Strategy目前持有713,502枚比特币——随着BTC价格下跌，MSTR是否太大而不能倒？

ccn.com发布于2026-02-06更新于2026-02-06

文章摘要

战略公司（前身为微策略）发布2023年第四季度财报，显示其比特币投资出现巨额亏损。该公司持有713,502枚比特币，平均购入成本为76,052美元，但随着比特币价格下跌，其持仓出现严重未实现亏损，第四季度运营亏损达174亿美元，净亏损126亿美元。尽管持续增持比特币并自称“比特币财政公司”，其股价在盘后交易中暴跌17.12%。此外，多家公共养老基金因投资战略公司股票而面临重大损失，引发市场对其“太大而不能倒”地位的质疑。分析师警告，若比特币价格进一步下跌，可能引发系统性风险。

关键要点

Strategy以平均价格76,000美元购入713,502枚BTC。
2025年第四季度运营亏损174亿美元，净亏损126亿美元。
公共养老基金面临与MSTR相关的日益增加的亏损。

前身为MicroStrategy的Strategy发布了其第四季度财报，显示其大规模比特币（BTC）押注的亏损加深，尽管公司继续持有并增持其头寸。

如今自称为“比特币国库公司”的Strategy仍然是全球最大的企业比特币持有者，尽管存在数十亿美元的未实现亏损，但并未显示出出售意向。

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Strategy在2025年第四季度的财务业绩报告于2月5日发布，强调了比特币价格波动对其资产负债表日益增长的影响。

收入达到1.23亿美元，同比增长1.9%，主要由其传统企业软件业务驱动。

这一温和增长被比特币持有的大规模未实现亏损所淹没。

公司录得174亿美元的运营亏损，而一年前为10亿美元。

这一结果标志着连续第四个季度采用公允价值会计，放大了比特币从约120,000美元跌至89,000美元的影响。

归属于股东的净亏损总计126亿美元，或每股摊薄收益42.93美元，大幅低于分析师预期的每股+2.97美元，代表了1,545%的负面意外。

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