# 托管的所有文章

在 HTX 新闻中心浏览与「托管」相关的最新资讯与深度分析。潘盖市场趋势、项目动态、技术进展及监管政策，提供权威的加密行业洞察。

银行巨头鏖战代币化赛道，谁能拔得头筹？

当前，摩根大通、高盛、汇丰和纽约梅隆银行四家大型银行在代币化赛道展开了差异化竞争。评估其业务可从四个核心维度展开：交易体量、产品丰富度、合规体系及底层基建模式。摩根大通旗下Kinaxis系统累计清算额已超1万亿美元，在交易规模上绝对领先，但其采用私有链模式，生态相对封闭。高盛的数字资产平台产品覆盖最广，包括主权代币化债券、货币基金等，并参与共建Canton Network共享网络，但公开交易量数据不如摩根透明。汇丰依托Orion平台，专注于跨境证券发行与可持续金融领域，并推出了连接零售市场的黄金代币，凭借全球网络在新兴市场形成独特优势。纽约梅隆银行则定位为底层服务商，专注于为整个生态提供数字资产托管服务，而非前端产品发行。总结来看，四家机构战略路径迥异：摩根大通重规模与深度，高盛追求产品广度，汇丰发挥全球区位优势，纽约梅隆夯实托管基建。未来市场可能呈现多路线并行格局，而跨网络互操作性与统一监管框架的进展，将是打破潜在市场碎片化、释放区块链效率红利的关键。未来十年，谁能构建最持久的壁垒，仍有待观察。

Foresight News06/17 09:13

Foresight News06/17 09:13

Tiger Research：美国战略比特币储备，市场该高兴还是该失望？

本文讨论了美国建立战略比特币储备的相关立法进程及其市场影响。核心内容是，特朗普2025年签署行政命令，仅承诺不卖出政府已持有的比特币（约19万枚，来自没收），并未要求购买新币，消息公布后比特币价格应声下跌。最初的《BITCOIN法案》要求政府强制购买100万枚比特币，但因财政成本、对美元地位的担忧及财政部反对而停滞。目前最具通过前景的是《美国退休与货币促进法案》（ARMA），该法案仅规定将现有比特币整合为战略储备并禁止至少20年内出售，完全没有强制购买条款。因此，ARMA若通过，短期内不会因新增政府购买而利好市场，但长期看，它为比特币确立了国家储备资产的法律地位，可能为未来重启强制购买讨论奠定基础。市场期待的政府直接买入并未实现，立法进程已从激进购买方案大幅退让。

marsbit06/16 02:07

marsbit06/16 02:07

美国战略比特币储备法案 ARMA 是什么？对市场有何影响？

**美国战略比特币储备法案ARMA摘要** 特朗普在2025年3月签署行政命令，承诺联邦政府不出售其已持有的比特币（主要来自罚没），但并未要求购买新币。这一低于市场预期的消息曾导致比特币价格短期下跌。最初的《BITCOIN Act》法案（2024年提出）核心是强制要求政府在五年内购买100万枚比特币，但因财政成本高昂、可能削弱美元地位等政治阻力，在国会推进困难。 2026年提出的《美国退休与货币促进法案》（ARMA）是目前更可能通过的版本。它与前者的关键区别在于：**ARMA没有包含任何强制购买比特币的条款**。它主要做两件事： 1. 将政府已持有的比特币整合为财政部管理的战略储备。 2. 法律禁止政府在至少20年内出售这些比特币（偿还国债等极少数情况除外）。因此，ARMA本质上是一项“持有与托管”法案，而非“购买”法案。它的通过短期内不会为市场带来新的政府购买需求，影响有限。其意义在于为比特币确立国家储备资产的法律框架。从长期看，这可能会为未来重启关于政府强制购买比特币的讨论奠定基础，因此被视为长期的潜在利好。当前市场更期待的政府直接买入，并未在ARMA中体现。

Foresight News06/15 09:13

Foresight News06/15 09:13

Orbs 推出面向机构的 DeFi 交易基础设施

Orbs今日推出了专为机构设计的DeFi交易基础设施“Orbs Institutional”，旨在为交易台、OTC公司、资金部门、托管方和金融平台提供直接访问其链上执行基础设施的渠道。该服务基于Orbs自2023年以来已处理超过25亿美元现货交易量的技术，此前已通过PancakeSwap等知名去中心化交易平台提供，现直接面向机构市场参与者开放。随着机构对去中心化金融接受度提高，企业正越来越多地将链上执行纳入交易运营，但许多机构在去中心化市场中仍面临执行质量、托管要求和透明度等挑战。Orbs首席商务官Ran Hammer表示，机构不应在去中心化市场的效率与专业交易基础设施标准之间做选择，Orbs Institutional正是为提供透明、具有价格竞争力且资产完全可控的链上执行而设计。该服务的核心是Orbs的流动性聚合协议Liquidity Hub，它通过私有询价层从专业做市商和去中心化交易所获取流动性，旨在提升执行质量并降低MEV和抢先交易风险。同时，机构还可使用dTWAP、dLIMIT等执行工具。订单支持符合EIP-712标准的现有托管或MPC基础设施签名，资产在整个执行周期中均由客户控制，且协议自2017年运行以来未出现已知漏洞。 Orbs Institutional提供两种主要集成方式：机构客户可通过API直接接入执行栈；钱包、托管方、交易所等则可选择白标或联合品牌方案，将Orbs执行能力集成至现有产品。随着机构在数字资产市场的参与度提升，Orbs预计市场对透明、自托管且自动化的执行基础设施需求将增长，并认为专业机构直接接入链上流动性和执行工具将推动DeFi下一阶段采用。 Orbs是一个专为高级链上交易设计的去中心化Layer3区块链，采用权益证明共识，支持传统智能合约无法实现的复杂逻辑与脚本，通过dLIMIT、Liquidity Hub等协议为去中心化市场带来媲美中心化金融的执行水平。

TheNewsCrypto06/12 05:39

TheNewsCrypto06/12 05:39

Coinbase与Better合作推出支持比特币和USDC担保的抵押贷款

抵押贷款机构Better与加密货币交易所Coinbase合作，推出了一款创新的住房贷款产品，接受比特币和USDC作为抵押品。该产品已开放候补名单，预计今年夏季在全美推出，根据目前的注册情况，预计贷款总额将达到2.5亿美元。产品运作的核心是，拥有大量比特币的借款人通过Coinbase的产品界面连接至Better，完成申请和审批后，可一键授权将其比特币转入托管钱包。首笔贷款已发放给密歇根州安娜堡的一对夫妇。此产品的关键突破在于获得了房利美（Fannie Mae）的支持。这家政府赞助企业提供了符合标准的担保，使该贷款成为标准金融工具。Better的创始人兼CEO认为，这等同于美国政府赞助企业接受数字资产作为抵押品，取代了银行账户中的现金。与标准的保证金贷款不同，该产品的抵押品不会被清算。在现有结构下，质押的比特币和USDC在整个贷款期限内都将被托管，即使其价值下跌也不会被出售。Coinbase已在社交媒体上宣布了首笔贷款的发放，称其为美国首笔由房利美承保、比特币支持的抵押贷款。全面推广预计将在夏末前完成，Better负责贷款服务，Coinbase则管理底层数字资产基础设施。

bitcoinist06/06 07:02

bitcoinist06/06 07:02

Anchorage Digital 与 Real Finance 合作，共同推进机构级现实世界资产（RWA）代币化发展

美国首家联邦特许加密银行Anchorage Digital与专为现实世界资产代币化设计的EVM兼容Layer 1区块链Real Finance宣布达成战略合作，旨在为代币化资产提供全生命周期支持，涵盖发行、托管、结算、服务和二级流动性。双方将整合优势：Anchorage Digital提供受监管的托管、资金管理、结算和机构级安全服务；Real Finance则贡献发行基础设施、生命周期管理工具、风险可视化框架和可编程金融基础模块。合作重点包括：为Real Finance生态及其原生代币提供合规托管与资金基础设施；构建支持机构参与的基础托管层；以及相互支持对方的机构客户 pipeline，促进托管需求与代币化解决方案的对接。双方CEO指出，资产代币化不仅是技术问题，机构更需要融合托管、结算与生命周期管理的可信受监管基础设施。当前代币化生态在发行、托管、合规等方面仍显割裂，机构常面临操作信任与对手方分散的挑战。此次合作旨在整合区块链技术、合规托管、资金管理及代币化基础设施，构建更统一的框架，以支持代币化私人信贷、货币、房地产、结构化产品及银行相关金融工具的发展，推动行业从实验阶段迈向功能完备的链上资本市场。

TheNewsCrypto06/03 16:03

Anchorage Digital 与 Real Finance 合作，共同推进机构级现实世界资产（RWA）代币化发展

TheNewsCrypto06/03 16:03

瑞波向美国证券交易委员会提出新要求，他们究竟在要求什么？

加密货币公司瑞波向美国证券交易委员会致信，要求其就支付稳定币和代币化证券的处理方式提供明确指引。这封信是继数月前与SEC加密工作组会议后的后续行动。瑞波在信中提出了多项具体请求：要求澄清稳定币作为抵押品的处理规则，并建议修订相关条款以明确其在资产负债表上的应用方式；建议定义"合格支付稳定币"类别并明确客户稳定币的托管要求；要求SEC澄清除比特币和以太坊外的其他非证券加密资产应获得同等对待，并修订相关问答以体现这一原则。此外，瑞波建议对稳定币实行0%的扣减率，前提是经纪交易商与发行人间存在铸造-销毁关系；还要求明确链上或链外所有权登记簿的法律优先效力，主张将链上登记簿指定为唯一权威法律登记处，以消除数字孪生结构中的双重登记模糊性。瑞波CEO布拉德·加林豪斯近期在社交媒体上表示，"反加密阵营"已被法院、选民和美国前总统特朗普击败，认为针对加密行业的打压缺乏政策、法律或政治依据。他引用特朗普指责前SEC主席加里·根斯勒几乎摧毁美国加密产业的言论，同时提及特朗普承诺将推动《清晰法案》立法。当前XRP交易价格约为1.31美元。

bitcoinist05/29 17:32

bitcoinist05/29 17:32

一文读懂Bound：“多签+时间锁”的逃生机制与链下撮合黑箱

Bound（前身为Radfi）是一个比特币生态交易平台，其核心机制结合了“2-of-2多签托管”与“时间锁（Timelock）”来实现资产的安全自托管与快速交易。用户存款的比特币地址为2-of-2多签地址，需要用户私钥与平台私钥共同签名才能动用资金，平台无法单方面挪用资产。平台私钥设有3个月的有效期，在此期间内进行交易需要双方联签以实现快速成交。若平台跑路或宕机，用户可在3个月时间锁结束后，仅凭自己的私钥单签取出全部资产，此规则由比特币脚本强制执行，确保了最终的资金控制权。在交易层面，Bound采用集中流动性AMM机制，但完整的流动性曲线与交易撮合排序均在其链下后台完成。链上交易仅是结算结果的记录。这意味着，虽然本金安全有多签保障，但具体的交易价格、成交顺序均由平台后台决定并处理，形成了一个链下“黑箱”，存在运营方操控交易排序（MEV）的可能性。平台支持使用其内置Passkey钱包（享有上述多签保护），也支持直接连接Unisat等外部钱包（但每笔交易需手动签名）。需注意，其多签地址仅支持BTC和Runes资产。目前平台偶有前端交易状态显示延迟的问题。

marsbit05/25 09:11

marsbit05/25 09:11

帕特里克·威特暗示美国战略比特币储备取得'突破性进展'

白宫数字资产官员帕特里克·威特透露，美国政府即将就“美国战略比特币储备”发布公告，称近期工作在该储备的法律完善与操作安全方面取得“突破性”进展。他强调储备计划从未停止，只是在跨机构流程中推进。威特指出，相关工作由副手哈里·容主导，重点包括法律备忘录、机构权限、资产保障等政府实施细节，旨在确保现有政府持有的比特币能被妥善识别、保管和核算。他未确认政府是否会超越没收的比特币进行额外增持，但强调因政府资产负债表上数字资产增多，必须采取更严谨的托管方式。此外，威特表示行政命令“易于被推翻”，因此政府希望将储备框架通过立法固化，并提及参议员卢米斯等人的相关法案正在推进。他认为，建立比特币储备是美国定义其欲主导的金融基础设施的一部分，若美国不制定规则，将只能跟随他人。截至发稿，比特币价格为76,825美元。

bitcoinist05/18 23:02

bitcoinist05/18 23:02

五种对手方风险架构：加密交易所TradFi五模型分类的结算层方法论

本报告是币贝研究院此前发布的《加密交易所 TradFi 扩张：五模型分类框架》的伴侣篇，将分析焦点转向五种架构中“对手方风险持有者”这一核心维度。报告旨在揭示，在不同压力情境下，损失由谁的资产负债表首先吸收，这是评估各类架构稳健性的根本问题。报告逐一剖析了五种对手方风险架构及其对应的历史失败模式： 1. **模型1：稳定币发行方与CEX自持仓**。用户面临稳定币（如USDT）发行方储备挤兑风险与交易所自身偿付能力的双重考验。 2. **模型2：CFD经纪商资产负债表**。在B-book模式下，经纪商是用户直接对手方。不同监管辖区（如ESMA强制负余额保护，而毛里求斯FSC不强制）决定了损失由经纪商承担还是转嫁给客户。 3. **模型3：链下托管与转让代理链**。资产实际由链下实体持有，其资产负债表健康状况、公司治理及用户协议条款（如Celsius案中明确转移资产所有权的条款）是用户能否取回资产的关键。 4. **模型4：DEX保险基金与被动减仓(ADL)机制**。协议无传统对手方，损失由预存的保险基金承担，不足时通过ADL机制强制平仓盈利方头寸来分摊，其稳健性取决于预言机设计和规则参数。 5. **模型5：受监管中央对手方(CCP)**。制度化程度最高，拥有多层预存资源（如违约基金）和清晰的损失分担流程，但在极端压力下仍可能动用撤销交易（如LME镍事件）或支持负价格结算（如CME原油事件）等非典型工具。报告强调，监管差异与对手方风险分配是同一制度选择的两种表述，并非简单的因果关系。最后，报告为每种架构提炼出一组可观察的结构性指标（观察清单），用于在压力事件发生时进行归因分析，而非预测具体失败概率。本研究不构成投资建议。

marsbit05/12 00:06