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对话Patagon创始人:揭秘Anthropic二级市场内幕

本文基于Patagon创始人Dio Casares在Bankless播客中的分享,揭示了Anthropic等热门科技公司私募股权二级市场的内幕运作与潜在风险。 市场主要分为两类:一是公司认可的“一级化二级”交易,即通过SPV(特殊目的载体)向公司注入新资金或允许员工出售股权;二是公司反感的灰色二级交易,通常由中介平台撮合,可能干扰公司正式融资并存在欺诈风险。仅Anthropic相关的二级交易规模就达数百亿美元,中介费率高昂(如一次性收取10%),且约10%-20%的交易涉及股权造假或欺诈。 市场结构依赖人脉,信息不透明。不少从业者通过撮合交易赚取的收入已超过其主业。公司如Anthropic和OpenAI已采取措施(如员工要约收购)来引导流动性,挤压灰色市场空间。 核心风险在于复杂的嵌套SPV结构。当公司IPO后,股票需经DTCC系统逐层下发至最终投资者,过程中任何一层的基金管理人(GP)若延迟分发或决定持有,将导致下游投资者无法及时获得股票或现金,可能引发大量诉讼。此外,部分以员工远期合约为底层资产的交易,可能因员工离职或股份被公司收回而完全失效。 对于已参与此类投资的小额投资者,Dio Casares建议保持谨慎,若对持仓感到不安,应考虑退出。总体而言,这个高速增长但缺乏透明度的市场,在IPO后可能面临持续的结算混乱和法律纠纷。

marsbit05/17 01:08

对话Patagon创始人:揭秘Anthropic二级市场内幕

marsbit05/17 01:08

韩国将于七月公布代币化证券规则,加密监管进程加速

韩国金融监管机构宣布,将于7月公布详细的证券型代币(即代币化证券)发行、基础设施和分销规则。这是韩国为在2027年实施加密市场全面监管所做的关键准备之一。 韩国金融委员会(FSC)计划在7月召开的第二次“代币证券公私联合委员会”会议上公布该框架。今年早些时候,韩国国会通过了《代币证券制度化法案》,该法案将于2027年2月4日生效,旨在修订《电子证券法》和《资本市场法》。新规将允许符合条件的发行人利用分布式账本技术发行代币化证券,并允许这些产品作为投资合同证券在经纪商等持牌中介机构进行交易。 FSC副主席权大英强调,新的代币证券生态必须在创新与信任之间取得平衡。监管机构正在审查相关配套措施和指导方针。此外,预计将借鉴国际实践,制定现有标准化证券(如股票和债券)代币化以及链上结算的分阶段路线图。监管机构计划允许在一定范围内汇集同类基础资产,发行分额投资证券,并设计旨在提升交易效率、确保公平竞争和保护用户的市场结构。同时,将为场外交易所设定交易限额,旨在扩大初始市场流动性并系统化投资者保护,避免阻碍创新。 此举是韩国为监管数字资产和本土加密货币市场所做努力的一部分。除《代币证券制度化法案》外,政府还计划于2027年实施《所得税法》,对加密资产征收最高22%(含地方税)的所得税。尽管存在一些废除该税的呼声,但推迟或取消的可能性被认为很小。 与此同时,韩国立法者多次敦促政府优先处理稳定币立法,该立法因韩国央行与FSC之间的分歧而自2025年底以来一直被推迟。

bitcoinist05/16 15:02

韩国将于七月公布代币化证券规则,加密监管进程加速

bitcoinist05/16 15:02

a16z Crypto:写给加密创业者的 《CLARITY 法案》说明

美国参议院银行委员会近期以两党合作方式投票推进了《数字资产市场 CLARITY 法案》,这被认为是加密行业的历史性时刻。该法案旨在为区块链网络和数字资产建立清晰的监管框架,结束过去十年美国因监管缺失导致的市场扭曲、创新受阻和消费者风险加剧的局面。 文章指出,长期缺乏明确监管迫使许多加密创业者流向海外,而欧盟的MiCA等法规已显示出精细化监管的优势。CLARITY 法案的推进,借鉴了此前众议院通过的FIT21等法案的经验,旨在明确SEC与CFTC的监管分工,厘清数字资产的证券或商品属性,并加强对交易所的监督和消费者保护。 法案的核心意义在于承认“网络不是公司”。传统公司法适用于有集中控制方的实体,但区块链网络本质是去中心化、由共享规则协调的。CLARITY 旨在提供适合网络特性的法律路径,使建设者能够在美国合规启动和运营网络,促进真正去中心化、用户拥有的数字公共基础设施建设,而非扭曲为集权化的公司形态。 文章认为,清晰的监管将有助于吸引创新和投资回美国,就像此前通过的GENIUS法案催生稳定币创新浪潮一样。它最终将使负责任的建设者受益,并为监管机构打击行业欺诈提供更好工具,推动加密技术超越金融投机,迈向更广阔的应用场景。目前,法案已进入参议院审议的关键阶段。

链捕手05/16 04:49

a16z Crypto:写给加密创业者的 《CLARITY 法案》说明

链捕手05/16 04:49

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