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DRAM ETF 发行方：三星、SK 海力士、美光全部破万亿，存储芯片的 AI 时代才刚开始

全球三大存储芯片制造商三星、SK海力士和美光市值均突破1万亿美元，引发市场关注。晨星发文提醒投资者警惕该行业历史上反复出现的繁荣-萧条周期，认为存储芯片缺乏护城河，当前涨势可能由市场动量而非基本面驱动。但DRAM ETF发行方Roundhill Investments反驳称，此次情况已发生结构性变化。核心论点包括： 1. **需求驱动不同**：当前需求由AI基础设施扩张驱动，规模远超过去的消费电子周期，且客户开始签订具有强约束力的长期供应协议。 2. **技术护城河高**：关键的AI存储组件HBM制造复杂、壁垒极高，核心技术由三大厂商垄断，新玩家难以进入。关键设备EUV光刻机交付周期长，也限制了产能快速扩张。 3. **盈利前景强劲**：根据预测，到2027年，三家公司的合计净利润预计将达到7040亿美元，营收超1万亿美元，并有望跻身全球最赚钱公司行列，利润率已达历史新高。 4. **估值仍具吸引力**：尽管股价大涨，但存储股估值相对于其惊人的盈利增长预期（例如当前财年EPS增速中位数达632%）而言并不算高，行业正经历基于新基本面的价值重估。总结而言，Roundhill认为，在AI时代，存储行业因制造壁垒、长期需求协议和持续的供给短缺，已经摆脱了传统的强周期模式，正在进入一个盈利能力和估值水平都将维持在历史高位的新阶段。

marsbit06/24 09:05

DRAM ETF 发行方：三星、SK 海力士、美光全部破万亿，存储芯片的 AI 时代才刚开始

marsbit06/24 09:05

从Corning到Ciena，AI光通信链条里的10倍股机会

本文分析了AI数据中心背景下，光通信产业链的投资机会。随着数据传输从800G向1.6T、3.2T升级，铜缆面临物理极限，光通信因距离更远、发热更低、能耗更小成为必然选择。文章指出，最大的投资机会往往在于整个产业链中不可或缺的供应商，而非单一明星公司。文章重点梳理了产业链关键环节的代表公司： 1. **光纤与玻璃层**：**康宁（Corning）** 作为核心供应商，凭借技术优势获得Meta、亚马逊等巨头长期大额订单，其利润增速远超收入增长，显示定价权与规模效应。 2. **互连层**：**安费诺（Amphenol）** 通过并购扩张，在AI服务器连接器市场增长强劲，利润率提升且估值相对合理。**Credo Technology** 则扮演铜缆与光通信的桥梁角色，增长迅速但客户集中度高，风险较大。 3. **系统层**：**Ciena** 是相干光学龙头，其技术能让现有光纤承载更多数据，订单积压强劲，但估值已较高。 4. **上游材料与测试**：**AXT** 提供光激光器关键材料磷化铟晶圆，具有稀缺性，但面临中国出口管制等高风险。**VEO Solutions** 作为测试设备“卖铲人”，业务不受具体技术路线影响，随着光设备需求爆发而增长。最后，文章提及了专注于光子学的主题ETF（代码FOTO）作为一键配置选择，但提醒其成立时间短、规模尚小。总结认为，铜转光是确定趋势，投资机会将沿整条光子产业链扩散。

marsbit06/24 07:13

marsbit06/24 07:13

研报解读：CPO 爆发时，Coherent 在下什么棋

JP摩根分析师Samik Chatterjee在投资者会议上重申了对Coherent的增持评级，认为市场低估了其增长潜力。核心逻辑围绕三条业务线展开。首先，数据中心对1.6T光收发器的需求持续强劲，价格环境健康。针对市场对CPO技术可能替代传统收发器的担忧，分析师认为CPO集成方案反而会增加对高端光学器件的需求。其次，在CPO和光路交换市场，Coherent凭借其全面的光学组件产品组合（如激光器、隔离器等）占据优势。每个CPO芯片中，公司可获取的价值远高于传统收发器。其液晶技术的OCS解决方案在可靠性和功耗上优于MEMS方案，目标市场规模达40亿美元。第三，公司计划两年内将磷化铟器件产能提升四倍，并向上游整合。作为全球两大高质量泵浦激光器供应商之一，公司正从销售器件转向提供完整的线卡或系统，单套方案售价可提升十倍以上。毛利率方面，公司目标大于42%，并有上调可能，动力来自高端产品溢价、成本结构改善及新产品放量。此外，工业领域业务保持稳定增长，半导体制程设备订单增加，3D传感领域也存在新机会。总体而言，AI推高算力需求，进而驱动高速光互联需求。Coherent在光通信芯片领域处于关键位置，CPO等新机会、工业业务的稳定增长以及毛利率改善空间共同支撑了其积极前景。

marsbit06/24 05:42

marsbit06/24 05:42

Dan Koe新文：逃离打工人宿命，如何在AI替代潮中生存下来？

本文探讨在AI技术浪潮下，如何摆脱传统“打工人”宿命，构建自己的事业以实现生存与成长。文章指出，真正的危机并非AI本身，而是将自身幸福完全寄托于他人。作者认为，许多工作因缺乏挑战和自主性，易使人陷入重复与无聊，从而成为“薪水奴隶”。为在AI时代保持竞争力，个人需掌握五个核心要素：能动性（主动行动）、品味（价值判断）、说服力（影响他人）、坚持（耐受挫折）和迭代（持续优化）。这些能力无法通过单纯学习获得，必须在实践中锻炼。文章建议，突破的关键在于转变身份，成为“不可被雇佣的人”。具体路径包括：1）彻底改变环境，重塑行为与身份；2）选择能提供真实反馈的载体（如创业），在试错中成长；3）掌握“代码”或“媒体”（内容创作）两项杠杆技能，其中媒体因价值主观、更依赖人的洞察力而更具优势。最后，作者提出一个可操作的起点：每天抽出15分钟，通过三个步骤启动个人事业：1）挖掘自身独特的兴趣与能力作为“原始素材”；2）找到自己与主流观点不同的“反共识”洞察；3）立即发布第一条内容，获取真实反馈并开始迭代。核心在于行动起来，在创作与实践中学习，逐步建立不依赖雇主的独立事业。

marsbit06/24 05:33

marsbit06/24 05:33

贵金属跟跌，黄金在向市场传递什么信号？

近期，韩国股市因半导体权重股拖累大跌并触发熔断，同时黄金和白银价格也出现回落。这一同跌现象并非传统意义上的避险模式，而是反映出市场对“持有不确定资产的成本变高”的担忧，其核心在于实际利率的上升。实际利率作为扣除通胀后的真实资金价格，当其上升时，无息资产如黄金、白银的吸引力下降，高估值科技股的贴现率也随之升高。因此，当前市场的关键信号是黄金跟跌，而非单一股市波动。这预示着支撑2025年AI半导体与贵金属上涨的共同宏观叙事——宽松预期，正受到美联储偏鹰立场（主席Kevin Warsh就任后）的考验，利率与美元重新掌握了短期定价主导权。具体而言，黄金价格承压，主要源于美元走强和实际利率上升带来的机会成本增加，短期压过了其长期避险属性。黄金与风险资产同步下跌，表明市场正在因资金成本上升而同步减持各类流动性仓位。韩国股市的剧烈波动只是放大了同一宏观压力（利率上行、美元走强）对拥挤交易板块的冲击，并非贵金属下跌的直接原因。未来走势的关键验证变量在于美联储政策、美元强度以及实际利率水平。若通胀数据持续强劲，鹰派预期得以巩固，贵金属将继续承压。白银还需额外关注工业需求与风险资产情绪的影响。总之，本轮调整提醒投资者，不同资产类别可能共同暴露于利率重估的风险之下，后续需关注利率压力持续时间与其他支撑因素（如央行购金、避险需求）之间的博弈。

marsbit06/24 05:18

marsbit06/24 05:18

芯片股领跌美股，AI交易正在被利率和回报双杀？

6月23日，美股科技股及AI相关板块集体下跌，纳斯达克指数跌2.2%，标普500指数跌1.4%。下跌压力主要集中在AI硬件产业链，英伟达市值跌破5万亿美元，跌幅约4%，美光、高通、西部数据等芯片与存储公司也大幅下挫。亚洲市场同步承压，韩国SK海力士、三星电子均现两位数跌幅。此次调整直接受到两方面压力：一是美联储加息预期升温，市场预测2026年可能累计加息75个基点，利率上升对依赖长期增长预期的高估值科技股形成压制；二是投资者开始质疑云厂商持续高额的AI资本开支何时能转化为清晰的利润回报，对硬件需求持续性和企业变现能力担忧加剧。市场抛售首先从涨幅最大、持仓最拥挤的AI硬件链开始，显示资金在利率与回报周期双重压力下趋于谨慎。后续关注点在于美光即将发布的财报能否提供强劲业绩指引，以及通胀数据是否会影响美联储政策路径。目前尚未能断定AI泡沫破裂，但市场已从单纯追逐增长转向更注重现实回报与估值合理性。

marsbit06/24 04:13

marsbit06/24 04:13

高盛再谈AI热潮现状：在投资周期见顶之前，“强劲盈利将压倒估值忧虑”，波动性会进一步上升

高盛最新研报指出，当前AI热潮并非1999-2000年互联网泡沫的简单重演，核心区别在于企业盈利强劲且估值尚未明显失控。市场上涨主要受盈利预期上修驱动，而非单纯估值扩张。然而，股价已提前计入大量乐观假设，其市值增长超过了基准宏观收益测算，使得市场对叙事变化更敏感。当前AI周期的显著特征是资本开支强度已接近甚至可能超过1990年代峰值，但宏观环境存在差异：企业利润率仍处高位，未像当年受到工资成本侵蚀；且经济失衡程度较轻。关键风险已从“估值泡沫”转向“盈利泡沫”，即一旦资本开支周期见顶，当前强劲的盈利能否持续存在不确定性。此外，当前美国非AI经济领域表现疲弱，AI热潮在一定程度上掩盖了整体经济的脆弱性。随着市场上涨愈发依赖乐观预期，波动性预计将进一步上升。高盛建议投资者在参与行情的同时，需增加下行保护，例如通过看跌期权或调整现货敞口来控制风险。

marsbit06/24 04:07

高盛再谈AI热潮现状：在投资周期见顶之前，“强劲盈利将压倒估值忧虑”，波动性会进一步上升

marsbit06/24 04:07

半导体股市反弹，是技术回调结束还是趋势反转？

6月23日韩国股市剧烈波动，半导体股经历大幅下跌后反弹，市场核心关注点在于这是技术性回调的结束还是趋势反转的开始。暴跌主要反映了AI半导体交易仓位过于拥挤后的集中释放，而非需求消失。次日三星电子等反弹部分源于其股东回报政策带来的情绪修复，但持续性需基本面支撑。关键验证点在于美光即将发布的财报。作为AI内存链的核心标的，美光需要证明HBM（AI高速内存）的定价权依然稳固，订单可见度、价格及未来指引仍足够强劲。若其业绩和后续展望能持续超预期，则半导体板块反弹有望延续；若指引转弱或市场对供需平衡的预期改变，则反弹可能仅为技术性修复。当前半导体估值已隐含高预期，市场容错率降低。投资者需关注财报中关于HBM供应、资本开支及2027年供需展望的信息，以判断AI基础设施扩张周期是否仍能支撑板块高位估值。在明确信号出现前，反弹更倾向于仓位修复而非趋势确认。

marsbit06/24 03:34

marsbit06/24 03:34

全球科技股暴跌：AI牛市的又一场压力测试

2026年6月23日，韩国KOSPI指数暴跌近10%，触发熔断，三星、SK海力士等半导体巨头领跌，并引发全球科技股跟跌。此次暴跌的直接触发点在于三重信号的共振：SK海力士被传放缓核心AI内存HBM4的扩产计划；美光科技在财报发布前因预期过高引发获利了结；韩国金融监管对单只杠杆ETF发出警告，引发恐慌。暴跌的破坏力被韩国市场的“三根杠杆”放大：散户融资余额创历史新高；规模庞大的单只杠杆ETF在下跌中形成自我强化的抛压；作为稳定器的韩国国民年金（NPS）意外转为净卖家。多重因素共同导致市场流动性短期衰竭。这场暴跌引发了关于“AI泡沫”的争论。分析观点分为三类：高盛认为这是短期流动性问题，中长期逻辑未变；美银指出科技股已现泡沫特征，但AI泡沫完全形成可能需要数年，当前或是阶段性回调；国内私募人士李蓓则认为泡沫破裂的触发条件已经出现。与此同时，SpaceX股价的连续暴跌与其巨额发债支持AI基建形成镜像，反映出市场对AI投资的叙事正从“无限想象”转向“计算回报”。市场接下来的焦点集中于美光科技的季度财报。其结果将被视为对AI硬件底层逻辑的“审判”：若业绩强劲，当前抛售可能被快速修正；若令人失望，则可能加剧信仰层面的崩塌。此次暴跌如同一面镜子，反映出当整个市场用杠杆押注单一叙事时，其反向修正的风险与烈度均被显著放大。

marsbit06/24 03:32

marsbit06/24 03:32

“六个核桃”跨界投AI，一年股价翻三倍

“六个核桃”母公司养元饮品跨界投资AI产业，连续三年几乎将全年净利润投入AI相关领域。尽管AI业务尚未实现盈利，但其股价在一年内从低点上涨近三倍，被市场视为AI概念股。与此同时，消费板块普遍低迷，养元成为逆势上涨的典型。养元饮品曾凭借核桃乳产品占据市场主导地位，但近年来主业持续萎缩，营收和利润较峰值大幅下滑。面对产品创新乏力，公司未选择深耕饮料主业，而是转向投资热门科技领域。自2021年起，养元发起并扩容产业基金，重点布局AI硬件、半导体及新能源。其重大投资包括向长江存储注资16亿元，若后者成功上市，有望带来可观回报。其他投资如新能源电池项目已退出获利，但部分项目如分众传媒收购新潮仍处于浮亏状态。此外，公司还投资了AI视觉、端侧芯片等多个AI产业链环节。未来，养元预计将维持“消费主业+股权投资”的双轮模式。六个核桃产品仍是基本盘，但增长有限。公司投资重心预计会继续偏向AI算力上游等硬科技领域。长江存储的上市进展将成为影响其投资收益和股价表现的关键因素，成功则可能重塑公司估值，若遇阻则可能导致股价剧烈波动。

marsbit06/24 03:06