原创作者:白溱Jen、Evan Lee
引言
“货币”这个概念,正站在一场巨变的关口。 未来的钱,究竟该由国家来发,还是交给市场?
——或许,答案不是二选一。
当各国加紧推出“央行数字货币”的同时,另一种由市场诞生、却受法律承认的“稳定币”已悄然进入全球金融体系。它们不像对手,反而更像一对不断磨合的搭档。而它们的共存与协作,将重新定义我们手中的每一笔支付、每一次交易——无论是美元、欧元,还是人民币。这场静默的变革,正在书写未来货币的规则。
稳定币 VS CBDC
稳定币和央行数字货币(CBDC)虽然常被放在一起讨论,但它们的起源和使命完全不同。
- 稳定币由市场创造
它由企业或机构创造,生长在区块链这片开放土壤上,天生适合数字世界里的快速支付、跨境转账和去中心化金融。虽然也得接受监管,但它仍保留了一定的隐私空间,在速度和灵活性上有明显优势。
- CBDC则由国家主导
由中央银行直接发行,核心任务是维护货币主权、增强金融管控,并服务于公共利益。它的每一笔交易通常都可追踪,方便国家实施监管和货币政策。CBDC的目标不是淘汰稳定币,而是为整个数字货币体系提供一个可靠的国家级底座。
实际上,它们正在形成一种分工协作的关系:
- CBDC主内:更适合国内日常支付、政策调控等“境内”场景
- 稳定币主外:则在跨境支付、加密金融、全球资产流动这类“离岸”环境中表现更优。
世界各地如新加坡、中国香港等地,也在一边试验CBDC,一边给合规稳定币发牌照,推动两者并存发展。
未来,我们很可能生活在一个双层货币体系里:
国家提供的数字现金作为稳定基石,市场创造的稳定币则带来灵活与创新——它们不是谁取代谁,而是共同构建下一个时代的支付与金融图景。
全球CBDC部署进程
全球CBDC正经历从试点到推广的关键阶段。尽管早期尝试效果有限,但新一代数字货币正逐步形成规模,其设计和目标也日趋多元。
- 巴哈马 · 沙美元(2020年推出)
作为全球首个全国性CBDC,“沙美元”旨在提升金融普惠性,尤其在银行服务薄弱的偏远岛屿。它降低了交易成本,并在自然灾害后保持支付功能。然而,用户采纳率长期低迷,在货币流通中占比很小,隐私顾虑也伴随其可追溯性设计而存在。
类似情况也见于尼日利亚的eNaira和牙买加的JAM-DEX,早期推广均未达预期。
- 中国 · 数字人民币
数字人民币自2020年试点以来,近期增长显着:
支付规模从2024年7月的7.3万亿元,跃升至2025年11月的16.7万亿元,钱包数量从1.8亿个激增至22.5亿。
中国人民银行将于2026年1月实施新版数字人民币管理体系,推动其从“数字现金”向“数字存款货币”演进。与注重隐私的欧洲路径不同,e-CNY更侧重效率与推广,并正通过mBridge等项目探索跨境结算。
- 欧盟 · 数字欧元
目前处于准备阶段,拟作为现金与银行存款的补充,最早或于2029年推出(更可能为2030年初)。其设计强调隐私保护与反伪造,通过分离身份与支付数据来实现可控匿名,意在减少对外国支付系统的依赖。
- 英国 · 数字英镑
英国同样重视隐私保护,明确禁止政府访问个人交易数据。其个人持有上限可能设定在1-2万英镑,高于欧盟的3000欧元,并将同时面向居民与非居民开放。
- 吉尔吉斯斯坦 · 数字索姆
正采用务实路径,探索与现有加密基础设施(如BNB Chain)合作,采用分阶段推进策略:
1、连接央行与商业银行
2、整合国库用于政府支付
3、测试离线支付功能
该国还配套推出国家稳定币KGST,并计划建立加密货币储备,以推动CBDC的国际使用。
纵观各国实践,CBDC大多以金融普惠、支付效率与货币主权为核心目标,许多也承诺保护用户隐私。然而,随着规模扩大,关键问题仍未解决:在实际运行中,隐私保护的设计能否坚持?还是会被更强的国家监控需求所覆盖?未来的CBDC,将在效率、隐私与管控之间寻找长期平衡。
新兴趋势与战略转向
全球数字货币的发展正在进入更务实的阶段。各国的策略不再只是“试试看”,而是依据自身需求,有针对性地推进。
- 美国:主推稳定币,暂缓数字美元
美国已明确了方向:优先监管稳定币,而非急于推出央行数字货币。2024年众议院通过的《支付稳定币清晰法案》,为私营机构发行稳定币建立了联邦层面的监管框架。与此同时,美联储对零售型数字美元态度谨慎,表示其“并不紧迫”,且必须由国会授权。这意味着,美国选择让市场力量主导数字货币创新,国家则专注建立规则。
- 印度、巴西:让数字货币“可编程”,解决实际问题
数字货币不再只是“电子现金”,更成为提升效率的政策工具。
印度的数字卢比试点重点用于发放政府补贴,确保资金直达受益人,且不被挪用。
巴西的Drex系统计划于2025年底推出,内置智能合约功能,可自动扣税、执行合同条款,让CBDC成为自动化的效率工具。
- 日本:“批发先行”,从金融系统内部升级
不同于许多国家直接从公众端入手,日本央行选择先面向银行和金融机构推出“批发型CBDC”,用于银行间结算,预计在2026-2027年进行测试,而面向普通人的零售版本则暂时搁置。这体现了一种务实思路:先升级金融基础设施的核心,再考虑公众应用。
这些例子显示,全球数字货币格局正走向分化与务实——有的国家强化监管下的私营创新,有的利用可编程性实现政策目标,还有的从金融体系内部开始变革。未来不会有统一的道路,只有适合国情的路径。
结语
未来货币的核心问题很直接:国家的数字货币和市场的稳定币,怎么才能配合好?
全球已经开始行动:
- 国际清算银行的“阿果拉项目”,正在测试央行数字货币和银行数字货币如何在同一个系统里互通。
- 新加坡的“守护者计划”,已经在实际场景中实现央行数字货币、稳定币和数字资产的协同结算。
这些努力的目标很简单:不让未来的钱分散成一个个无法互通的孤岛。关键在于,国家主导的数字货币必须能和已被广泛使用的稳定币顺畅“对话”、共同运作。
有意思的是,随着央行数字货币的发展,一个意想不到的效果可能正在出现:它反而让去中心化的稳定币变得更合法、更稳固,确认了稳定币在未来金融体系中不可或缺的地位。
未来的货币格局,很可能不是谁取代谁,而是各有角色、共同协作。
