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今日观察
百度本季营收小幅低于市场预期,广告业务的收缩仍在持续,而AI业务收入占通用业务的比重连续两个季度维持在一半,其中GPU云是增长最快的部分。经营层面的调整后营业利润与EBITDA均好于预期,但每ADS利润明显不及预期,AI基础设施投入对利润释放的压制仍未缓解。
数据一分钟
二季度总营收313.25亿元,同比下降4%、环比下降2%。
调整后每ADS摊薄收益7.22元,低于一致预期约26%;GAAP口径每ADS摊薄收益为5.74元,归属百度净利润23亿元,净利率7%。
但经营层面好于预期:调整后营业利润37.85亿元、调整后EBITDA 61.50亿元,均高于市场预期。
分部看,百度通用业务收入251.83亿元、同比下降4%,爱奇艺62.87亿元、同比下降5%;其中在线营销服务收入131.00亿元、同比下降19%。
业务收入合计125.00亿元,占通用业务收入约一半,为连续第二个季度维持在这一水平。
AI业务内部,AI云基础设施收入73亿元、同比增长50%,其中GPU云收入同比增长283%,较上季度的184%进一步提速。
AI应用收入25亿元、同比增长3%,AI原生营销服务收入26亿元、同比基本持平,商业化节奏明显慢于基础设施端。
季末现金及投资总额2831亿元;经营性现金流34亿元,公司本次未提供任何季度或全年业绩指引。
MSX View
这份财报把百度当前的处境摆得很清楚:一边是仍在两位数收缩的广告基本盘,一边是同比增长50%、内部GPU云增速283%的AI基础设施,两股力量相互抵消,总营收因此小幅下滑。AI收入占通用业务一半这个结构性变化已经成立,但含金量需要拆开看:真正在加速的是算力租赁这类基础设施,AI应用和AI原生营销的增速分别只有3%和持平,应用端的商业化还没跟上。盈利端的分裂更值得注意:调整后营业利润和EBITDA都超预期,说明成本控制本身没有失控,但每ADS利润低于预期约26%,差距主要落在折旧摊销等与算力投入直接相关的项目上。手握2831亿元现金让这种投入可以继续,但后续能否把基础设施的高增速传导到应用端变现、进而缩小经营利润与每股利润之间的落差,是判断这轮转型成效的关键。
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