如果只看一年前,很难想象 Anthropic 的收入曲线会陡成这样。
就在今天早上,据彭博社报道,Anthropic 向投资者披露,截至今年 7 月底,公司年化营收运行率(ARR)已经达到了 650 亿美元。以 2025 年底超过 90 亿美元的年化水平计算,短短数月时间,这一数字已经增长至原来的 7 倍以上。
与此同时,Anthropic 最近一个已经结束季度(Q2)的初步收入也超过了 115 亿美元。去年同期,这一数字只有 7.87 亿美元,意味着最新季度收入已经达到去年同期的约 14.6 倍。
对于一家几年前还被普遍视作 OpenAI 挑战者的 AI 公司来说,这可能是其商业化进程至今最猛烈的一次加速。
两个月,从 470 亿美元冲到 650 亿美元
需要先说明的是,650 亿美元并不代表 Anthropic 已经在一年内实际获得了这么多收入。
这里使用的指标是「年化营收运行率」。简单来说,就是按照公司当前一段时间的收入水平,推算如果这一表现持续一年,全年能够产生多少收入。这一指标尤其适合观察正在高速增长的公司,因为相比已经结束的财年收入,它能够更快反映当前业务变化。
而 Anthropic 现在的增长速度非常明显。
2025 年末,其年化营收运行率刚刚超过 90 亿美元;到今年 5 月,该数字已经跨过 470 亿美元;截至 7 月底,又进一步达到 650 亿美元。
换句话说,仅仅两个月时间,Anthropic 的年化营收运行率就又增长了约 38%。
从更长的时间尺度看,变化更加明显。按照彭博社披露的数据,Anthropic 2025 年全年收入约为 100 亿美元。现在,它按照最新收入速度计算出的年化规模已经达到这一数字的 6 倍以上。
收入增长也开始反映到利润层面。
Anthropic 最新一个已完成季度的初步收入超过 115 亿美元,相比 2025 年同期的 7.87 亿美元大幅增长。同时,公司该季度已经录得调整后的营业利润为正。对于仍处于大规模算力投入阶段的前沿模型公司来说,这一点尤其值得关注。
过去几年,大模型公司的增长故事通常伴随着另一面:训练成本、推理成本、数据中心投资和人才成本同步膨胀。收入涨得快,并不意味着亏损会迅速消失。
Anthropic 开始出现正向的调整后营业利润,至少说明其规模扩张正在逐步表现出经营杠杆。
Claude Code 改变 Anthropic 的商业化速度
Anthropic 收入暴涨背后,一个绕不开的变量是企业市场,尤其是编程和复杂知识工作场景。
Claude 最初更多被看作 ChatGPT 的直接竞争对手。但过去一年,Anthropic 在商业化上的一个明显变化,是开始越来越深入地进入企业内部的真实工作流。Claude Code 就是其中最典型的产品。
开发者可以直接让 Claude 读取代码库、修改文件、执行命令、排查问题,并持续完成较长链条的软件工程任务。随着 Coding Agent 在企业中的使用规模扩大,模型调用也从过去偶尔发起的一次对话,变成持续运行、大量消耗 Token 的工作流。
对于模型公司来说,两种使用模式带来的收入完全不同。
一次问答可能只调用模型几秒钟;一个持续数十分钟甚至数小时的软件工程 Agent,则可能反复读取上下文、调用工具、修改代码并重新验证结果。这也解释了为什么企业级 Agent 正越来越快地成为前沿模型公司的收入引擎。
从目前披露的数据看,Anthropic 已经是这一趋势最明显的受益者之一。
彭博社此前报道称,OpenAI 最近的年化营收运行率已经超过 400 亿美元。如果单纯比较这一指标,Anthropic 最新披露的 650 亿美元已经高出不少。
不过,这两个数字仍需谨慎直接比较。不同公司对年化营收运行率的统计口径可能并不完全一致,包括收入确认方式、企业合同计算方式等都可能造成差异。
IPO 越来越近,650 亿美元是最直接的筹码
这一数字出现的时间点同样微妙。Anthropic 正处在上市前夜。
据此前《金融时报》报道,Anthropic 的投资者预计,公司可能在今年 10 月登陆公开市场,IPO 估值达到2 万亿美元甚至更高。
如果最终以这一估值上市,Anthropic 将超过今年早些时候上市的 SpaceX,成为有史以来估值最高的 IPO。
对于即将走向资本市场的 Anthropic 来说,650 亿美元的年化营收运行率显然是一张极其重要的牌。
AI 公司近年来一直拥有极高估值,但资本市场最终还是会回到几个非常传统的问题:到底有多少收入,增长还能维持多久,利润什么时候出现,以及巨额算力投入能否转化成持续现金流。
Anthropic 此前长期被视为 OpenAI 身后的追赶者。现在,它已经向潜在投资者证明发生了变化。
模型能力仍然重要,企业市场的渗透率、收入增长速度和盈利能力正在获得越来越大的权重。
目前 Anthropic 面临的环境也并非一路顺风。今年 6 月,公司一度因政府管制要求暂时关闭 Claude Fable 5 和 Mythos 5 两款先进模型的访问,之后经过约两周协商才恢复。即便如此,公司最新收入数字仍在快速增长,这反而让这条收入曲线显得更加值得关注。
参考链接:
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-17/anthropic-revenue-run-rate-surpasses-65-billion-ahead-of-ipo?srnd=phx-technology
https://www.ft.com/content/840ac156-af1c-4a82-b260-ae791072fcfa?syn-25a6b1a6=1
本文来自微信公众号“机器之心”(ID:almosthuman2014),作者:关注AI大模型的
