据Bitwise分析，比特币价格波动正逐渐收窄，这一变化在与英伟达等波动较大的芯片股对比中已有所体现。
从4月75,000美元的低点到10月初126,000美元的高点，比特币涨幅约68%。相比之下，英伟达从4月94美元附近的低点至10月下旬207美元的高点波动幅度约120%。这些数据清晰显示了两者今年波动程度的显著差异。
波动性对比显现趋势转变
Bitwise报告指出，到2026年比特币波动性很可能持续低于英伟达。"因机构资金流入和ETF推动，2025年BTC波动已低于英伟达..."，Bitwise在X平台发文中表示。
这一转变与通过现货ETF等产品和机构渠道流入的传统资金增加相关。简而言之：更多稳健的大型投资者入场，有助于平抑剧烈波动。
🚀比特币正在快速成熟！
Bitwise：得益于机构资金流入和ETF，2025年BTC波动已低于英伟达（68% vs 120%价格波动）。
2026年波动性将保持更低水平+随着加密股票表现超越科技股，新高点即将到来！🐂 #比特币 #BTC #加密货币... pic.twitter.com/TEyzoZQrYv
— ChartSage (@CryptoChartSage) 2025年12月18日
机构入场与牛市预期
Bitwise同时提出对市场的乐观展望，预计明年将突破历史高点并摆脱传统的四年周期模式。该公司列举了若干理由：减半事件、利率周期转变，以及较以往周期更弱的暴涨暴跌动能。
报告指出花旗集团、摩根士丹利、富国银行和美林证券等大型机构可能成为新进参与者，并认为现货加密ETF的配置比例将会提升。Bitwise补充表示链上活动可能加速，加密股票收益或超越科技股。
长期持有者持续抛售
多项报告披露长期持有者的大量抛售行为，这一趋势为牛市预期带来复杂性。K33研究发现自2023年初以来，约有160万枚休眠至少两年的比特币发生移动。
这批比特币价值约1400亿美元。根据K33和CryptoQuant数据，仅2025年就有近3000亿美元休眠超一年的代币重新进入市场。
CryptoQuant同时指出，过去30天内出现了五年多来最严重的长期持有者分布变化。
Ergonia研究总监Chris Newhouse将这种资金流描述为"缓慢失血"——持续抛售遇上薄弱买盘导致难以逆转的漫长阴跌。
市场分化与短期压力
与传统股市的分化显而易见。英伟达股价年内上涨约27%，而比特币同期下跌约8%，较126,000美元的历史高点回落近30%。
这种差异表明加密货币并非总是与科技股同步波动。长期持有者的抛售行为是价格承压的原因之一，即便部分投资者仍在推动新一轮上涨。
头图来源：Unsplash，图表来源：TradingView
