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伯恩斯坦解读：三星HBM4加速放量，Q3收入或反超SK海力士

根据韩国7月多芯片存储器出口数据及伯恩斯坦分析，三星与SK海力士在HBM（高带宽存储器）业务上出现分化。三星通过忠清南道出口的数据显示其HBM出货强劲，7月出口额较4月增长122%，单位价值显著上升，这主要归因于其新一代HBM4产品的加速放量。伯恩斯坦模型预测，三星第三季度HBM收入或达约120亿美元，可能反超SK海力士。相比之下，SK海力士相关地区7月出口额走弱，三季度收入预测存在较大不确定性，可能源于其HBM4产品出货节奏或客户验证进度的影响。报告同时指出，HBM价格走势已与传统DRAM分化，其盈利更依赖新品占比和长期合同。总体而言，7月数据强化了三星在HBM4周期中快速追赶的逻辑，但单月数据不足以确认长期份额格局逆转。最终竞争结果需观察8、9月的实际出货情况以及双方HBM4的爬坡进度。

marsbit前天 09:25

marsbit前天 09:25

兆易创新净利大增11倍，朱一明“高抛低吸”？

存储芯片设计龙头兆易创新发布2026年上半年业绩，营收115.66亿元，同比增长178.67%；归母净利润68.57亿元，同比暴增1091.5%。业绩大增主要得益于AI算力浪潮下存储芯片需求爆发，量价齐升。存储芯片业务收入占总营收84.97%，毛利率达67.57%。此外，公司股权投资带来可观浮盈，公允价值变动收益22.28亿元，并持有兄弟公司长鑫科技大量股份。股东动向方面，知名投资人葛卫东夫妇持有公司股份市值一度超200亿元，已长期持股近8年。公司创始人、长鑫科技董事长朱一明在5月至6月间减持约1111万股，套现约44亿元，随后于7月底宣布计划增持不低于10亿元，并提议公司回购股份。此举发生在公司股价自高点回调超50%的背景下，引发了市场对其“高抛低吸”策略的关注。

marsbit08/20 09:33

marsbit08/20 09:33

存储巨头集体回购，“超级周期”走到哪一步了？

8月19日，韩国存储巨头SK海力士宣布将进行价值约286亿美元的股票回购，创下韩国股市纪录。此举带动韩国股市及存储板块股价大涨。受AI算力驱动，存储行业自2025年起进入“超级周期”，龙头公司股价曾飙升数倍，但今年7月板块普遍大幅回调，引发市场对周期见顶的担忧。在此背景下，多家存储厂商通过回购和提升股东回报来稳定市场信心。除SK海力士外，铠侠、闪迪等也启动了大规模回购或股息计划，三星电子则被传将公布超100万亿韩元的股东回报方案。这些措施短期提振了股价。长期来看，行业能否打破“周期魔咒”仍是关键。目前供需格局仍然偏紧，大部分产能已被长期协议锁定，且有违约金条款保障。但原厂扩产进程将加速，预计2027至2028年迎来产能集中释放期，包括中国长鑫存储、长江存储的产能。同时，新一代混合键合HBM技术量产可能推迟至2029年后，或加剧现有产品竞争。短期利好因素存在，但从中长期看，产能释放与技术迭代延迟可能使存储行业从明年下半年起面临新一轮激烈竞争与周期考验。

marsbit08/20 06:00

marsbit08/20 06:00

费半重返牛市、存储股强势反弹，谁是背后推手？

本周，随着Anthropic和OpenAI相继公布亮眼财务数据，以及英伟达为大规模数据中心建设提供担保，人工智能热潮再获动力，推动美股存储板块强势反弹，并带动费城半导体指数重返技术性牛市。具体来看，美光、闪迪、SK海力士等存储公司股价普遍大涨。费城半导体指数从近期低点反弹逾20%。背后主要推手有三：一是Anthropic与OpenAI营收快速增长，预示其算力需求强劲，将转化为对AI芯片、存储等硬件的持续采购；二是英伟达推出融资支持机制，为客户建设数据中心提供担保，降低了资本进入门槛，进一步刺激GPU采购与基础设施投资；三是闪迪在投资者日公布积极长期指引，并与多家客户签订长期供货协议，暗示存储行业可能进入一个需求更持续、周期属性减弱的新阶段。

marsbit08/18 12:50

marsbit08/18 12:50

小摩研报解读：半导体设备与材料需求全面上修，价格趋涨信号明确

摩根大通最新研报指出，半导体设备与材料行业正迎来需求与定价权的同步提升。报告基于海外企业4-6月业绩，发现三大关键信号：首先，主要芯片制造商普遍上调资本开支计划，台积电、英特尔及韩国存储大厂均加快产能扩张，特别是先进制程与HBM相关投资；其次，设备商如东京电子、Screen Holdings同步上调了2026-2027年全球晶圆制造设备市场展望，并预期通过提价推动毛利率改善；最后，存储芯片厂商正加速签订长期协议，以锁定产能与利润，行业定价逻辑趋于稳定。综合来看，半导体产业链的景气周期正从单纯的数量增长，转向量价齐升的新阶段。

marsbit08/18 07:56

marsbit08/18 07:56

AI助手Claude致商店亏损并解雇员工

Anthropic公司的人工智能Claude在一次实验中担任了旧金山Andon Market零售店的经理，并建议解雇一名经常迟到的员工。该实验由初创公司Andon Labs进行，旨在测试大型语言模型是否能管理真实业务，包括组织员工、做出管理决策和承担财务责任。这名员工在23个班次中迟到了17次，但Claude并未立即发现这一规律。部分原因是公司制定的员工手册从其有限的“工作记忆”中丢失，这暴露了当前AI代理可能“遗忘”重要信息的问题。Claude总体表现宽容，甚至曾告知员工不必过分担心迟到。直到Andon Labs的负责人要求Claude重新查阅员工手册，它才注意到问题。起初，Claude只建议发出正式警告，但在人类负责人告知已进行过数次谈话且问题未解决后，它才建议解雇。负责人将此干预称为引导性问题。在财务方面，店铺在五个月内从约10万美元亏损至约6.1万美元。部分损失归因于Claude管理风格过于宽松和存在争议的商业决策。然而，公司认为这并不反映AI管理的长期潜力。对于员工而言，在AI手下工作体验不佳。一位员工描述其令人不适，但承认人类经理可能更早解雇该同事，并认为Claude总体算宽容。他不认为AI应该成为人类的上司。实验表明，尽管AI能做出影响现实的决定，但仍高度依赖人类的引导和提示，尚不能完全取代人类管理者。这一案例揭示了当前AI模型的系统性特点：难以在没有人类持续提示下坚守规则框架。同时，这也模糊了辅助工具与AI管理者之间的界限，人类的角色正从直接管理转向监督和修正AI决策。

cryptonews.ru08/17 10:41

cryptonews.ru08/17 10:41

大摩研报解读：传统存储没有长协未必是坏事，DDR4 和 SLC NAND 正处涨价最强周期

摩根士丹利（大摩）在8月14日的研报中指出，DDR4、SLC NAND和NOR Flash三大传统存储芯片的基本面持续改善，供需缺口扩大，厂商定价权增强。报告认为，由于缺少固定价格的长期协议（LTAs），传统存储在当前的涨价周期中反而享有更大的定价弹性，能够完全捕捉现货市场的涨价红利。具体来看，DDR4的需求不仅来自服务器，消费电子也在拉动。供给因主流厂商加速退出而持续收紧，预计三季度涨价50%，四季度再涨10%以上。SLC NAND是本轮周期中涨价确信度最高的品种，受产能约束和MLC需求迁移支撑，预计三四季度涨幅均超50%，紧张态势可能延续至2027年。NOR Flash在工业、汽车、AI服务器等需求支撑下，预计四季度将继续涨价，动能可能持续至明年上半年。基于此，大摩上调了多家相关公司的盈利预测，偏好排序为AP Memory、兆易创新、旺宏、华邦电、力积电、南亚科。核心结论是，DDR4涨价至少贯穿今年下半年，而SLC NAND和NOR Flash的涨价动能可能延续至明年上半年。

marsbit08/17 03:26

大摩研报解读：传统存储没有长协未必是坏事，DDR4 和 SLC NAND 正处涨价最强周期

marsbit08/17 03:26

GPT-5也会话到嘴边想不起来，谷歌测了450万次：钥匙丢了

谷歌研究发现，大模型如GPT-5和Gemini 3普遍存在“舌尖现象”——模型参数中存储了大量事实，但在被直接提问时，却有相当一部分无法成功回忆。这项名为《空货架，还是丢钥匙？》的研究提出“知识画像”框架，将事实状态分为五类，并基于WikiProfile基准（包含2150条维基事实）进行了约450万次测试。关键发现是：模型的大部分错误并非因为“没学过”（编码失败），而是“取不出”（回忆失败）。在测试中，前沿模型能将95%-98%的事实存入参数，但直接提问的未回忆率高达26%-34%。即便开启“思考”链（thinking），仍有11%-12%无法想起。研究指出了两个主要“堵塞点”：1. **冷门知识**：冷门与热门事实的存入率相差很小，但直接回忆率差距显著，表明长尾问题核心是提取困难，而非未学习。2. **反向提问**：模型在选择题中能识别反向关联，但在开放式生成任务中却难以回答，说明关联已存在，但提取方式依赖于训练时的语境。 “思考”链能显著帮助回忆那些已存储但直接提取失败的事实（找回40%-65%），其机制类似于人类的“扩散激活”，通过提及相关上下文来激活目标记忆。然而，若思维链中包含错误事实，反而可能增加幻觉。研究还发现，单纯扩大模型规模主要改善的是知识存储（编码失败率下降），但对提升提取能力（回忆失败率）效果有限。在大型模型中，回忆失败已成为错误的主要来源。因此，提升模型事实准确性的下一个关键，可能在于改进后训练和推理方法，以优化已存储知识的提取效率。这要求模型具备更好的“元认知”能力，即能够判断自己何时“想不起来”，从而主动采用更深入的思考策略。 **核心结论**：对于前沿大模型，事实性错误的瓶颈已从“存储不足”转向“提取困难”。未来的优化重点应是如何让模型更有效地调用其已学知识，而非仅仅继续扩充数据与参数。

marsbit08/14 08:15

marsbit08/14 08:15

英伟达被集体减持，私募们嗅到了什么？

多家知名私募机构在二季度对美国科技股持仓进行了显著调整，核心动向是集体减持AI芯片龙头英伟达，同时加仓半导体制造、存储等产业链环节。具体来看，高毅资产大幅减持英伟达超70%，景林资产清仓，东方港湾也有所减持。机构分析认为，这并非看空AI趋势，而是投资逻辑从“预期驱动”转向“兑现驱动”。市场更关注企业能否将产业景气转化为实际盈利与现金流。英伟达股价已大幅上涨，估值包含较多乐观预期，赔率下降，资金转而寻找风险收益比更优的标的。调整方向集中于两个领域： 1. **半导体制造**：高毅资产大举加仓台积电，使其成为第一大重仓股。机构看重其在AI芯片先进制程和先进封装（CoWoS）领域的绝对主导地位与产能瓶颈，这使其成为AI产业链中盈利能见度最高的环节之一。 2. **存储芯片**：高毅资产与东方港湾均增持了美光、闪迪等存储公司。逻辑在于AI催生的高带宽内存（HBM）需求旺盛，挤压了标准存储产能，带动全行业涨价。存储行业正从纯周期属性转向“周期+成长”，当前处于周期底部，具备估值修复与盈利提升的戴维斯双击潜力。总体而言，私募机构的调仓反映了对AI产业链利润再分配的判断：利润正从芯片设计端，向存在供给刚性瓶颈的制造端（如台积电）和存储端迁移。投资焦点从追逐技术可能性，转向关注谁能掌握实际产能和物理约束。

marsbit08/14 00:09