由于持续面临抛售压力和日益增长的宏观不确定性，以太坊难以重拾上涨动力，持续在关键价位3200美元下方交易。近几周市场情绪显著恶化，越来越多分析师认为更广泛的熊市阶段即将到来。
从结构角度来看，ETH仍处于多个关键技术水平下方，这些水平此前曾作为支撑位，这强化了下行风险依然存在、看涨动能仍然脆弱的市场认知。
除价格走势外，链上数据开始证实这种谨慎前景。根据CryptoOnchain的CryptoQuant报告，以太坊网络活动急剧收缩，表明底层需求显著下降。活跃地址的7日简单移动平均线(SMA)已降至32.7万个，创下2025年5月以来的最低记录。
这较早前的周期高点显著回落，表明与以太坊网络主动交互的用户正在减少。
从历史数据看，ETH的持续看涨趋势往往需要网络使用量扩大和参与度提升的支撑。当前活跃地址的减少表明网络效用降低，这通常与投资者兴趣降温和短期参与者离场相关。
以太坊网络活动显示需求降温
CryptoQuant报告指出，当前以太坊活跃地址的减少较8月记录的约48.3万个地址峰值大幅回落。自该高点以来，网络参与度持续走弱，凸显出链上活动明显失去动力。
这种收缩与同期以太坊的市场表现高度吻合。随着活跃地址减少，ETH价格出现显著回调，从接近4800美元的周期高点跌至当前3100美元区间。
价格与网络活动同步下降是一个关键信号。这表明对区块空间的需求减少，并可能意味着零售交易者或短期参与者正在退出——这些群体通常在强劲上涨阶段推动交易活动激增。当网络交互用户减少时，往往反映出投机兴趣降低和交易需求减弱。
在健康可持续的牛市中，价格上涨通常伴随着网络使用量的扩大，随着采用率和参与度的增长，活跃地址呈现上升趋势。当前与这种模式的背离表明生态系统正在降温而非进入加速阶段。
以太坊要实现持久的价格反转，这个指标至关重要。活跃地址的持续复苏将是最明确的早期信号之一，表明需求正在回归，网络正在重获基本面支撑。
