黄金、白银和铂金等被视为“避险资产”的特定金属持续录得三位数涨幅，而比特币则难以跟上步伐。本周黄金飙升至近5000美元，同比涨幅接近80%。
白银则暴涨200%，铂金涨幅达175%。比特币在发稿时交易价格为8.9万美元——同期下跌12%。
对冲基金经理詹姆斯·拉维什认为，这些爆发式上涨意味着“贬值交易”仍在继续，BTC可能很快会迎头赶上。
“贬值交易不仅仍在进行，更是在疯狂收割。因此，下一个问题不是‘是否’，而是‘何时’比特币会重启涨势？”
比特币会赶上黄金吗？
杰罗姆·鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束。他的继任者不仅将考验美联储的独立性，还会引发市场对整个过程的反应。对于Fundstrat的汤姆·李等分析师而言，在这种不确定性下，黄金可能会延续涨势。
但据一些分析师表示，BTC的路径尚不明确。事实上，在落后于公认的“避险资产”后，一些人甚至怀疑它是否应被纳入“贬值交易”。
拉维什调侃道：
“在过去5年的贬值交易中，比特币仍然仅次于白银。”
这引出了一个疑问——究竟是什么在减缓BTC的势头，阻碍其赶上黄金、白银和铂金？
是什么在拖累BTC？
自2025年末以来，BTC的机构资金流入显著减少，而黄金的需求则大幅飙升。
30天ETF流量显示，自2025年12月以来，黄金吸引了100亿美元资金。同期，BTC仅逆转了2025年第四季度的负流入，事实上尚未完全转为正流入。
换言之，目前市场对黄金的需求大于对BTC的需求。
量子风险可能是拖累这种“数字黄金”的另一个因素。近期，彭博社报道称，杰富瑞的股票策略主管克里斯托弗·伍德已清仓其10%的BTC配置，转而投向黄金。伍德指出，量子技术进步可能破解BTC的风险正在增加。
Capriole Investment的查尔斯·爱德华兹也表达了类似的担忧。他近期指出BTC与全球流动性激增的脱钩，并认为量子风险可能是其表现不佳的背后原因。
最终观点
- 对冲基金经理詹姆斯·拉维什认为，随着“贬值交易”持续进行，BTC将赶上黄金。
- 资金流入疲软和量子担忧可能是导致BTC表现不佳的因素。
