比特币持续在70,000美元关口下方挣扎，顽固的抛压令市场保持守势。无法收复这一心理阈值已对市场情绪造成压力，交易者在波动加剧和流动性收紧的情况下愈发谨慎。虽然强势上涨后的回调阶段并不罕见，但当前环境反映的是持续承压而非短暂回撤，这使得投资者正密切关注关键结构性支撑位。
Axel Adler的最新报告揭示了当前下跌趋势的程度。该分析显示，比特币已从去年10月约125,000美元跌至目前的66,400美元左右——四个月内跌幅约47%。报告强调两个关键链上水平正塑造市场前景：持续下行的已实现价格（Realized Price），以及持续上涨的长期持有者（LTH）成本基础。
若当前趋势延续，预计这两个水平将在一个季度内收敛，形成约43,000至51,000美元的关键支撑通道。该区域可能成为更深层次熊市阶段发展前的最后主要结构性支撑。目前只要比特币维持在55,000美元附近的已实现价格之上，整体市场结构就仍保持完整，但持续疲软仍使下行风险高企。
链上成本基础信号显示比特币长期支撑区正在压缩
Adler进一步解释，比特币链上成本基础7日变化率图表更清晰地展现了关键结构性支撑位的演变。该指标追踪已实现价格、短期持有者（STH）成本基础和长期持有者成本基础的周度百分比变化，使分析师不仅能评估绝对水平，还能观测其收敛速度。
当前长期持有者成本基础以每周约0.96%的速度上升，按季度推算将达43,223美元附近。而已实现价格正以每周约0.55%的速度下降，同期预计将达51,157美元附近。因此，这两个水平之间的支撑通道正从当前的约16,700美元压缩至不足8,000美元，表明长期结构性支撑正在收紧。
这一动态并非即时交易信号，而是前瞻性框架。在一个季度内，43,000-51,000美元区间可能成为决定性的结构性边界。若价格持续低于该区间，将显著增加深度熊市阶段发展的可能性。
短期压力仍然高企，短期持有者成本基础持续以每周近1.77%的速度下降。但已实现价格仍是首要主要支撑位，而长期持有者成本基础则代表着更深层的长期防御水平。
