全球流动性正朝着2026年约123-130万亿美元的历史新高激增。
这一增长主要得益于中国M2货币供应量的加速扩张。然而，比特币[BTC]的表现仍持续落后于黄金和白银。
这种分化并不代表弱势，而可能预示着比特币对流动性反应存在延迟。
随着流动性恢复，宏观环境趋于稳定，风险偏好开始逐步回升。但资金首先流向了传统避险资产。
黄金涨幅接近70%，白银涨幅约达150%。相比之下，比特币表现逊色，下跌约6-7%，但这并不代表其表现不佳。
传统上，高贝塔资产在这些阶段后会经历更剧烈的价格重估。投资者持续展现出耐心和乐观态度。
短期内的反应可能保持平淡，但长期而言，流动性增加始终是加密货币上涨的持续助推力。
中国M2悄无声息支撑比特币上涨
2024至2025年间，中国M2从约45万亿稳步增长至48万亿，年化增长率控制在8-8.5%，这一趋势持续到2025年12月。
该增速体现的是稳定性而非刺激政策带来的增长。2026年M2达到约49万亿，延续了相同的结构性趋势。
在此期间比特币价格有所上涨，但两者关联性有所减弱。
2025年年中之后，价格走势更多基于风险偏好和市场仓位调整，而非即时流动性传导。
简而言之，M2是长期顺风因素和宏观环境支撑，而比特币短期动态呈现的是分化现象而非流动性传导。
ETF流量波动塑造比特币短期价格走势
CoinGlass数据显示，现货流量在2025年年中明确转正，超过3亿美元的持续性资金流入推动比特币价格向12-13万美元区间迈进。
随着资金流入增加，趋势上行且波动收窄。但这一势头在2025年末逐渐消退。
资金流出红柱强化，单日流出量多次超过8亿美元，其中一次接近12亿美元，比特币随之暴跌至10万美元下方。
资金流动波动持续至2026年1月。虽然月净流入仍接近12亿美元，但资金流出日占主导地位。
综上所述，市场情绪仍不稳定。比特币在周期中受益于结构性流动性支撑，但短期价格走势主要响应风险偏好和机构仓位的变化。
最终结论
- 全球流动性和中国稳健的M2增长为比特币提供持久的长期助力，尽管资金最初轮动至传统避险资产
- 自2025年年中以来，比特币短期价格走势已与即时流动性脱钩，风险偏好、仓位调整和ETF流量波动主导市场行为
