Galaxy Digital研究主管Alex Thorn正在反驳一种日益增长的批评观点，即比特币已经"辜负"了其数字黄金的承诺。他认为，这一标签始终关乎BTC的货币属性，而非保证其在每种宏观环境下都会像大宗商品一样交易。
在X平台上的一篇帖子中，Thorn表示，比特币"自2025年9月以来未能像黄金那样作为'贬值交易'的一部分进行交易，这损害了其对新进入者的叙事吸引力"，但他将这种失望描述为一种分类错误。"当比特币爱好者说'数字黄金'时，他们是在描述其基本属性，而不是说它今天与黄金具有高相关性，"他写道，并补充道："这源自中本聪。"
为了说明这一点，Thorn分享了一张2010年Bitcointalk论坛交流的截图，其中中本聪提出了一个关于货币从稀缺性和可转移性中产生的思想实验。
"想象有一种基础金属，其稀缺程度与黄金相当，但具有以下特性：颜色是单调的灰色；导电性不佳；强度不特别高，但也不具延展性或易塑性；没有任何实用或装饰用途，"中本聪写道。"还有一个特殊的、神奇的特性：可以通过通信渠道传输。如果它因任何原因获得了任何价值，那么任何想要长距离转移财富的人都可以购买一些，传输它，并让接收者出售它。"
Thorn的框架是，"数字黄金"的类比根植于那段话：比特币在关键货币特征上类似于一种稀缺商品，同时增加了一个物理金属无法匹配的特性，即通过通信网络实现原生全球可转移性。
比特币的'数字黄金'叙事作为一种套利交易
Thorn认为，中本聪的观点并不是说必须始终将比特币的价格与黄金紧密关联，而是BTC的结构属性可以支持类似黄金的货币角色，如果市场最终收敛于该估值的话。在Thorn的叙述中，投资论点是"类似黄金的基本属性"与市场愿意将比特币与黄金一起定价之间的价差，以及该价差收窄的可能性。
他用长期持有者常引用的术语描述了比特币的基本特征：稀缺性和耐久性，以及额外的货币特性，如可分割性和自主权，然后指出可转移性是使该类比不仅仅是品牌宣传的区别所在。在这个框架中，"阿尔法"不是与金条的短期联动，而是市场最终可能将BTC更像货币金属一样定价的可能性。
这一交流得到了10T Holdings创始人Dan Tapiero的赞同，他回复道："说得好。"Tapiero还表示，目前围绕比特币的情绪感觉像是一个熟悉的周期重置："比特币上有如此多的恐惧。就像美好的旧日时光又回来了。"
并非所有人都接受这个前提。一位用户回应道："它从未像黄金那样交易过。仅仅因为人们将其品牌化为黄金并不意味着这是真的。"Thorn回复道："这正是我在这篇文章中说的，"强调他的论点恰恰是"数字黄金"从来不是对持续类似黄金交易行为的承诺。
Thorn还淡化了最近比特币本身发生任何实质性变化的观点。"基本上，比特币在过去5个月里没有任何变化，"他写道，并补充说"如果说有什么不同的话，那就是基本面甚至更具吸引力。"
截至发稿时，BTC交易价格为68,048美元。
