自2025年从历史高点下跌以来，比特币价格未能再次启动重大上涨走势，强化了熊市叙事。经过过去几个月的急剧下跌，处于亏损状态的BTC供应量急剧上升，达到多年未见的水平。
比特币合约盈利供应量跌至多年低点
比特币价格可能经历了短暂上涨，重新站上72,000美元大关，但底层结构仍然高度看跌。长期的负面价格表现已开始影响BTC的市场动态，亏损区域的供应量正在快速上升。
随着比特币价格急剧下跌，市场专家兼CryptoQuant认证作者Darkfost透露，盈利供应量已崩溃，接近上一轮熊市阶段的水平。这一下降反映了近期市场活动的压力，表明越来越多的持有者处于盈亏平衡或面临未实现亏损。
Darkfost表示，截至周四，近二分之一的BTC处于亏损状态。准确地说，比特币供应量的盈利占比估计约为59%，这一水平几乎与上一轮熊市期间观察到的水平一致。根据历史数据，平均盈利供应量占比接近75%。因此，当前市场周期已低于典型水平。
BTC盈利供应量萎缩 | 来源：Darkfost在X上的图表
这些水平可能引发投降或盘整期，但也经常表明市场信心下降和卖出动力减弱。尽管对一些加密玩家来说可能违反直觉，但专家声称，市场显然需要投资者盈利以维持积极势头。
然而，需要关注的关键水平是50%，这可能完全翻转市场结构，因为熊市通常在该区域附近触底。鉴于市场状况，应密切关注这一指标，因为它有助于评估市场何时出现重大亏损或盈利，从而制定相对简单的策略。
具体而言，该策略涉及在亏损达到极端水平时积累，使一些投资者领先于大多数玩家。它还有助于在盈利接近100%时管理风险敞口。随着全网利润率萎缩，当前环境更像是积累阶段而非卖出阶段。
BTC熊市仍在持续
随着关于熊市底部的争论升温，一位加密分析师就此提供了见解，指出比特币尚未触底。该专家的分析得到BTC市值与实现价值（MVRV）Z-Score信号的支持。虽然一些人认为60,000美元是BTC的熊市底部，但该专家驳斥了这一说法。
根据该专家的说法，MVRV尚未落入绿色触底区域，这意味着熊市仍在持续。在时间方面，分析师预测熊市还将持续6个月。因此，BTC再次大幅下跌不可避免。
