作者|Azuma(@azuma_eth)
5 月 11 日的 Q1 财报,5 月 14 日的 CLARITY 法案参议院闯关,5 月 15 日的美联储换届......Circle(CRCL)本周将接连迎来三场大考,且每场考验都会直接关系到 CRCL 的价格走势,甚至重新定义其估值逻辑。
在下文中,Odaily星球日报将依次分析这三大事件的进展与预期,并预测对 CRCL 的潜在影响(Odaily注:以下内容不构成任何投资建议)。
事件一:2026 年 Q1 财报
今晚 20:00,Circle 将在美股盘前发布 2026 年第一季度财报,随后进行财报电话会议。
本期财报主要看点有三。
- 第一个是 Circle 今年 Q1 的综合营收数据和利润数据,目前市场对于 Circle Q1 的营收预期为 7.15 亿美元,每股收益(EPS)预期为 0.178 美元。
- 第二个是 Circle 的分销成本(主要是发给 Coinbase)占整体营收的比例状况,这代表着 Circle 对 Coinbase 等分发平台的依赖程度。过去几个季度该比例呈小幅下降趋势,Q1 有望进一步延续。
- 第三个则是非利息收入的增长状况,即通过支付、企业、链上业务等所获取的收益。这是 Circle 长期最重要的数据,代表着其能否在美债利益之外找到第二条收入主线。
关于和 Coinbase 之间的分销合同,财报会议上一定会有分析师问到这个问题,Circle 的回答会很关键。2023 年 8 月,Circle 与 Coinbase 签订了为期三年的合同,合同规定 Coinbase 将获得其平台上 USDC 所产生的全部利息收入,平台外 USDC 产生的利息收入由 Coinbase 和 Circle 各占 50%。
该合同将于今年 8 月到期,但上周 Coinbase CFO 强调该合同是“每三年续签一次,永远不变”,如果继续沿用原条款续签,对 Circle 肯定不利的。不过,考虑到目前 Coinbase 方面的财务压力较大,对 Circle 的依赖很强 —— 合同都是谈出来的,这可能会成为 CIrcle 争取修改分成条款的一个有利因素。
- Odaily注:可参阅《Q1净亏损3.941亿美元,Coinbase只能抱紧Circle大腿》。
个人会对今晚的财报持谨慎乐观态度,预计业绩稳健,但重点更在于 Circle 方面对 8 月续约的口径。
事件二:CLARITY 法案闯关参议院
美国当地时间 5 月 14 日,美国参议院银行委员会将对“数字资产市场透明度”法案(CLARITY 法案)进行投票听证,这将是 CLARITY 后续跑通参议院并变成正式法案的关键一步。
CLARITY 法案旨在为数字资产建立监管框架,明确区分数字资产的分类,并划分美国证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)的监管职责。
去年 7 月 17 日,CLARITY 在美国众议院曾以压倒性多数(票数约 294–134)顺利通过审议,但在后续移交参议院时却因各方势力的分歧而遭受了阻力。
争议主要集中在稳定币收益、对 DeFi 的监管方法,以及特朗普家族的道德规范等方面上,尤其是其中的稳定币收益相关问题,银行业曾和加密业展开激烈交锋,Coinbase 一度退出谈判桌,让法案推进陷入僵局(推荐阅读《为什么银行一定要封杀稳定币收益?》)。
事态最近迎来了关键转变,参议员汤姆·蒂利斯与安吉拉·阿尔索布鲁克斯已达成折衷方案,拟禁止对静态稳定币储备提供收益,但允许对活跃状态的稳定币发放奖励。
目前在预测市场 Polymarket 上,CLARITY 今年能变成法案的概率高达 76%,市场相对看好该法案后续的推进节奏。
一旦 CLARITY 成为正式法案,将为美国数字资产市场建立一个清晰、功能性的联邦监管框架,解决长期以来监管模糊、执法不一的问题。这将会是对包括 Circle 在内的所有行业参与者的重大利好。笔者对此预测是相对乐观。
事件三:美联储换届
5 月 15 日,鲍威尔担任美联储主席的任期将正式届满(之后以理事身份留任至 2028),接任者将为凯文·沃什。
4月29日,美国参议院银行委员会已投票同意提名沃什,虽然尚未通过参议院全体的投票确认,但预计也就是这两天的事了。
与鲍威尔不同,沃什的主张是“缩表 + 降息”这种非常规组合,即支持通过缩减资产负债表(QT)控制通胀,同时降息为实体经济提供流动性,认为缩表针对金融界、降息受益实业界。
对于当前仍以美债利益作为主要收入来源 Circle,一旦市场转向降息节奏,将会对 CRCL 造成直接利空;同时缩表可能导致短期内金融市场流动性收紧,压制股市。
不过,沃什本人又是个加密货币持有者,他是历史上首位直接投资过加密货币领域的美联储主席,且极度看重“美国金融竞争力的数字化升级”。沃什还曾明确反对过美联储发行官方 CBDC,认为其信用与国家主权深度绑定,一旦美元信用受损,CBDC 也将崩溃,因此希望将 USDC 等私有稳定币纳入美联储监管体系,使其成为“影子美元”。
所以从长线上看,沃什上台会有望给予 Circle 业务层面一定的政策顺风,进而助力其扩张。
所以要说预期的话,短期内可能会偏向于悲观,但长期可能会转为中性或乐观。
