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8万亿，史上第二大IPO来了

全球存储龙头SK海力士于7月10日在纳斯达克上市，募资265亿美元，成为史上第二大IPO，市值约8.3万亿元人民币。其前身现代电子曾濒临破产，在被SK集团收购后，专注于HBM（高带宽存储器）研发，凭借与AMD合作推出首代HBM产品，并在AI浪潮中成为英伟达H100芯片主要供应商，现占据全球HBM市场58%份额。受益于AI驱动的存储需求爆发，公司2026财年第一季度营业利润率高达72%，业绩亮眼，并为员工发放高额奖金。与此同时，AI算力推动存储市场进入“超级周期”，预计2028年全球市场规模将达1.7万亿美元。在此机遇下，中国存储企业加速突围。长鑫科技即将启动申购，作为国内最大DRAM企业，其全球市场份额约8%，有望挑战行业前三。长江存储也启动了IPO辅导。尽管国产存储厂商与国际巨头仍有差距，但正集体追赶，迎来发展关键时期。

marsbit16小时前

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今天下午，韩国将梭哈未来十年的国运

韩国总统办公室宣布，三星集团和SK集团将在总统李在明主持的会议上公布一项总额约2000万亿韩元（约合1.3万亿美元）的巨额投资计划。该计划的核心是，未来十年，两家公司将持续重仓韩国本土半导体产业，重点加码AI时代所需的高性能存储芯片（如HBM）产能。三星和SK海力士计划在光州等地新建多座半导体工厂，并扩建现有封装与NAND工厂。此举被视作韩国政府主导的一次国家级产业战略部署，旨在押注AI浪潮对存储需求的长期性和结构性增长，以巩固韩国在全球AI基础设施中的核心地位。投资规模极其庞大，接近韩国年度GDP的七成，也相当于两家集团市值的一半，凸显了其“梭哈未来十年国运”的决心。分析指出，AI的爆发性需求让存储芯片从过去的周期性配角，转变为制约算力发展的关键瓶颈，行业景气度持续高涨。然而，存储产业固有的强周期性规律是否会因AI而彻底改变，还是仅迎来一轮“超级周期”，仍有待时间验证。韩国此举正是以十年为维度的资本开支，对这一不确定性进行豪赌。

Odaily星球日报06/29 03:18

Odaily星球日报06/29 03:18

苹果与「美光们」的权力再平衡：拆解iPhone背后的利润账单

《苹果与「美光们」的权力再平衡：拆解iPhone背后的利润账单》一文探讨了在AI浪潮下，智能手机产业链利润分配格局的变化。长期以来，苹果以约18%的市场份额攫取了行业约75%的利润，单台iPhone净利润率保持在25%以上，而美光等内存厂商的利润占比不足3%。文章指出，内存的角色已从iPhone X时代的“边角料”（成本占比约2%），演变为如今iPhone 17系列的“关键部件”（成本占比达12%-15%，约60-80美元）。这一转变源于AI服务器对DRAM的需求是传统服务器的8-10倍，导致存储巨头将产能转向利润更高的HBM等产品，挤压了消费电子内存供给，推高了价格。美光等内存厂商因此从过去的被动压价，转为掌握议价主动权。针对内存成本飙升，苹果CEO库克称之为“40多年未见”的情况，并随之提高了多款产品售价，引发股价大跌。特斯拉CEO马斯克也表达了类似观点。为应对供应链压力，有消息称苹果正寻求采购中国长鑫存储的芯片。总之，AI驱动的需求正重塑全球内存市场格局，挑战了苹果在产业链中的绝对主导地位，迫使科技巨头与关键元件供应商进行新一轮的权力平衡。

Odaily星球日报06/28 06:03

超级无敌螺旋大爆炸，美光财报重燃半导体长牛

北京时间6月25日，美光公布2026财年第三季度财报，业绩远超市场预期。季度营收达414.56亿美元，同比暴涨346%；净利润282.43亿美元，同比暴增近15倍。更亮眼的是下一季指引，预计第四季度营收将高达500亿美元，远超市场预期，毛利率预计约86%。增长的核心驱动力是AI浪潮，其影响已从HBM扩散至整个存储产业链。美光云端内存、数据中心、SSD等所有核心业务均实现数倍增长，各业务线毛利率普遍维持在80%以上。HBM4已批量出货，HBM4E按计划推进，2026年HBM产能已全部售罄。AI需求拉动下，DRAM与NAND市场供需紧张，预计将持续至2027年之后。更关键的是，美光已签署16份长期战略客户协议（SCA），大部分为期5年，最远覆盖至2030年，采用强约束性的“照单全付”模式。这些协议已对应约1000亿美元保底收入，并获得约220亿美元履约保证金，为未来扩产提供资金支持。基于此，美光计划大幅增加资本开支，第四财季预计达100亿美元，主要用于扩充HBM、先进DRAM及先进封装产能。此次扩产有长期订单托底，不同于传统周期性的盲目扩张。财报发布后，美光股价盘后暴涨16%，并带动全球半导体板块集体走强。这份财报不仅展示了美光的强劲业绩，更强化了市场对AI基础设施建设持续加速、存储行业长期景气的信心。

Odaily星球日报06/25 02:43

Odaily星球日报06/25 02:43

DRAM ETF 发行方：三星、SK 海力士、美光全部破万亿，存储芯片的 AI 时代才刚开始

全球三大存储芯片制造商三星、SK海力士和美光市值均突破1万亿美元，引发市场关注。晨星发文提醒投资者警惕该行业历史上反复出现的繁荣-萧条周期，认为存储芯片缺乏护城河，当前涨势可能由市场动量而非基本面驱动。但DRAM ETF发行方Roundhill Investments反驳称，此次情况已发生结构性变化。核心论点包括： 1. **需求驱动不同**：当前需求由AI基础设施扩张驱动，规模远超过去的消费电子周期，且客户开始签订具有强约束力的长期供应协议。 2. **技术护城河高**：关键的AI存储组件HBM制造复杂、壁垒极高，核心技术由三大厂商垄断，新玩家难以进入。关键设备EUV光刻机交付周期长，也限制了产能快速扩张。 3. **盈利前景强劲**：根据预测，到2027年，三家公司的合计净利润预计将达到7040亿美元，营收超1万亿美元，并有望跻身全球最赚钱公司行列，利润率已达历史新高。 4. **估值仍具吸引力**：尽管股价大涨，但存储股估值相对于其惊人的盈利增长预期（例如当前财年EPS增速中位数达632%）而言并不算高，行业正经历基于新基本面的价值重估。总结而言，Roundhill认为，在AI时代，存储行业因制造壁垒、长期需求协议和持续的供给短缺，已经摆脱了传统的强周期模式，正在进入一个盈利能力和估值水平都将维持在历史高位的新阶段。

marsbit06/24 09:05

DRAM ETF 发行方：三星、SK 海力士、美光全部破万亿，存储芯片的 AI 时代才刚开始

marsbit06/24 09:05

SemiAnalysis 万字拆解长鑫存储：500 亿美元营收，超级周期里的 IPO

长鑫存储即将在科创板上市，有望成为中国史上最大的半导体IPO。公司成立于2016年，通过收购破产的德国DRAM厂商奇梦达的专利与技术文档起步，并吸引了包括奇梦达、美光等公司的顶尖人才。在合肥市政府“耐心资本”近十年的持续输血与产业链支持下，长鑫于2025年首次实现年度盈利。 2026年，长鑫业绩迎来爆发式增长，一季度单季营收达73亿美元，预计全年营收可能超过500亿美元。这主要得益于当前DRAM行业的“超级周期”带来的价格上涨，而非市场份额的显著提升。按产能计，长鑫已是全球第四大DRAM厂商，并正在快速逼近美光。然而，公司在高端HBM（高带宽内存）领域面临巨大挑战。其HBM技术仍不成熟，良率远低于行业巨头，且当前将稀缺产能分配给利润率更高的大宗DRAM产品在商业上更为合理。但由于美国出口管制限制先进HBM对华销售，中国对AI算力自主可控的强烈需求可能推动长鑫未来不得不加速HBM产能布局。此次IPO计划募资约295亿元人民币，主要用于现有DRAM产能升级与研发，并未明确提及HBM项目。其复杂的股权结构显示，国有资本合计持股超过30%，是公司的核心支持力量。分析认为，当前IPO估值可能被显著低估。随着阿里巴巴等国内核心客户兼股东的支持，长鑫在国内市场需求方面具备独特优势，但与三星、SK海力士和美光的竞争将愈发激烈。

marsbit06/24 07:25

SemiAnalysis 万字拆解长鑫存储：500 亿美元营收，超级周期里的 IPO

marsbit06/24 07:25

半导体股市反弹，是技术回调结束还是趋势反转？

6月23日韩国股市剧烈波动，半导体股经历大幅下跌后反弹，市场核心关注点在于这是技术性回调的结束还是趋势反转的开始。暴跌主要反映了AI半导体交易仓位过于拥挤后的集中释放，而非需求消失。次日三星电子等反弹部分源于其股东回报政策带来的情绪修复，但持续性需基本面支撑。关键验证点在于美光即将发布的财报。作为AI内存链的核心标的，美光需要证明HBM（AI高速内存）的定价权依然稳固，订单可见度、价格及未来指引仍足够强劲。若其业绩和后续展望能持续超预期，则半导体板块反弹有望延续；若指引转弱或市场对供需平衡的预期改变，则反弹可能仅为技术性修复。当前半导体估值已隐含高预期，市场容错率降低。投资者需关注财报中关于HBM供应、资本开支及2027年供需展望的信息，以判断AI基础设施扩张周期是否仍能支撑板块高位估值。在明确信号出现前，反弹更倾向于仓位修复而非趋势确认。

marsbit06/24 03:34

marsbit06/24 03:34

“六个核桃”跨界投AI，一年股价翻三倍

“六个核桃”母公司养元饮品跨界投资AI产业，连续三年几乎将全年净利润投入AI相关领域。尽管AI业务尚未实现盈利，但其股价在一年内从低点上涨近三倍，被市场视为AI概念股。与此同时，消费板块普遍低迷，养元成为逆势上涨的典型。养元饮品曾凭借核桃乳产品占据市场主导地位，但近年来主业持续萎缩，营收和利润较峰值大幅下滑。面对产品创新乏力，公司未选择深耕饮料主业，而是转向投资热门科技领域。自2021年起，养元发起并扩容产业基金，重点布局AI硬件、半导体及新能源。其重大投资包括向长江存储注资16亿元，若后者成功上市，有望带来可观回报。其他投资如新能源电池项目已退出获利，但部分项目如分众传媒收购新潮仍处于浮亏状态。此外，公司还投资了AI视觉、端侧芯片等多个AI产业链环节。未来，养元预计将维持“消费主业+股权投资”的双轮模式。六个核桃产品仍是基本盘，但增长有限。公司投资重心预计会继续偏向AI算力上游等硬科技领域。长江存储的上市进展将成为影响其投资收益和股价表现的关键因素，成功则可能重塑公司估值，若遇阻则可能导致股价剧烈波动。

marsbit06/24 03:06

marsbit06/24 03:06

巨头打响Context之战，重构AI护城河

今年以来，美国AI三巨头（OpenAI、Anthropic、Google）围绕“Context”（上下文/语境）展开激烈竞争，这正在重构AI时代的护城河。 Context的含义已从最初衡量模型输入长度的技术参数，演变为涵盖用户资产、工具权限、任务状态和个性化理解的综合概念。竞争经历了三次跃迁： 1. **长上下文窗口**：早期比拼模型一次性能处理多少文本，从数万字迅速扩展到百万级。 2. **跨会话记忆（Memory）**：焦点转向AI能否长期记住用户偏好和历史交互，建立连续性关系。 3. **进入真实环境**：最新趋势是AI通过浏览器、桌面应用和GUI操作能力，主动进入用户任务现场，获取动态、实时的Context。三家巨头路径各异： * **OpenAI**：以ChatGPT账户为核心，反向整合各种场景（应用、浏览器、编程），使其成为汇聚和调用Context的中枢。 * **Anthropic**：聚焦高价值垂直场景（如编程、Agent），通过Computer Use（GUI操作）和MCP（工具连接协议）主动获取任务环境中的动态Context。 * **Google**：面临将海量但分散的旧有数据（搜索、邮件、文档等）重构为AI可理解、可用的任务型Context的工程挑战，正逐步将其生态产品转化为Gemini的个性化背景。竞争逻辑正从互联网时代的“网络规模”转向AI时代的“个体纵深”。护城河不再仅依赖于用户数量，而更取决于： 1. **Context的复利**：AI在每次任务中加深对用户的理解，降低后续冷启动成本。 2. **权限与工具链的嵌入**：AI获得授权进入真实工作流，迁移成本变高。 3. **信任关系的形成**：长期、可靠的服务才能获得执行复杂任务的权限。 AI产品争夺的是“任务入口”。国内如腾讯等公司，其挑战也在于如何将存量生态（关系、内容、服务）高效转化为AI可进入和调用的任务Context。这场Context之战的核心，是看谁能将生态更快转化为AI的工作环境，并在深度理解用户中建立新壁垒。

marsbit06/23 23:13

marsbit06/23 23:13

GPU 租赁价格三周跌 30%，AI 价值链正从英伟达「大迁移」至内存芯片

英伟达B200芯片的云端租赁价格近期显著下跌，从5月底的6.11美元/小时降至4.22美元/小时，三周内跌幅约30%。这反映出AI算力短缺的叙事可能正在动摇，供应增加与竞争加剧是主要原因。与此同时，半导体市场出现分化：以美光、闪迪为代表的内存芯片公司股价飙升，而英伟达股价同期略有下跌。市场逻辑正在转变：GPU供应趋于宽松，但AI模型对高带宽内存（HBM）和存储的需求暴增，使内存成为新的产业瓶颈。内存合约价格上半年涨幅超过100%，连苹果公司都表示难以承受成本压力。高盛交易主管指出，若算力租赁价格持续走低，将动摇整个AI硬件链的估值基础，利润可能从卖芯片的上游（如英伟达）向掌握使用量变现的下游转移。另一方面，长期协议市场依然火热，如Google与SpaceX签订了价值300亿美元的GPU租赁大单，表明大客户仍在锁定长期算力。但这类合同也包含提前终止条款，显示了买方的谨慎。综合来看，AI产业的价值链和利润分配正在发生变化。投资者的关注点需从“算力稀缺”转向产业链中定价权的转移，内存芯片厂商目前似乎占据了更有利的位置。美光即将发布的财报将成为验证这一趋势的关键。

marsbit06/23 05:18