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全球债务周期，恐步入“凭空抹债”阶段

知名宏观策略师Simon White警告，全球高负债压力下，法国已出现取消部分公共债务的呼声，这种思潮可能蔓延至其他国家。他认为，债务取消本质是变相的“货币融资”，将引发严重通货膨胀和金融资产贬值。文章回顾了类似主张的历史，如2011年美国“万亿铂金币”提议，并指出当前美国债务动态尤其令人担忧，其“双重赤字”规模在全球名列前茅。政治极化使得财政整顿等传统减债手段在选举中风险过高，而经济增长受阻、金融压制为时已晚，出售资产作用有限，债务重组则弊大于利。因此，看似“容易”的债务取消或货币融资方案可能更具吸引力。然而，White强调，这种做法相当于将量化宽松创造的基础货币永久化，打破了市场对未来税收偿还赤字的预期，必将导致剧烈通胀。无论是债务减记、央行直接透支还是其他形式，所有货币融资最终都将走上通胀这条“不归路”。在当前政治环境下，这些低概率、高影响的“尾部风险”正在实质性上升。

marsbit08/27 07:20

marsbit08/27 07:20

亿万富翁德鲁肯米勒认为美国财政部回购债券计划是个错误

美国亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒批评了美国财政部扩大长期债券回购计划的举措，认为这是一个错误。他指出，财政部此举旨在降低债券收益率和减缓国债增长，但未能达成目标，市场收益率在短暂下跌后反弹并升至更高水平。德鲁肯米勒列举了多项反对理由：市场本身运作正常，并无流动性问题；当前较高的收益率由通胀、高就业、巨额财政赤字及国债规模等基本面因素支撑；人为压低收益率会削弱市场对政府财政纪律的约束力；此举开创了危险的先例，可能引发市场反复测试财政部意图捍卫的利率水平；在通胀高企时期进行类似量化宽松的操作并不适宜。他认为，正确的做法应是让市场自主决定收益率，并通过削减赤字来自然压低利率。干预不仅无效，还带来了额外风险，掩盖了经济中的根本问题。值得注意的是，该计划与特朗普推动的CLARITY法案一同被视为近期加密市场上涨的催化剂，有分析师认为它可能推动比特币涨至18万美元。此前，桥水基金创始人瑞·达利欧也多次警告美国债务危机风险，建议投资黄金和比特币。

cryptonews.ru08/25 14:41

cryptonews.ru08/25 14:41

比特币价格逼近8万美元关口，经济学家警告“大规模量化宽松”将至

比特币价格近期逼近8万美元大关，周一曾短暂触及79,989美元，创下8月新高，随后因获利了结回落至约79,200美元。过去24小时内，比特币上涨约3%，市值升至1.59万亿美元，使其年度亏损首次降至10%以下，增强了投资者对年底收涨的信心。衍生品市场上，清算的空头头寸规模超过多头，但总额较前一周的数亿美元有所下降。分析师认为，未能突破8万美元主要源于获利了结，但近期涨势表明该阻力位可能很快被突破。美国财政部的债券回购计划及其可能扩大的暗示，被视作推动资金流向比特币等替代资产的关键因素。经济学家彼得·希夫批评该计划将增加对短期利率的脆弱性，迫使美联储更难加息，可能引发大规模量化宽松和通胀飙升，这强化了比特币作为“数字黄金”的避险叙事。 Bitfinex分析师指出，市场需要现货需求而非空头挤压来维持涨势。关键信号包括：若周收盘价稳定在约73,500美元（过去3-6个月买家平均成本）之上并成功回测，则涨势可确认，下一目标位约86,500美元；若跌破约64,500美元（近期买家平均成本），则表明涨势过度依赖强制买入，市场可能回归夏季波动区间。

cryptonews.ru08/24 20:41

cryptonews.ru08/24 20:41

罗伯特·清崎称美国财政部扩大债券回购计划为“量化宽松”并支持比特币

罗伯特·清崎将美国财政部扩大国债回购计划称为“量化宽松”，并再次推荐比特币作为应对通胀的工具。他在8月22日的帖子中称此举为“印刷更多假美元”，并警告通胀将加剧，储蓄现金者将损失购买力。他建议投资者转向比特币、黄金、白银及特定房产等稀缺资产。美国财政部于8月19日宣布，为支持市场流动性，将把10-20年期和20-30年期国债的回购操作规模从每次20亿美元至少翻倍至40亿美元。清崎将此政策直接与美联储的量化宽松相类比，尽管两者由不同机构执行且目的不同：财政部回购使用现有资金或发债收入，不直接新增货币；而量化宽松是央行的货币政策工具。清崎还引用美元指数下跌作为通胀即将飙升的证据。不过，美元指数衡量的是美元兑一篮子外币的汇率，而非美国国内购买力。他重申其长期观点，即美国巨额债务和货币贬值威胁传统储蓄，强调金融教育的重要性，认为受过教育的投资者能通过投资增值资产变得更富有。此前，清崎曾预测金价将达1万美元、银价200美元，并称白银是其8月首选。尽管比特币、黄金和白银价格波动剧烈，他仍将这些资产视为对冲通胀和金融体系风险的核心手段。

cryptonews.ru08/23 18:31

cryptonews.ru08/23 18:31

「贝森特托底」之后，美国离重启QE还有多远？

8月19日，美国财政部意外宣布扩大长期国债流动性支持回购，将10-30年期国债的单次回购规模从最高20亿美元提高至至少40亿美元。此举发生在30年期美债收益率触及2007年以来高位后，市场将其解读为一种政策信号，即政府可能不愿让长端融资成本持续上升，进而创造了“贝森特托底预期”这一说法。分析认为，此次调整规模虽小，但非常规的宣布时点更具意义，暗示长债压力可能超出政策部门预期。当前长债收益率面临多重压力：持续扩大的财政赤字与国债供给、AI基建带来的企业债融资“挤出效应”，以及日本等海外持有者的不确定性。 “贝森特托底”并非正式政策承诺，而是市场对美国政策反应函数可能发生变化的预期。它意味着，当长期利率威胁到政府融资或经济时，财政部可能采取更积极的干预措施。然而，财政部回购与美联储的量化宽松有本质区别，前者属债务管理，后者是央行资产负债表的扩张。从扩大回购到实施收益率曲线控制或重启QE，仍有很长的距离。目前这更像是一次“意图声明”，打开了政策讨论空间。未来走向取决于长期利率能否稳定、期限溢价变化以及财政部与美联储是否会采取进一步协调行动。如果结构性压力持续，而干预仅停留在小规模流动性操作，那么此举可能只是一次短期市场稳定尝试。

marsbit08/21 10:15

marsbit08/21 10:15

希夫认为比特币涨至7.2万美元是财政部行动引发的“虚假信号波”

比特币批评者彼得·希夫认为，比特币近期突破7.2万美元的价格上涨是一种“虚假信号”，由美国财政部的债务回购行动所引发。他指出，财政部宣布将单次回购规模提高至40亿美元以增加流动性，此举令市场意外，推动比特币价格从6.5万美元下方快速升至7.1万美元以上。希夫称，投资者误以为宽松货币政策的回归将助推比特币大涨，但他建议应“卖出比特币，买入黄金”。他强调，此次债券回购并未达到预期效果，可能需要美联储重启量化宽松等更大规模干预。希夫认为，虽然此举可能像刺激金价一样推高比特币，但黄金因其历史稀缺性仍是更可靠的储值手段。

cryptonews.ru08/20 20:36

cryptonews.ru08/20 20:36

美国流动性支持来了，这才是核心利好

8月19日，美国财政部宣布提高长期国债流动性支持回购的操作上限，针对10-30年期的旧券，单次操作上限从20亿美元提高至至少40亿美元，措施将于9月9日生效。消息公布后，长端美债收益率应声下降，股市等风险资产获得短期估值支撑。该操作旨在改善交易不活跃的旧券流动性，缓解长端市场压力，从而间接利好科技股、长债、黄金等对利率敏感资产。但分析师强调，这并非美联储式的量化宽松，而是财政部内部的债务管理操作，不会直接减少政府融资需求，资金也需通过发债调配。市场反应迅速，主要因投资者将此视为财政部不愿放任长端流动性恶化的积极信号，触发了空头回补。然而，此举措的规模相对整体融资需求有限，且若配合增加短债发行，可能只是将压力转移至曲线其他部分。反弹能否持续，关键取决于11月季度再融资声明中财政部是否会进一步调整发行结构，切实降低长期净供给压力。目前来看，该政策更多是提供短期缓冲与稳定信号，并未改变长期利率受赤字、通胀和美联储政策主导的宏观格局。

marsbit08/20 14:35

marsbit08/20 14:35

财政部加倍长期债券回购规模，背景是比特币和美国股市上涨

美国财政部宣布，自9月9日起至11月4日，将10至20年及20至30年期长期国债的流动性支持回购操作单次上限从20亿美元提高至至少40亿美元，旨在改善旧国债（“off-the-run”）的二级市场流动性。此举是对长期国债收益率飙升（如30年期收益率突破2007年以来高点）的回应，市场解读为“迷你量化宽松”。消息公布后，长期国债收益率应声下跌，美股主要指数上涨，比特币也回升至65000美元区间。财政部表示，此举反映了市场对长期债券的高质量需求，并计划在11月4日的下一季度再融资声明中提供未来操作详情。投资者将关注此次调整能否持续压低收益率并支撑风险资产。

cryptonews.ru08/19 22:00

cryptonews.ru08/19 22:00

亚瑟·海斯声称，特朗普政府中的贝森特希望利用美元兑日元汇率迫使美联储印钞

美国前财长顾问斯科特·贝森特（特朗普政府时期）据称计划通过美元兑日元汇率工具，推动美联储创造大量美元流动性。BitMEX联合创始人亚瑟·海耶斯在其文章中分析了这一策略。海耶斯指出，日本可通过美联储的FIMA回购工具，以其持有的美债作为抵押借入美元，随后在外汇市场卖出美元、买入日元，并用日元购买本国资产。此过程将直接扩大美联储资产负债表，创造新的美元流动性。海耶斯认为，日本避免采用加息或让政府养老金投资基金（GPIF）大规模抛售海外资产的方式来支撑日元。因为加息会加剧日本央行的账面亏损并增加政府利息支出，而抛售美债等资产则会冲击美国金融市场。通过FIMA工具操作，日本既可支撑日元汇率，又无需实际出售美债持仓。海耶斯估算日本官方与GPIF持有约1.373万亿美元美债，具备充足的抵押能力。他预期特朗普与贝森特可能施压美联储主席沃什修改FIMA规则以推动此计划。海耶斯总结称，若此方案实施，美联储资产负债表的扩张将有利于比特币、以太坊、黄金及相关资产。他本人目前重点关注比特币、实物黄金、金矿股及以太坊。

cryptonews.ru08/12 12:07