根据Farside Investors的数据，机构资金在圣诞节前最后一个完整交易日持续流出美国现货比特币ETF。
平安夜当日净流出额略超1.75亿美元，这已是连续多个交易日的疲软表现：此前五个交易日净流出总额累计达8.26亿美元。自12月15日以来，除12月17日录得4.57亿美元资金流入外，每个交易日均以净卖出收盘。
机构资金外流
市场参与者指出，年末常规操作是主要影响因素。报告显示，本月为抵税目的抛售持仓实现亏损（即税收损失收割）的操作异常频繁。
推特用户Alek表示，多数抛售与税务规划相关，可能在一周内逐渐消退。交易员同时指出周五创纪录的期权到期结算也是抑制风险偏好的因素。
美国现货比特币ETF总流出情况 数据来源：Farside Investors
美盘时段承压明显
数据显示下跌压力主要集中在美国交易时段。衡量Coinbase的BTC/USD价格与币安BTC/USDT价差的Coinbase溢价指数，在12月多数时间处于零轴下方，表明美国市场买盘疲软。
加密货币分析师Ted Pillows总结资金流向时表示，美国已成为最大卖方，而亚洲则扮演主要买方角色。这种分化格局意味着若美国需求未能恢复，比特币涨势的持续高度将受限。
流动性蛰伏待机
另有交易员认为ETF资金流出并不代表周期终结。根据社交媒体分享的观点，市场复苏通常遵循"价格先行-资金随后"的路径。
价格先形成底部，资金流趋于平稳，随后新资金开始流入。按此观点，当前流动性处于蛰伏状态而非彻底破坏。这意味着季节性抛售结束后，市场存在反弹空间。
自11月初以来，美国现货ETF的30日净流入移动平均值持续为负，涵盖比特币和以太坊。
这表明连续数周这些ETF的资金流出量持续高于流入量。
这一点至关重要，因为ETF是... pic.twitter.com/qR1bMQNqxe
— BitBull (@AkaBull_) 2025年12月24日
链上信号启示
链上指标提供了一些积极信号。长期持有者并未出现集中抛售。已实现盈利数据显示部分获利了结，但未达到标志见顶极值的水平。这种抛售正被其他市场参与者吸收。若抛售接近枯竭，当ETF资金流趋于中性或转正时，大额买家可能进场。
未来数月展望
假期结束后投资者将密切关注ETF资金流。若流向中性区间过渡，价格可能先企稳后上行，且无需依赖巨额新需求。税收抛售与期权仓位调整的双重影响表明，当前弱势可能具有暂时性。但在美国买家保持观望期间，交易者仍需预期市场会出现震荡行情。
头图来源：Pexels，图表来源：TradingView
