尽管同期SOL价格下跌57%，现货Solana ETF自7月推出以来仍吸引了约14.5亿美元资金流入。彭博ETF分析师Eric Balchunas将这种组合称为"ETF领域罕见的不幸时机案例"。对加密货币市场而言，关键不仅在于资金流入的 headline 数据，更在于其反映出的机构需求的深度与质量。
现货Solana ETF表现优于比特币ETF
Balchunas指出资金流入的韧性与其规模同等重要。他在X平台写道："Solana自7月现货ETF推出以来下跌了57%...但它们不仅积累了15亿美元资金流入，而且基本没有出现资金外流"。他补充强调："50%的资产来自13F申报机构=具备严肃投资者基础。这两点在我看来都是未来的利好信号"。
其分享的图表显示，Solana ETF累计资金流从2025年10月23日的4.1亿美元攀升至2026年3月2日的14.5亿美元。最急剧的增长出现在10月下旬至11月期间，累计流入额快速突破10亿美元大关，随后在3月初持续攀升。尽管期末出现平缓趋势，整体仍呈现持续净流入态势而非热钱炒作。
Balchunas更具争议的观点在于与比特币的相对比较。他写道："若按Solana与比特币市值规模进行调整，这些资金流相当于540亿美元的净新资金流入，约是比特币同期表现的两倍。而当时比特币大幅上涨，Solana却下跌57%。无论如何，考虑到底层市场的规模和状况，这些数字令人印象深刻"。
这种比较直指核心逻辑。绝对资金流仍对比特币更为有利——根据Balchunas另发布的表格，美国现货ETF综合体规模接近946亿美元。仅贝莱德的IBIT就占据约571亿美元，富达的FBTC和灰度GBTC分别持有约139亿和115亿美元。周三该群体再获4.6177亿美元流入，其中IBIT贡献3.0658亿美元。
但Balchunas借此对比特币资金流 snapshot 提出了更宏观的观点，警示根据短期市场表现草率下结论的风险。他指出伊朗袭击事件后比特币上涨12%而黄金下跌，随即提出一个刻意夸张的问题："这是否意味着黄金作为避险资产已失效，可能失去存在意义，而比特币则反之？"他在后续推文中自行给出了答案。
"我本人并不认同此观点，只是想指出基于短期价格走势对资产进行严厉评判的问题所在，"Balchunas写道，"我尊重黄金和比特币作为资产的价值。比特币暴涨可能与地缘政治无关，而是Jane Street幽灵消失和市场情绪转变所致。抛售黄金者可能只是获利了结，部分人可能寻求比特币下一轮行情——天知道真相如何"。
相同逻辑适用于Solana。57%的跌幅通常应是抑制ETF需求而非维持需求的环境。但Solana产品似乎吸引了粘性资本，且按照Balchunas的框架，在纳入市值因素后，其资金流入速度甚至优于比特币。
截至发稿，Solana交易价格为87.26美元。
