撰文:潮向研究
美股周二继续走弱,三大指数连续第三个交易日收跌,并齐创两周新低。盘面压力集中在芯片、存储、光通信和 AI 基础设施,前一日刚刚重返技术牛市的费城半导体指数快速回落。与此同时,长端美债收益率维持高位,油价受中东风险支撑继续上涨,市场对高估值科技资产的定价重新转向谨慎。当前美股并非单纯交易 AI 需求下修,更多是在消化前期硬件链涨幅、财报预期和资金成本三重压力。
市场表现与核心收盘数据
截至收盘,标普 500 指数跌 0.69%,报 7691.76 点;道指跌 0.22%,报 53343.40 点;纳指跌 1.33%,报 26289.71 点。罗素 2000 指数跌约 1.3%,小盘股同步承压。
标普 11 个板块多数收跌,信息技术板块受半导体拖累领跌,录得 7 月 29 日以来最弱表现;能源板块受油价支撑逆市走强,并触及阶段高位。VIX 上行约 0.7 点至 16 下方,恐慌指数仍处低位,但油价、通胀和长端利率带来的防御需求开始升温。
债市方面,10 年期美债收益率约 4.70%,2 年期美债收益率约 4.17%;30 年期美债收益率盘中再创 2007 年以来新高,随后回落至约 5.28%。商品方面,WTI 原油涨 0.52%,报 84.94 美元;布伦特原油涨 0.17%,报 91.02 美元;COMEX 黄金跌 1.17%,报 4366 美元。加密资产小幅反弹,比特币在 6.45 万美元附近,以太坊在 1900 美元附近。
芯片快速回撤,AI 硬件进入预期消化阶段
周二市场主线集中在芯片回调。费城半导体指数收跌约 5%,此前该指数刚从低点反弹超过 20%,技术上重返牛市,随后立刻遭遇大幅抛压。这个变化说明,资金对 AI 硬件的交易已经从追逐景气,转向审视位置和兑现节奏。
存储链跌幅靠前,闪迪跌约 9%,美光跌约 7%,希捷和 SK 海力士 ADR 同样明显走低。光通信和 AI 基础设施同步承压,Coherent、Lumentum、CoreWeave、Fabrinet 等跌幅居前。英伟达跌约 2.3%,博通跌约 3.2%,调整范围从存储扩散至更广泛的 AI 硬件链。
过去几天,市场集中交易存储、光通信和半导体,背后是 AI 需求强、供应紧、资本开支继续加速。但当长债收益率维持高位、油价推升通胀担忧时,涨幅最大的方向最先承受获利回吐。芯片链短期仍有英伟达财报催化,但财报前的预期定价已经变得更拥挤。
七巨头分化,AI 交易从换仓转向降温观察
七巨头表现分化。Meta 跌幅最大,英伟达、亚马逊、特斯拉走弱;苹果、微软小幅上涨,Alphabet 接近平盘。Roundhill 七巨头 ETF 跌约 0.7%,跌幅小于费城半导体指数,说明周二资金压力更集中在 AI 硬件端。
过去一段时间,市场在大型科技股和硬件链之间来回切换。大型科技股承担 AI 资本开支,芯片、存储、光通信直接受益于资本开支扩张。周二的盘面显示,长端利率和油价同时施压时,两端都会受到重新评估。大型科技股面对 AI 投入回报率考验,硬件链面对短期涨幅和财报预期考验。
后续关键在于资金流向。如果芯片链回调后,微软、谷歌、亚马逊、Meta 等大型科技股能够接回资金,AI 内部轮动仍可延续;如果巨头也缺乏承接,AI 交易可能进入阶段性降温。
中概股分化,百度财报压制金龙指数
中概股整体偏弱,纳斯达克金龙中国指数收跌约 1%。百度财报后美股跌近 13%,成为中概里最明显的压力源。公司二季度营收同比下降,AI 业务占比提升,GPU 云保持高增长,但利润端受到 AI 投入压制,市场对转型节奏仍然谨慎。
阿里巴巴美股逆市上涨近 3%,成为中概股少数亮点。当前中概交易的核心不再只是宏观情绪,财报能否证明 AI 投入转化为收入和利润,正在成为更重要的定价依据。百度的走势说明,AI 叙事需要利润率、现金流和核心业务稳定性共同支撑。
油价与长债重新成为美股定价锚
美伊僵局继续推升能源风险,原油连续第三个交易日上涨,布油重新站上 91 美元。油价上涨支撑能源板块,但也会抬高通胀预期,压缩市场对美联储政策转向的想象空间。
长端利率的影响更直接。30 年期美债收益率盘中再创 2007 年以来新高,背后是财政供给、通胀粘性和 AI 资本开支融资压力。AI 公司需要持续投入数据中心、芯片和电力基础设施,政府也需要持续发债,资金价格上行会同时影响科技估值和企业融资成本。
因此,周二美股的核心并不只是芯片回调,而是高估值资产再次面对更高资金成本。只要长债收益率维持高位,AI 硬件和大型科技股的估值弹性都会受到约束。
公司事件:财报与融资继续指向成本压力
家得宝二季度业绩好于预期,但住房相关需求仍偏弱,股价反应有限。美国消费并未全面失速,但高利率环境继续压制地产链和耐用品消费。
AI 融资方面,Anthropic 据报拟将信贷额度扩大至超过 100 亿美元,为 IPO 前继续补充资金。与此同时,市场对大型科技公司表外承诺和长期资本开支的讨论升温。AI 需求仍在增长,但资金开始追问投入回报和负债结构。
中国科技财报也释放类似信号。小米二季度收入同比下降,存储涨价影响手机出货和毛利率;百度 AI 云增长较快,但利润被投入压制。无论美股还是中概,市场现在都在重新计算同一个问题:AI 带来的收入增长,能否覆盖硬件涨价、融资成本和资本开支压力。
今日关注
第一,关注 30 年期美债收益率能否稳在 5.30%下方。长债若继续上行,高估值科技和 AI 硬件仍会承压。
第二,关注芯片链回调后的承接力度。费城半导体指数刚重返牛市就大幅回撤,接下来几天的成交量和反弹质量,将决定这是财报前的正常兑现,还是 AI 硬件进入阶段性降温。
