比特币过去一周的价格走势完美诠释了其今年的表现。这种顶级加密货币整周经历了惊人的波动，过去几天在90,000美元至86,000美元区间震荡。
最新市场评估显示，比特币价格的未来可能比单纯的横盘波动更为黯淡。根据一个著名周期分析，BTC的价格周期已经转向，正在进入熊市。
比特币周期性行为取决于需求周期：CryptoQuant
区块链分析公司CryptoQuant在其最新市场报告中，将比特币价格的持续下跌与需求繁荣的消退联系起来。根据该链上平台数据，2025年间BTC需求增长已经放缓，标志着熊市的开始。
CryptoQuant指出，自2023年牛市周期开始以来，比特币经历了三波主要的现货需求浪潮——由美国现货ETF推出、美国总统大选结果和比特币国债公司泡沫推动。然而，需求增长自2025年10月初以来已经放缓。
不出所料，这种需求增长的趋势逆转与10月10日的市场暴跌同时发生，这是加密货币历史上最大的清算事件之一。比特币价格自此难以实现任何令人信服的复苏，在11月下旬跌至82,000美元的低点。
来源：CryptoQuant
CryptoQuant进一步假设，由于本轮周期的大部分增量需求已经实现，一个关键的价格支撑支柱已被移除。例如，机构和大型投资者的需求正在下降，美国的比特币交易所交易基金（ETF）在2025年第四季度转为净卖出。
根据CryptoQuant的数据，美国现货ETF持仓在2025年第四季度减少了24,000枚BTC，这与2024年第四季度的稳定积累相去甚远。该区块链公司补充道：“同样，持有100-1K BTC的地址——代表ETF和国债公司——增长低于趋势线，这与2021年底2022年熊市之前出现的需求恶化相呼应。”
除了现货需求疲软之外，比特币衍生品市场的活动和风险偏好也有所减少。CryptoQuant透露，BTC的资金费率已降至2023年12月以来的最低水平，这是一个链上信号，表明交易者维持多头敞口的意愿降低；这种趋势通常与熊市相关。
最终，该区块链公司得出结论，比特币的四年周期更多地取决于需求阶段——需求增长的扩张和收缩——而不是减半事件。本质上，熊市往往在BTC需求增长见顶并回落之后出现。
BTC价格下一步如何？
CryptoQuant在报告中透露，比特币价格结构随着需求疲软而恶化。这种旗舰加密货币目前交易于其365天移动平均线之下，这是一个关键长期支撑位，历史上一直区分牛市和熊市阶段。
根据CryptoQuant的说法，下行参考点表明，比特币熊市可能不会像担心的那样严重。与以往的熊市季节一样，实现价格——目前约为56,000美元——已被确定为潜在的底部。
这意味着可能从最新历史高点回调55%，这是比特币有记录以来（在熊市期间）最小的跌幅。同时，市场领导者的中间支撑位在70,000美元左右。
截至发稿时，BTC价格约为88,170美元，过去24小时内上涨了3%。
日线图上的BTC价格 | 来源：TradingView上的BTCUSDT图表
