联邦公开市场委员会以9票赞成、3票反对的结果投票决定维持目标区间不变。美联储主席凯文·沃什在会后新闻发布会上谈及了内部的分歧，明确表示委员会致力于加强其价格稳定的承诺，而非软化其立场。
“没有宽松的通胀目标，也没有隐性的宽松目标——至少在这个委员会掌舵期间没有，”沃什向记者表示。这位美联储主席补充道：
“只有一个目标，那就是2%。”
市场为九月加息做准备
会议结束后，利率预期几乎立即发生了改变：三大交易所的交易员现在倾向于认为加息将发生在九月。这种反应符合一贯的模式。当美联储做出“鹰派”的维持利率决定，而非“鸽派”的暂停加息时，市场通常花更多时间重新评估下一次会议，而非对当前决定做出反应。
CME Fedwatch工具目前评估加息25个基点的概率为61.4%，这将在9月16日使目标区间升至3.75%–4.00%；一个月前这一概率为50.6%。更大幅度加息50个基点的预期已完全消失，从一周前的25%降至0.0%，而降息概率为零。
预测市场描绘了类似的图景。Kalshi的交易员评估加息25个基点的概率为53%，而维持利率不变的概率为44%，交易量已超过136万美元。在Polymarket，交易量超过800万美元，押注者评估加息概率为52%，维持当前利率概率为46%。
虽然每个平台得出这些结论的方式不同，但三者都对相同的信号做出了反应：通胀下降幅度不足以让政策制定者满意，且沃什的评论几乎没有留下任何疑问，表明委员会仍然专注于恢复信誉，而非为政策转向做准备。
沃什关注国债收益率及AI支出
沃什在讲话开始时重点指出了自委员会上次会议以来42天里两个尤为突出的事件。
首先是美国国债收益率的变化。名义和实际收益率的急剧上升往往会在美联储利率调整之前就导致金融条件收紧，这使其成为政策制定者密切关注的重要信号。这位美国央行行长将此次上涨描述为“过去二十年来最显著的上涨之一”，并部分归因于美联储放弃对未来提供详细指引，他向记者表示，市场正在“学习打球，而不是当裁判”。
第二个因素涉及商业投资。与人工智能相关的支出越来越难以与更普遍的资本支出趋势区分开来，因为大规模基础设施项目同时影响着制造业、半导体行业、能源需求和建筑业。沃什指出，过去四个季度，人工智能设备和软件投资增长了近20%，支撑了工业产出，但同时也因这些支出推高了对昂贵设备和基础设施的需求而使通胀形势复杂化。
沃什表示，委员会将会议的大部分时间用于讨论四个实际问题：过去五年高于目标的通胀应如何影响今天的货币政策决策；不同的经济冲击如何影响就业和增长；人工智能驱动的资本支出是暂时的价格压力还是更广泛的通胀风险；以及在多大程度上，除了利率政策之外，美联储的资产负债表仍能为货币政策宽松提供保障。
股市收复失地，比特币企稳
周三市场消化美联储声明，次日走势发生逆转。这种模式在重大政策宣布后很典型，尤其是当投资者先对新闻标题做出反应，然后重新评估新闻发布会整体基调时。
周三的抛售是道琼斯指数大约15个月来最剧烈的单日下跌：指数下跌了约2.2%。标准普尔500指数下跌约1.5%，纳斯达克综合指数下跌约1.7%。周三交易时段，美国股市市值蒸发了1.2万亿美元。
到周四中午，买家重返市场。道琼斯指数回升约0.6%，交易在51，900点附近。标准普尔500指数上涨约1%至1.2%，纳斯达克指数上涨1.5%至2.4%，得益于微软Azure云计算部门好于预期的业绩。Meta股价因盈利指引疲软而落后，而长期国债收益率上升——30年期国债逼近多年高位——继续抑制整体乐观情绪。
比特币在整个交易时段在一个相对狭窄的区间内交易，保持在64，000美元上方，并带有轻微的上行倾向。尽管24小时交易量超过200亿美元，价格走势仍保持有序，这表明市场参与者宁愿等待更多宏观经济数据，也不愿在美联储会议后立即建立激进头寸。这种盘整往往发生在剧烈波动之后，尤其是在7月初比特币从接近66，000美元的高点回落后。
后续展望
美联储的下一个货币政策决定将于9月16日做出，这将给官员们大约七周时间在下一次投票前研究更多关于通胀、就业和消费者支出的数据。历史经验表明，当委员会内部存在分歧时，即将发布的经济报告就变得更为重要，因为它们可以迅速改变内部共识。
沃什在总结时强调，委员会正在从可预测的政策信号转向更侧重于数据驱动以及围绕通胀、供给侧压力和人工智能相关投资的内部讨论来做出决定。
对于投资者而言，在9月会议之前，美联储官方决定与市场预期之间的差距仍将是主要焦点。如果通胀居高不下，且长期债券收益率保持高位，那么加息25个基点将不再是意外。相反，这将是市场已经开始计价的政策路径的下一步。
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