美国商品期货交易委员会（CFTC）于2025年12月11日宣布，正式撤回其2020年发布的关于加密货币交易何时构成"实际交付"的解释性指引。该机构表示，此举是为了应对加密货币市场和交易实践发生的重大变化。
根据CFTC的新闻稿，代理主席Caroline D. Pham称该指引"已过时且过于复杂"，并表示取消该指引将有助于促进更安全的美国市场准入。
实际交付与28天测试
根据2020年规则手册和联邦备案文件，CFTC先前的指引规定：如果加密资产在交易后28天内到达买方控制范围，则零售加密交易可免于期货式规则约束——这是用于判断交易属于现货销售还是受监管期货式交易的技术标准。
该指引包含多个示例，说明何时在公共账本上的转移或对钱包的控制可被视为实际交付。28天参考期源自《商品交易法》现有例外条款，曾是众多平台构建零售产品的核心依据。
CFTC最新动态！该机构此前曾发布关于加密货币零售商品交易中"实际交付"解释的指引。这一点很重要，因为如果交易符合AD标准，就不作为期货合约受监管。/1 https://t.co/L2U46VRbQl
— Katherine Kirkpatrick Bos (@kkirkbos) 2025年12月11日
行业反应与风险
据报道，许多市场参与者对此撤回决定表示欢迎，称这将为交易所提供更大设计产品和运营的空间，无需受制于严格的结算时限解释。
部分律师和平台工作人员认为，2020年的测试标准使得交易场所难以提供某些面向客户的服务，除非它们满足严格的交付步骤。
与此同时，法律观察人士警告称，在没有明确替代方案的情况下撤回指引，将为监管机构如何处理未来类似交易、以及哪些平台必须注册为期货场所留下悬而未决的问题。
政治背景下的行动意义
据报道，此举被定位为美国总统特朗普政府政策优先事项的一部分，旨在现代化影响数字资产市场的规则。
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CFTC表示，此次变更符合该机构今年开展的更广泛的跨机构努力和公众参与计划。这一表态已引起交易所、交易公司和立法者的重新关注，他们正在密切关注后续措施。
CFTC暗示可能会征求公众意见，并考虑用新材料取代被撤销的指引，包括常见问题解答或新的解释性说明。
市场运营商现在需要权衡运营变更和法律建议，以决定是否改变产品设计或客户条款。
部分公司预计将调整托管和转移程序，而其他公司可能会等待更明确的书面标准后再进行重大变更。
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