以太坊的研究人员本想降低质押激励。然而，他们却引发了自合并（The Merge）以来关于该网络经济学的最大争议之一。
以太坊改进提案EIP-8363，或称“渐减发行销毁”，将随着越来越多的以太币被锁定以确保网络安全而逐步减少质押奖励——一旦50%的ETH供应被质押，最终会将新协议发行量削减至零。
其作者，包括以太坊基金会的Justin Drake和以太坊社区会议（ETHCC）联合创始人Jerome de Tychey，认为以太坊已经发展到这样一个阶段：额外的质押带来的安全收益正在递减，同时稀释了选择不质押的持有者的权益。
换句话说：以太坊应该停止为它不再需要的安全性付费。
但有一个问题：许多人讨厌这个想法。
从DeFi构建者到质押服务提供商和机构投资者，批评者认为，该提案可能会削弱去中心化、扰乱以太坊的借贷市场，并破坏人们对网络货币政策的信心。正如Ether.fi创始人Mike Silagadze所说：
“这在各个层面都令人失望。[...] 这对去中心化不利，对以太坊的采用不利，也对网络的可信度不利。”
Bitwise负责以太坊客户合作关系的负责人Steve Berryman博士告诉《Magazine》：
“机构采用需要确定性，在边际上调整发行会导致不确定性，而机构厌恶不确定性。”
那么，以太坊是否真的为安全性支付了过高的代价，还是EIP-8363（原文为EIP-8368，疑为笔误）在为一个不存在的问题寻找解决方案？
以太坊是否过度质押？
根据以太坊验证者队列（Ethereum Validator Queue）的数据，目前以太坊约有4150万ETH被质押，收益率为2.67%，占其总供应量的34.07%。
EIP-8363，渐减发行销毁。来源：Jerome de Tychey
虽然锁定的ETH越多，通常会使网络更难被攻击，但EIP-8363的作者认为，这些安全收益正变得越来越微乎其微，而以太坊仍在继续向验证者发放奖励。
EIP-8363将逐步消除这种激励，作者们认为，一旦网络足够安全，以太坊就应该停止补贴额外的质押。
然而，并非所有人都认为这个问题确实存在。诚然，自2026年初以来，质押数量大幅增长了15%。
Berryman认为，市场力量已经在减缓参与度，无需改变以太坊的发行政策。
“到今年年底，我们可能会自然达到一个上限，”他说，并认为收益率降至2%左右不太可能吸引大量额外的ETH被锁定用于质押。“人们需要一定程度的流动性，”他表示。
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Berryman表示，近期的增长主要由Bitmine和BlackRock等机构参与者推动，但他认为，一旦这些参与者完成其质押配置，参与度可能会再次趋于平稳。
来源：Validatorqueue.com
同样反对该提案的以太坊评论员Leo Lanza，对该提案的核心假设——即以太坊的发行对非质押者构成了一种有意义的“隐形税”——提出了质疑。
他表示，以太坊的年通胀率仍低于1%，并指出即便是被广泛视为世界首要货币资产的黄金，其供应量每年也大约增长1%至2%：
“自由市场已经解决了这个问题 [...] 让市场来调整。”
会不会弊大于利？
EIP-8363的支持者认为，这项变更将遏制不必要的发行，并阻止质押过度集中在大型托管机构和流动性质押提供商手中。但批评者表示，该提案的风险可能比其试图解决的问题更大。
Lido Labs Foundation的技术研究负责人Greg Koumoutsos表示，目前约占总供应量三分之一的质押比例看起来并非不健康，但他同意主动考虑过度质押的问题是合理的。
更重要的是，他认为该提案过度简化了以太坊发行实际上在支付什么：
“以太坊支付的不仅是可罚没的ETH；它支付的是去中心化、运营者多样性、抗审查性和网络韧性。”
Koumoutsos表示，除非同时考虑到这些更广泛的权衡因素，否则降低发行量并不自动等同于更好的安全政策。
另一个需要考虑的因素是，流动性质押现在已深度融入以太坊的DeFi生态系统，质押衍生品被广泛用作抵押品，并用于借贷和收益策略。
“这显然会消灭围绕质押生态系统构建的DeFi的很大一部分，”Silagadze辩称。
以太坊最大的去中心化借贷协议Aave的创始人Stani Kulechov表示，降低质押奖励有可能破坏更广泛的生态系统。
“我担心的是...那些满足于ETH贝塔收益和质押收益的人，可能也会出售ETH以换取其他有收益的资产 [...] 以太坊不应因其增长而受到惩罚。”
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小型验证者将承担成本
该提案的另一个担忧是，降低质押奖励实际上可能增加最大参与者之间的集中度。
“我坚决反对这个EIP。” 来源：Leo Lanza
这是因为独立验证者无法像大型质押企业、交易所或机构运营商那样受益于规模经济。更低的协议奖励可能使个人质押变得无利可图，而大型组织却可以继续运营。Koumoutsos说：
“一个个人验证者有真实的成本：一些有信仰的个人质押者可能会留下，但许多边缘的个人验证者将不会留下，而且新的个人验证者也不会再进入，如果有的话。”
他补充说，中心化平台进行质押的原因也超出了收益，例如客户留存、监管定位和产品集成，这使得它们不太可能减少参与。
Koumoutsos还警告说，即使在委托质押领域，较低的奖励也可能有利于中心化的托管产品，而非链上质押协议，因为后者面临着更高的维护、治理和升级成本。
一场超越质押的辩论
支持者认为，降低发行量将强化以太币的长期货币属性。但批评者认为，不断调整以太坊的货币政策会破坏其声称的可预测性和可靠性。
Berryman认为，机构更看重可预测性，而非边际上更高的收益，调整收益曲线会带来收益治理风险。“机构投资者会据此定价，”他说。
他还表示，机构看重质押，不是因为收益率特别高，而是因为它能在持有ETH的同时提供可预测的回报：
“它没坏，为什么要修？”
Silagadze同意这一观点，他说：“任何审视此事的民族国家或大型机构都将有理由对以太坊的治理和稳定性产生巨大的信心丧失。”
该提案的发布时机也招致批评，因为它是在8月6日以太坊网络下一次升级提案考虑的截止日期前两天才发布的。
Silagadze表示，一个对“整个DeFi都具有深远影响”的变更不应在如此短的时间线上发布。
激烈的反对声表明，改变以太坊的经济学已变得多么困难，尤其是每一次调整都会在质押、DeFi和机构市场中制造出赢家和输家。
杂志：以太坊备受诟病的质押‘税’可能已经过时
