）的溢价，通过持续融资增持比特币，形成“股价涨→发股买币→持有量增加→股价续涨”的飞轮效应。公司主要通过三种方式融资：一是ATM程序（市价发行新股），捕获溢价资金；二是发行永续优先股，吸引不同风险偏好投资者；三是推进“42/42计划”，目标在2025-2027年筹集840亿美元用于购买比特币。近期市场传闻的“卖币”实为托管地址轮换，公司仍在持续增持。尽管软件业务收入增长，但公司运营现金流为负，增持完全依赖外部融资。当前面临三大风险：一是可能被MSCI指数剔除，导致被动资金抛售；二是NAV溢价消失或转为折价，阻碍融资飞轮；三是债务和利息压力可能在未来对比特币价格极端下跌时构成偿债风险。微策略已建立14.4亿美元现金储备以应对流动性需求，但其长期可持续性仍高度依赖与传统金融体系的链接强度和比特币金融化进程的推进。

比推12/23 15:07

比推12/23 15:07

宏观失真、流动性重构与真实收益的再定价

本文探讨了在宏观数据失真和地缘风险上升的背景下，如何重新理解安全资产与真实收益的定位。美国11月CPI数据虽显示通胀回落，但因技术性处理而可信度受疑，美联储态度谨慎，政策路径不确定性增加。同时，地缘冲突如美国对委内瑞拉封锁及以伊潜在冲突可能推高原油价格，导致输入型通胀风险回升。在此环境下，市场关注点从政策依赖转向寻找不依赖降息、具稳定现金流的资产，如短久期美国国债、信用资产及贸易金融资产。R2的角色并非预测市场，而是通过链上化透明方式，提供在高利率和不确定性中仍能成立的收益结构，强调资金用途清晰、收益来源可追溯、风险可控的重要性。最终，文章指出宏观世界已进入数据不可信、风险临近、政策多变的阶段，核心在于构建长期稳健的收益结构，而非短期方向预测。

marsbit12/23 13:56

marsbit12/23 13:56

俄罗斯央行将如何监管加密货币。要点

俄罗斯央行发布加密货币与数字资产市场监管概念文件，相关立法修正提案已提交政府审议。根据新规，合格和非合格投资者均可购买加密资产，但需遵守不同规则：非合格投资者每年通过单一中介购买高流动性加密货币的年度限额为30万卢布，且须通过风险测试；合格投资者可购买除匿名货币外的任何加密货币，无金额限制但也需通过风险测试。加密货币被认定为外汇价值物，允许买卖但禁止国内支付用途。监管机构强调加密货币仍是高风险工具，不受任何司法管辖区担保且波动性极高。立法基础拟于2026年7月前制定完成，2027年7月起将对非法加密货币中介活动追究与非法银行业务同等的责任。操作可通过现有持牌机构（交易所、经纪商）进行，仅对数字资产托管和兑换服务商设特殊要求。居民可使用境外账户购买海外加密货币，并向税务部门申报跨境转账。新规同时开放数字金融资产（DFA）在公开网络流通，允许发行人吸引境外投资。俄罗斯DFA采用私有区块链发行，与公链加密货币有本质区别，目前由央行批准的运营商（如Sber、AToken等）独家发行。

RBK-crypto12/23 12:14

RBK-crypto12/23 12:14

年终流动性紧缩抑制比特币上涨，尽管需求增长且市场押注美联储降息

比特币在2025年最后几个交易日中，受需求增强与市场结构限制的双重影响，价格持续在8万美元高位区间震荡。假期流动性薄弱和年底仓位调整削弱了市场情绪变化对价格的推动力。当前价格接近美国现货ETF持有者的平均成本线，形成关键压力区。链上数据显示既无恐慌抛售也无大量资金流入，市场呈现盘整态势。若跌破8.8万美元可能引发防御性抛售，而站稳9万美元上方则预示抛压正在消化。尽管价格走势平淡，交易所资金外流和巨鲸增持表明买方仍在布局。黄金创历史新高与传统避险偏好形成对比，反映出市场对经济不确定性的担忧。虽然美联储2026年降息预期支撑风险情绪，但流动性不足使比特币短期内仍将承压，需待新年流动性恢复后才可能突破区间。

bitcoinist12/23 08:31

bitcoinist12/23 08:31

PANews加密年终盘点：一图看懂 2015–2025 各类资产回报！

2025年比特币虽多次创下新高，但从十年周期（2015-2025）的回报表现来看，其涨幅却落后于黄金、美股甚至部分传统资产。这一现象反映出加密市场的体感正在变差，投资者情绪趋于复杂。比特币已不再是理所当然的“年度最佳资产”，加密行业正逐渐从高成长性资产转变为被市场反复比较、严格定价的普通风险资产。文章最后提出一个关键问题：当前市场究竟是处于阶段性阵痛，还是意味着“只要参与就能获利”的时代已经结束？

marsbit12/23 06:00

marsbit12/23 06:00

2025：DeFi完成“成人礼”，三大拐点定义新格局

2025年DeFi行业进入成熟阶段，呈现三大关键趋势：链上信贷扩张在下半年复苏，全年增长37.2%，Aave、Morpho和Maple等协议主导市场；RWA（现实世界资产）代币化爆发式增长，总价值从56亿美元升至167亿美元，贝莱德等机构入场推动美国国债和黄金代币化产品发展；永续合约DEX交易量占比从6.3%增至18.7%，Hyperliquid、Lighter和Aster竞争加剧。此外，预测市场因选举周期和机构投资活跃，Polymarket和Kalshi创下交易纪录。现货DEX活动受链间资金流动影响，Solana热度下降而BNB Chain增长。可组合性虽推动创新，但也放大系统性风险，11月Stream Finance事件引发多协议连锁反应。行业整体迈向更稳健的平衡，但增长仍依赖宏观流动性和风险管理能力。

比推12/22 22:54

比推12/22 22:54

以太坊衍生品遭遇大规模平仓，未平仓合约锐减——杠杆出清？

以太坊衍生品市场出现大规模平仓，未平仓合约量（OI）急剧下降。自今年8月以来，ETH未平仓合约总值已减少50%，表明交易者风险偏好显著降低，市场正在经历去杠杆化。各大交易所的ETH未平仓合约均出现下滑，其中币安下降31%至76.4亿美元，Gate.io下降15%至37.2亿美元。这一现象反映出机构和大户正在减少杠杆头寸，市场短期出现爆炸性行情的可能性降低。与此同时，交易所的ETH供应量降至2016年以来最低水平，提现活动激增，表明投资者更倾向于长期持有而非短期抛售，这可能为未来价格上涨奠定基础。当前ETH价格虽重新测试3000美元关口，但衍生品市场数据暗示市场情绪仍以谨慎为主。

bitcoinist12/22 16:31

bitcoinist12/22 16:31

DAT：加密企业的战略资产演化

到2025年底，数字资产财库（DAT）已成为加密行业重要的企业战略之一，企业不再被动持有数字资产，而是将其作为长期战略资源进行配置。DAT企业通过融资配置比特币、以太坊等主流资产，并注重资产多元化、风险控制和区块链生态联动，以提升企业战略执行力和生态参与度。市场结构正经历调整，企业表现分化，具备稳健运营能力、治理透明度和生态协同能力的企业更具优势。DAT的核心价值从资产规模转向战略能力，未来竞争取决于企业能否将数字资产转化为可持续的战略资源，并在资产配置、风险管理和生态参与之间实现协同。

marsbit12/22 13:06