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估值万亿的SpaceX,“唯一平替”是谁?

商业航天公司Rocket Lab(股票代码RKLB)近日发布2026年第一季度财报,营收同比增长63.5%至2.003亿美元,超出市场预期,毛利率显著改善至43%。其股价在过去一年内已上涨约240%。 随着SpaceX(估值约1.75-2万亿美元)临近IPO,商业航天成为市场热点。Rocket Lab因其业务模式与SpaceX高度相似,被视为后者在公开市场上的“唯一平替”选项。 **成功路径复刻:** Rocket Lab正沿着SpaceX验证过的道路发展:先以小型火箭“电子号”(Electron)实现高频商业发射和可回收技术,再通过研发中大型火箭“中子号”(Neutron)来优化成本和抢占核心市场。 **业务构成:** 1. **Electron火箭**:已是全球小型运载火箭中实现高频、可靠商业运营的标杆,并成功掌握一级箭体回收技术。 2. **Neutron火箭**:研发中的中大型可回收火箭,其设计(如不可分离的HungryHippo整流罩)旨在针对SpaceX的猎鹰九号(Falcon 9)实现效率反超,目标是成为全球第二个能与Falcon 9竞争的选择。 3. **“发射+制造”生态**:与SpaceX拥有星链(Starlink)类似,Rocket Lab的航天系统业务(卫星组件等)已贡献近七成营收,形成了全产业链布局。 **投资逻辑与风险:** 目前SpaceX估值巨大,而Rocket Lab市值仅约450亿美元,巨大的差距意味着后者若成功则具备更高的增长弹性。市场对Rocket Lab的追捧,很大程度上是对Neutron火箭成功概率的押注。然而,最大的风险也在于此:Neutron计划于2026年底首飞,任何研发延期、首飞失败或成本控制问题,都可能对当前估值构成严峻挑战。

Odaily星球日报05/08 13:50

估值万亿的SpaceX,“唯一平替”是谁?

Odaily星球日报05/08 13:50

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