比特币价格持续深陷下跌区间，投资者正逐渐走向投降之路。值得注意的是，最新链上分析深入探究了通常影响比特币12月价格走势的潜在因素。
Coinbase溢价指数突现负值：为何这一指标至关重要
CryptoQuant平台的QuickTake报告中，日本加密教育机构XWIN Research指出，Coinbase溢价指数近期出现急剧下跌。该指标通过对比Coinbase（美元市场）与其他全球主流交易所（如币安）或USDT市场的比特币价差，反映美国投资者的买卖倾向并解析其行为模式。
据该加密研究机构分析，下跌趋势始于11月下旬至12月初。由于此次下跌与比特币价格暴跌高度吻合，美国投资者情绪的明显转变似乎是本月初期看跌压力的根源。
历史数据与当前情景存在有趣关联。XWIN Research强调，相较于全年表现，12月溢价指数通常呈现弱势，读数往往接近或低于零值，「这主要源于美国机构和个人进行的年终资产再平衡与税务亏损收割」。
但这一周期性模式也曾出现偏差：2018年和2022年市场承压期间，溢价指数曾深度跌入负值区间；而2020年与2023年则因牛市动能推动呈现正值。
「2025年12月显现独特性」——研究团队强调
XWIN Research Japan特别指出，今年情况存在「独特转折」。尽管Coinbase溢价指数12月初现负值，但并未持续走低。分析平台数据显示，该指标几乎立即反弹至中性水平，甚至重回正值区间。
由于这种急剧逆转仅在数日内发生，表明比特币市场可能已消化现存看跌压力的最后余波。历史数据显示，此类市场动向往往预示价格企稳甚至短期复苏。若历史规律奏效，比特币价格可能已接近局部底部，后续或将开启反弹。
XWIN Research最终指出，比特币价格的企稳或持续下跌主要取决于「后续美国资本流动、衍生品头寸布局及溢价趋势」。截至发稿，比特币报价89,321美元，日内未出现显著波动。
