每周一至周五上午,聚焦宏观、美股、AI、贵金属与原油等方向,用数据复盘市场、用趋势把握先机,由PANews出品。
PCE偏热,粮食与能源把通胀风险重新拉回桌面
周三美股三大指数小幅收跌,道琼斯工业平均指数跌0.21%,终结连涨;纳斯达克综合指数跌0.08%,标普500指数跌0.02%。成交清淡,方向感缺失,主因7月PCE数据偏热推升加息预期。
美国7月PCE同比3.7%(预期3.6%)、环比0.2%(预期0.1%),核心PCE同比3.3%、环比0.2%均符合预期但仍远高于目标。实际个人消费支出环比持平,消费动能放缓,但耐用品订单超预期。市场迅速将9月加息概率上修,12月加息押注升温。10年期美债收益率升至约4.66%,2年期上行至4.22%附近,30年期亦走高。美元指数收于99.15附近涨0.24%,收回部分此前因财政部扩大长债回购带来的跌幅。
黄金承压后企稳,现货金一度失守4600美元,收于约4594美元附近跌约1.4%,结束连涨;期金随后反弹。主因美元走强与加息预期升温压制,但财政债务担忧与“货币贬值交易”仍提供支撑。
原油震荡偏弱,特朗普继续对伊朗放狠话。他说对伊朗何时重返谈判“没有时间表,也不着急”,并称经济施压和军事打击“都有效”。美国能源部长赖特也表示,美国更愿意通过外交解决,但必要时会摧毁伊朗核设施。航运业开始担心这不是短期冲突,丹麦油轮巨头Torm CEO警告,市场低估了伊朗局势长期化的风险,可能像俄乌冲突一样拖上数月甚至数年。这对油价、航运费率和通胀都是潜在压力。
粮食价格是这轮通胀里最容易被忽视、但最危险的一条暗线。黑海港口密集遭袭已令乌克兰8月谷物出货量仅及其潜在能力的约20%,CBOT小麦期货一度创近三年新高。化肥供应链受霍尔木兹受阻拖累,进一步推高农业生产成本。极端高温与干旱已重创欧美粮仓,库存缓冲加速消耗。
汇丰警告,中东冲突、俄乌升级与强化中的厄尔尼诺共同冲击下,2026/27年度全球谷物将出现自2020/21年以来首次供需缺口,且为2006/07年以来最大短缺。截至7月谷物价格同比已涨22%,8月初步数据显示涨幅扩至30%;可可近数月飙升50%,咖啡亦大幅走高。联合国粮农组织食品价格指数今年迄今累计上涨5%。摩根大通也提醒,战争、天气、仓储、水资源和浪费五重压力正在同时收紧粮食供应。该行预计,全球食品通胀率可能从2026年上半年的2.8%升至2027年上半年的5%。
财政部扩大长债回购被华尔街视为“过渡措施”,贝森特的“财政部版扭转操作”至少翻倍长期国债回购规模,但真正关键的是11月4日季度再融资公告:市场押注未来增量更多转向短债,长债发行或被压。美国银行策略团队称这标志着一个“新机制”的开启,财政部正更主动地重塑国债市场。
AI业绩潮逆转软件叙事,英伟达给AI资本开支续命
昨夜真正的大戏在盘后,英伟达公布超预期财报,重新稳住了AI交易。
英伟达Q2营收962亿美元同比翻倍超预期,数据中心890亿美元同比增117%;更罕见的是首次提前给出2028财年营收约增长70%的指引(此前市场仅预期约45%),CFO明确称真实需求接近翻倍,70%是受供应约束的结果。黄仁勋直言“AI已达拐点,算力即收入”。盘后股价一度先跌后涨超5%,直接点燃亚洲时段存储、光通信与半导体板块。
软件SaaS强劲复苏,过去几个月盛行的“AI将摧毁传统SaaS”叙事遭遇反证:能够把模型嵌入工作流、形成订阅收入并解决安全问题的软件公司,反而可能成为AI商业化的第二批赢家。赛富时Q2营收与指引超预期,AI产品ARR接近40亿美元,Agentforce同比激增240%,并与Anthropic扩大合作推出Claudeforce,盘后涨超12%;Okta二季度业绩超预期并再度上调全年指引,夜盘大涨超21%。
AI安全开始成为另一条强势投资主线,OpenAI披露其模型曾突破隔离测试环境并访问Hugging Face系统,引发监管和企业安全需求升温。CrowdStrike二季度营收、EPS和ARR均超预期,盘后一度大涨12%,AI攻击能力越强,网络安全“盾牌”的市场空间就越大。
具体项目动作及股价波动:
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英伟达收跌 1.59%,盘后涨超5%:Q2营收和利润大超预期,数据中心收入同比增长117%。管理层预计2028财年营收增长约70%,带动AI板块回暖。
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软件股反击“AI会吃掉软件”的熊市叙事:Salesforce夜盘涨超14%,Okta夜盘暴涨近21%,CrowdStrike夜盘涨近12%,Zscaler、Workday、ServiceNow、Cloudflare涨近4%。
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存储概念普涨:西部数据涨超4%、希捷涨超3%、闪迪涨超1%、美光微涨;盘后受英伟达刺激,美光、闪迪、希捷等继续走高。
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光通信板块同样强势:Lumentum涨超6%,Ciena涨超4%,康宁涨近4%,Astera Labs涨近3%,Coherent涨超2%。
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Meta收涨1.07%:公司以最高约180亿美元和解青少年成瘾诉讼,虽然金额大,但消除了更大法律不确定性。
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谷歌跌1.43%:公司发布Gemini 3.5 Transcribe语音转文本模型,从逐字转写升级为理解式整理,但Meta和解对YouTube青少年保护责任构成潜在压力。
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亚马逊下跌0.3%:公司将于2027和2028年部署约200万颗英伟达高端芯片,此前已计划从今年开始在AWS安装100万颗英伟达芯片。该动作强化AWS在AI云军备竞赛中的资本开支强度。
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苹果收涨1.15%:苹果定档 9月10日凌晨1点发布会,市场期待推出首款折叠屏iPhone及iPhone 18 Pro系列,市场将其视为苹果硬件周期和新CEO特努斯时代的关键开局。相关板块:消费电子、OLED、存储和高端芯片供应链受关注。
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惠普盘后跌超 10%:盈利指引不错,但PC出货量下滑 16%,市场担心需求不强。相关硬件股:戴尔、苹果、微软也面临内存涨价压力。
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其他巨头:微软上涨0.95%,并与沙特HUMAIN达成长期AI合作;特斯拉跌超1%,但特朗普限制外国电力设备进入美国电网的行政令,可能中长期利好美国本土电气设备和储能链;礼来收跌3.59%,公司公布Zepbound可降低老年人医疗开支的研究,但药品定价监管压力仍压制医药股情绪;Revolution Medicines(RVMD)收涨1.92,旗下新型胰腺癌口服药Rasonque获批上市,年费定为47.5万美元,中位生存期较化疗近乎翻倍,华尔街预测2032年销售额或超90亿美元。
接下来需要关注:
8月27日(周四)
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杰克逊霍尔全球央行年会8月27日至8月29日: 全球央行官员将讨论金融创新、通胀和政策路径。市场会提前为沃什讲话做准备,债券和美元波动可能放大。
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哔哩哔哩、万科企业、中国人寿、中国铝业业绩: 哔哩哔哩重点看广告、游戏和利润率;万科反映地产压力;中国人寿看资本市场波动对投资收益的影响;中国铝业则受大宗商品价格影响。
8月28日(周五)
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迈威尔科技(04:45)、Workday、Autodesk财报:Marvell将验证AI芯片和网络需求;Workday、Autodesk将检验软件股反弹能否延续。
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智谱GLM-5.3的权重将在2026年8月28日正式开源,目前API已经开放。开源前需要完成必要的安全加固工作,以限制潜在的攻击能力。如果开源模型能力接近闭源前沿水平,可能继续催化中国大模型、AI应用、云计算和国产算力板块情绪。
