随着交易所抛压急剧下降，比特币价格正走上牛市复苏之路。
监管环境仍是这一格局的关键因素，尤其是在围绕潜在反弹的讨论日益高涨之际。因此，有必要关注市场在未来几周内可能如何展开。
抛压下降...
比特币（BTC）近期的表现包括从84,000美元反弹至近93,000美元，截至发稿时稳定在91,400美元左右。
这一势头上涨的主要驱动力是交易所总交易量急剧下降，从88,000 BTC降至约21,000 BTC。
当交易所存款增加时，意味着投资者正在转移资产以抛售。但上述下降却表明了相反的情况——看涨力量可能正在逐渐回归。
根据CryptoQuant的数据，每位投资者的平均存款也从1.1 BTC降至0.7 BTC，证实抛压已经减弱。这种存款减少主要反映了两类群体的行为——鲸鱼和短期持有者（STH）。
鲸鱼和短期持有者重拾信心
比特币价格最近的下跌主要是由鲸鱼和短期持有者减少抛售所驱动。
过去一个月，鲸鱼存款（包括新老参与者）在交易所的占比从47%降至21%。短期持有者的活动在同一时期也呈现类似趋势。这一抛售阶段反映了鲸鱼和短期持有者实现了负利润，意味着他们正在亏本出售。
但有一个模式尤为突出——鲸鱼在此期间抛售了约32亿美元的比特币，而短期持有者的SOPR（支出产出利润率）降至0.97，并一直维持在该水平附近。根据CryptoQuant的说法，当亏损实现利润达到一定阈值时，通常会出现反弹。
“历史上，当市场参与者意识到自己遭受重大损失时，抛压会减轻。”
这一阈值是否已经完全达到峰值尚不清楚，但正在形成的势头可能表明反弹即将来临。
如果势头持续增强，比特币可能会摆动至98,700美元——这是图表上的一个关键阻力位。根据链上交易员的预测，更强劲的推动可能将这一走势延伸至102,000美元至112,700美元的区间。
专家怎么说？
两位行业领袖认为，市场最近的行为反映了比特币脆弱但正在改善的格局，这一格局由宏观不确定性和冷却的抛压所塑造。
VALR的联合创始人兼首席执行官Farzam Ehsani认为，市场处于一种‘微妙的平衡’中，这种平衡是由美联储将放松货币政策的预期所塑造的。据这位高管称，这种乐观情绪使市场‘高度脆弱，容易受到美联储任何冷却信号的影响’。
Ehsani补充说，比特币在92,000美元附近收窄的区间表明市场紧张情绪加剧，潜在的突破可能会为未来几个月定下基调。
同样，NoOnes的首席执行官Ray Youssef表示，比特币最近的反弹反映了市场在被迫平仓和长期持有者大量抛售后正在稳定。虽然抛压已经冷却，但他警告称，‘可持续反弹所需的买方深度尚未建立’，并指出ETF流入仍然疲软，现货需求浅薄。
他还声称，改善的资金流和重新出现的风险偏好仍可能为比特币重新夺回区间上限并朝着2026年初达到100,000美元的目标铺平道路。
最终思考
- 在鲸鱼和短期持有者暂停活动后，交易所的比特币抛售再次下降。
- 链上数据表明，迈向98,700美元仍然是加密货币价格的近期目标。
