更高的回购限额适用于期限为10至20年和20至30年的国债部分，旨在支持其流动性。美国财政部的这套新规则将于9月9日生效，并在当前再融资季度（截至11月4日）内有效。
财政部表示，这一变化反映了参与者在期限较长的国债交易中持续活跃。市场参与者提供了大量高质量报价，使财政部有理由增加其愿意购买的回购金额。
更新后的回购时间表将于稍后公布。财政部计划在11月4日的下一次季度再融资公告中提供有关未来操作规模的更多细节。这些消息出现之际，长期国债（不仅限于美国）发出了数十年来未见的预警信号。
财政部目标瞄准老债券
该计划旨在促进旧国债的交易。这些被称为 "off-the-run" 的债券是在最新基准债券发行前发行的，流动性可能较低，即可能更难在不影响价格的情况下买卖。
美国财政部于2024年5月在长期中断后恢复了定期回购操作。其现金管理操作主要针对短期证券，有助于调节政府现金余额的波动。流动性支持操作旨在改善整个国债收益率曲线上的二级市场交易。
财政部可以从交易商和其他市场参与者手中回购旧证券，然后将它们退出流通。它继续发行新的债务来为联邦政府融资，因此这些操作更多是改变债务结构并支持市场运作，而不是导致未偿债务总量显著减少。
财政部不会购买新发行的基准债券、在回购市场上特别稀缺的证券，或用于国债期货合约交割的债券。财政部仍然是对价格敏感的买家，如果提交的报价不具吸引力，其购买量可能低于宣布的上限。
收益率飙升引发迅速反应
该计划的扩大是在长期国债收益率急剧上升之后进行的。30年期国债收益率最近超过了5.33%——这是2007年以来的最高水平——而10年期国债收益率也上升了，因为投资者考虑到了政府借款规模庞大、预算担忧以及买家结构变化。中东的军事冲突只会加剧这一局面。
长期收益率上升影响的远不只是债券投资者。它可能导致美国抵押贷款利率和企业借贷成本上升，同时降低未来收益按当前美元计算的实际价值。这种压力可能尤其对科技股和其他高增长潜力公司的股票造成影响。
市场的初步反应迅速显现。10年期国债收益率下跌约6个基点至约4.647%，30年期国债收益率下跌约9个基点至约5.196%。
市场观察人士迅速将这些更大规模的购买描述为 "迷你量化宽松（mini-QE）"——这个术语反映了决策时机：美国财政部在长期债券收益率接近多年高点之际增加了对它们的需求。这种描述也反映了证券回购操作有潜力减少私人投资者必须购买的长期债券数量。
"美国财政部将支持长期名义息票证券流动性的回购操作规模至少增加一倍；目前每笔操作20亿美元的上限将至少提高到每笔操作40亿美元，" 金融出版物Zerohedge运营的X账号周三写道。
该账号还补充道：
"收益率下跌，美元兑日元汇率暴跌。好吧，这永远地解决了关于财政部回购操作是否是‘迷你量化宽松’的争论。"
股票和比特币加入反弹行列
在收益率下降的背景下，美国股市交易走高。然而，纳斯达克综合指数报26,251.49点，下跌38.22点。纽约证券交易所综合指数报24,779.71点，美国东部时间周三上午10:00上涨了150.57点。
道琼斯工业平均指数上涨145.50点，至53,488.90点。标准普尔500指数上涨28.12点，至7,719.88点。收益率下降通常会缓解对股票估值的压力，并为对借贷成本和贴现率敏感的股票提供短期喘息机会。
比特币也一度重返65,000美元区间，并在本文撰写时在该价位区间内交易。此前，比特币守住了62,000至63,000美元区域，这一上涨发生在近期资金流入美国现货比特币交易所交易基金（ETF）的背景下。
衍生品市场的空头回补也加强了BTC的反弹，加速了小幅上涨。美国财政部的行动并非此轮行情的唯一推动力，但收益率下降可能通过降低美元计价的安全资产的吸引力来支撑比特币。比特币在65,600至66,000美元区间仍面临阻力，最近卖方在此区域涌现。价格升得越高，阻力就越强。
11月将迎来下一个考验
11月4日，财政部将决定是维持、扩大还是缩减增加后的长期债券回购规模。投资者将关注债券市场是否持续提供高质量报价，30年期国债收益率是否会继续下降，以及美国股市和比特币的涨势能否持续。
