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10·11 USDe 脱锚始末：一堂价值 190 亿美元的 Crypto 金融工程课

2025年10月11日，加密货币市场发生历史性清算事件，规模达190亿美元，起因是特朗普宣布对中国商品加征关税引发市场恐慌，导致币安交易所上的USDe稳定币脱锚。USDe是一种基于金融工程的对冲型稳定币，通过衍生品市场对冲风险并获取收益，最高年化收益率达27%。然而，币安推出高收益借贷计划后，用户大量使用循环杠杆，使USDe系统60%的负债建立在2-5倍杠杆上。市场暴跌导致资金费率转负，引发级联清算，USDe在币安价格一度跌至$0.65，但链上DEX和DeFi协议因流动性充足和预言机机制未出现严重脱锚。事件暴露了高杠杆、流动性风险和中心化交易所风控不足等问题，但USDe协议本身仍保持超额抵押和正常运行。

marsbit12/29 09:06

10·11 USDe 脱锚始末：一堂价值 190 亿美元的 Crypto 金融工程课

marsbit12/29 09:06

10月10日暴跌后，USDe资金外流使Ethena TVL腰斩：接下来会怎样？

10月10日的市场暴跌重创了Ethena协议，其总锁仓价值（TVL）因稳定币USDe的大量流出而腰斩，从148亿美元骤降至74亿美元。USDe在两个月内遭遇80亿美元赎回，主因是其在币安平台上曾短暂脱锚引发清算潮。 与其他生息稳定币相比，USDe资金外流尤为严重，而竞争对手产品如sUSDS和syrupUSDC则获得资金流入。Ethena原生代币ENA价格暴跌62%，跌至0.2美元以下，交易量创历史新低。 然而，部分投资者视当前低价为买入机会。BitMEX创始人Arthur Hayes等机构投资者逢低吸纳ENA，导致交易所外供应量增加。尽管USDe尚未明显复苏，但ENA在下跌过程中出现了活跃的买盘。

ambcrypto12/25 02:02

10月10日暴跌后，USDe资金外流使Ethena TVL腰斩：接下来会怎样？

ambcrypto12/25 02:02

美联储对硅谷银行的事后分析探讨稳定币脱锚如何引发连锁反应

美联储发布了对硅谷银行（SVB）倒闭事件的事后分析报告，重点探讨了该事件如何引发稳定币脱钩及风险传导。报告指出，2023年3月SVB崩溃后，由于Circle公司部分资金存放于该行无法提取，引发市场恐慌，投资者纷纷赎回USDC，导致其一度与美元脱钩。这一压力通过DeFi生态的互连机制（如与USDC挂钩的Dai稳定币）迅速蔓延至其他稳定币，形成跨市场传染。 美联储强调，旨在维持稳定的智能合约机制在危机中反而成为风险传导的渠道。报告认为，传统银行与去中心金融（DeFi）之间存在双向风险反馈，呼吁进一步研究稳定币融入主流金融体系后可能带来的系统性风险传导路径。

ccn.com12/24 14:18

美联储对硅谷银行的事后分析探讨稳定币脱锚如何引发连锁反应

ccn.com12/24 14:18

Ethena的USDe自10月暴跌以来流失83亿美元，市场信心持续下滑

自10月10日加密货币市场大规模清算事件以来，Ethena的合成美元稳定币USDe净流出约83亿美元，反映出市场对杠杆和合成抵押结构的信心持续减弱。据10x Research报告，此次暴跌导致加密货币市值蒸发约1.3万亿美元，占当时总市值的近30%。USDe依赖合成抵押和对冲机制而非传统法币储备，在此环境下遭遇严重信任危机，其市值从10月9日的近147亿美元骤降至约64亿美元。 暴跌期间，USDe在币安上曾短暂脱锚至0.65美元，但创始人称此为交易所内部预言机问题所致，非协议本身故障。尽管赎回机制正常运作，市场整体活动仍大幅萎缩：加密货币交易量下降约50%，美国比特币现货ETF自10月底以来净流出约50亿美元。分析指出，当前疲软主要源于受监管资本的撤离，而非散户投降，比特币已逐渐脱离与股市和黄金的关联，更像独立风险资产。

cointelegraph12/23 14:19

Ethena的USDe自10月暴跌以来流失83亿美元，市场信心持续下滑

cointelegraph12/23 14:19

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