过去一年中，大型比特币[BTC]持有者一直在减少其持仓。特定群体的BTC鲸鱼持仓量在过去一年减少了约22万枚比特币——这是持续且有序的市场撤资行为。
这可能属于资产重新配置而非派发阶段。AMBCrypto最近通过分析价值天数销毁指标强调了这一观点。另一方面，由于比特币交易价格低于矿工9.5-9.6万美元的盈亏平衡点，网络算力增长已陷入停滞。
历史最低实现波动率的预示
虽然鲸鱼近期持续减仓且矿工压力日增表明比特币承压，但尚未进入投降阶段。富达投资指出，比特币一年期实现波动率已降至42%的历史最低点。
当比特币波动率触底时（如2016年和2023年），价格往往会在随后创下历史新高。关于四年周期效应减弱的论点基于市场成熟化以及机构投资者入场平缓极端市场回撤（例如熊市中80%的跌幅）。
尽管如此，投资者仍需保持谨慎。低波动性可能伴随数月盘整和横盘走势，而后才会出现上行突破——如果确实发生的话。
成本价对比显示新晋鲸鱼或成多头威胁
CryptoQuant洞察专栏作者Arab Chain通过不同群体实现价格分析指出，长期鲸鱼和比特币矿工仍处于盈利状态。长期鲸鱼实现价格为3.96万美元/比特币，矿工鲸鱼实现价格为5.86万美元。
截至撰稿时，比特币价格明显高于这些水平，支撑着市场整体长期稳定性。
但这并不足以排除短期波动和更深层次市场修正的可能性。加密货币分析师Axel Adler Jr在X平台明确阐述了对比特币长期预期：
持仓时间少于155天的新晋鲸鱼实现价格约为9.9万美元。这些鲸鱼不愿「将资金锁定两年」，反而会趁价格反弹至9.9万美元时平仓离场。
核心要点
- 实现波动率创历史新低后往往伴随价格创新高，这个过程可能需要数月时间（如果确实发生）
- 新晋鲸鱼将决定比特币能否重新夺回9.9万美元供应区
