加密领域已变天——美国商品期货交易委员会撤回多年前制定的虚拟货币规则

bitcoinist发布于2025-12-13更新于2025-12-13

文章摘要

美国商品期货交易委员会（CFTC）于2025年12月11日宣布撤销其2020年发布的关于加密货币“实际交付”的 interpretive guidance，认为该指南已过时且过于复杂。该指南曾规定，若加密货币在交易后28天内转移至买方控制，则被视为现货交易而非受监管的期货交易。行业对此举表示欢迎，认为它为交易所提供了更灵活的产品设计空间，但法律界担忧撤销指南后缺乏明确替代标准，可能导致监管不确定性。此举被视为特朗普政府推动数字资产市场规则现代化的一部分，CFTC表示可能通过公众意见征询或新解释材料来更新指导框架。

美国商品期货交易委员会（CFTC）于2025年12月11日宣布，正式撤回其2020年发布的关于加密货币交易何时构成"实际交付"的解释性指引。该机构表示，此举是为了应对加密货币市场和交易实践发生的重大变化。

根据CFTC的新闻稿，代理主席Caroline D. Pham称该指引"已过时且过于复杂"，并表示取消该指引将有助于促进更安全的美国市场准入。

实际交付与28天测试

根据2020年规则手册和联邦备案文件，CFTC先前的指引规定：如果加密资产在交易后28天内到达买方控制范围，则零售加密交易可免于期货式规则约束——这是用于判断交易属于现货销售还是受监管期货式交易的技术标准。

该指引包含多个示例，说明何时在公共账本上的转移或对钱包的控制可被视为实际交付。28天参考期源自《商品交易法》现有例外条款，曾是众多平台构建零售产品的核心依据。

行业反应与风险

据报道，许多市场参与者对此撤回决定表示欢迎，称这将为交易所提供更大设计产品和运营的空间，无需受制于严格的结算时限解释。

部分律师和平台工作人员认为，2020年的测试标准使得交易场所难以提供某些面向客户的服务，除非它们满足严格的交付步骤。

加密货币总市值目前为3.11万亿美元。图表来源：TradingView

与此同时，法律观察人士警告称，在没有明确替代方案的情况下撤回指引，将为监管机构如何处理未来类似交易、以及哪些平台必须注册为期货场所留下悬而未决的问题。

政治背景下的行动意义

据报道，此举被定位为美国总统特朗普政府政策优先事项的一部分，旨在现代化影响数字资产市场的规则。

图片来源：Flowcarbon

CFTC表示，此次变更符合该机构今年开展的更广泛的跨机构努力和公众参与计划。这一表态已引起交易所、交易公司和立法者的重新关注，他们正在密切关注后续措施。

CFTC暗示可能会征求公众意见，并考虑用新材料取代被撤销的指引，包括常见问题解答或新的解释性说明。

市场运营商现在需要权衡运营变更和法律建议，以决定是否改变产品设计或客户条款。

部分公司预计将调整托管和转移程序，而其他公司可能会等待更明确的书面标准后再进行重大变更。

特色图片来自Quality Company Formations，图表来自TradingView

相关问答

Q美国商品期货交易委员会（CFTC）于何时宣布撤销了关于加密货币交易的哪项指导文件？

A2025年12月11日，CFTC宣布撤销了其2020年发布的关于加密货币交易何时构成“实际交付”的 interpretive guidance（解释性指导文件）。

QCFTC撤销2020年指导文件的主要原因是什么？

ACFTC代理主席Caroline D. Pham认为该指导文件“过时且过于复杂”，撤销它是为了适应加密货币市场和交易实践的重大变化，并促进更安全的美国市场准入。

Q2020年指导文件中的“28天测试”具体指什么？

A“28天测试”是指CFTC在2020年指导文件中规定，如果加密货币资产在交易后28天内转移到买方的控制下，则该交易可被视为“实际交付”，从而被排除在期货式规则之外，被视为现货销售而非受监管的期货式交易。

Q行业对CFTC撤销指导文件的主要反应是什么？

A许多市场参与者对此表示欢迎，认为这为交易所提供了更多设计产品和运营的空间，而无需受限于严格的交付时间规定。但同时，法律观察人士警告称，撤销指导文件而没有明确的替代方案，可能会留下关于未来类似交易如何被监管以及哪些平台需要注册为期货场所的未解问题。

QCFTC撤销指导文件的政治背景是什么？

A这一行动被框定为美国特朗普政府政策优先事项的一部分，旨在现代化影响数字资产市场的规则。CFTC表示，这一变化与今年更广泛的机构间努力和公众参与倡议相一致。

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