作者:Nancy,PANews
自约两个月前触及阶段高点后,HYPE价格持续回调,但Hyperliquid的生态扩张并未停滞。随着HIP-3推动RWA交易需求增长,平台在全球永续合约市场中的份额持续提升。
与此同时,围绕HIP-3生态入口的竞争也开始升温,Trade.xyz凭借先发优势占据主导地位,多个部署方则通过抢购热门Ticker、引入资本支持等方式,试图分得一席之地。
RWA超越加密成核心增长板块,Trade.xyz遭遇新秀“抢票”围剿
熊市并未阻碍Hyperliquid快速扩张的步伐。不同的是,支撑其增长的并非比特币、以太坊等加密资产交易,而是不断升温的RWA赛道。
如今,Hyperliquid正加速提升其在全球永续合约市场中的竞争地位。Hypeflow数据显示,截至8月3日,以未平仓合约(OI)规模计算的14日滚动均值来看,Hyperliquid已占据全球永续合约市场10.1%的份额,而半年前这一比例仅为7.1%。
推动Hyperliquid增长的核心动力,来自HIP-3带来的RWA交易需求。
Blockworks数据显示,截至8月1日,Hyperliquid永续合约交易量中,HIP-3相关RWA板块占比已达到41%,近期一度升至74%。与此同时,比特币等传统加密资产的交易占比持续下降,意味着Hyperliquid当前的增长逻辑已从加密原生资产交易,转向覆盖股票、商品以及更多现实资产标的的链上永续交易市场。
随着HIP-3生态持续扩张,越来越多部署者开始进入竞争。
目前,Trade.xyz凭借先发优势占据市场领先地位,多项交易数据持续刷新纪录。据官方披露,Trade.xyz累计交易量已达到4084亿美元,周末累计成交额突破260亿美元,单日独立交易者峰值超过6万人。
不过,Trade.xyz的竞争者正借助差异化打法和更低参与门槛,加速切入HIP-3市场。
比如,Paragon正在通过抢购Ticker布局HIP-3生态。hl.eco数据显示,自7月15日以来,Paragon连续拿下13个Ticker,累计花费约6328枚HYPE,价值约33.3万美元。在此之前,HIP-3生态中的Ticker拍卖几乎被Trade.xyz一家占据。
从资产选择来看,Paragon采取了差异化入口策略。其近期获得的Ticker覆盖AI产业链多个环节,包括光纤与光模块(GLW、CRDO、AAOI、CIEN)、半导体设备(LRCX、TER)、存储(STX)、算力与能源配套(IREN、VST、NET),以及最新拍下的人形机器人宇树(UNITREE)和社交平台Reddit(RDDT)等热门叙事标的。
相比Trade.xyz偏重主流大盘股,Paragon更关注传统市场流动性相对较弱、但具备强叙事属性、适合链上永续交易的资产。社区认为,这种策略本质上是以较低成本提前卡位高增长赛道。
不过,从当前规模来看,Paragon距离Trade.xyz仍存在明显差距。ASXN数据显示,Paragon最新周交易额约1555万美元,较7月初增长12.8倍,但仍不足Trade.xyz同期交易规模的0.01%。同期,Paragon周交易人数从1260人增长至12760人,而Trade.xyz交易人数达到1870万人。
与此同时,HIP-3生态的参与门槛也正在降低。此前,HIP-3部署者需要质押50万枚HYPE,这一高门槛限制了部分项目方进入。但随着生态发展,越来越多部署方开始通过资本和资源协作方式降低进入成本。
例如,第二大HYPE DAT公司Hyperion提供50万枚HYPE质押支持,并与Skew Technologies合作推出机构级永续期货产品。Hyperion通过获得Skew股权参与以及上市服务收入分成,使Skew无需自行锁定大量HYPE,即可专注产品研发和用户分发,未来业务范围或将进一步扩展至HIP-4相关市场;Multicoin Capital向Trasia投资175万美元种子轮融资,并成为其唯一种子投资方,同时该项目还获得超过3500万美元HYPE与USDC承诺。
HYPE高位持续回落,机构玩起高抛低吸?
尽管生态仍在逆势扩张,但HYPE代币价格却未能延续上涨趋势。
今年6月中旬,HYPE价格一度冲高至接近77美元的历史高位,随后进入持续回调阶段。据CoinGecko数据显示,过去30天内,HYPE累计跌幅达到26.8%。
这一轮回调背后,ETF资金退潮与巨鲸获利出逃是主要因素。
一方面,HYPE现货ETF资金流入明显降温。SoSoValue数据显示,自6月下旬以来,HYPE现货ETF资金流入逐渐降温,并转为净流出。6月26日当周,HYPE现货ETF单周净流入一度超过1.1亿美元,此后资金流入规模持续收缩。进入7月后,ETF连续出现资金流出,当月累计净流出超过1516万美元。
另一方面,部分机构巨鲸近期也进行了大额链上操作。Multicoin Capital于7月22日解除质押196万枚HYPE,价值约1.2亿美元,并将部分代币转入交易所;Paradigm关联钱包于7月24日解除质押约292万枚HYPE,价值约1.71亿美元;a16z关联地址则在7月中旬也向多家交易平台转移约43.7万枚HYPE,价值约2838万美元。此外,Selini Capital、Bitwise以及做市商Cumberland等地址也出现向交易所转入HYPE的行为,规模也均在数百万至数千万美元不等。
不过,这些链上动作并不等同于抛售。比如,Multicoin Capital联合创始人Tushar Jain曾表示,解除质押主要是钱包轮换和隐私管理需求,并非出售代币;Selini Capital创始人也回应称,并不存在砸盘行为,HYPE仍被用于多个业务场景;a16z关联实体则疑似高抛低吸,重新买入约733.5万美元HYPE。
除资金流向变化外,Hyperliquid收入下降也削弱了HYPE回购力度,进一步影响市场短期支撑。ASXN数据显示,7月HYPE回购金额约为24.4万美元,较6月的88.6万美元下降72.4%。
值得一提的是,团队代币解锁并未形成市场此前担忧的大规模抛压。据MLM近日称,自2025年12月HYPE团队代币开始解锁以来,已有约493万枚HYPE分配给团队成员,按现价约合2.7亿美元,占总供应量约0.493%。其中。约119万枚在二级市场出售,套现约3250万美元,另有约314万枚转入场外平台,转账时价值约1.32亿美元,合计出售约433万枚HYPE,金额约1.65亿美元。
同期,援助基金累计回购约980万枚HYPE,投入约3.64亿美元,平均每月回购约123万枚、金额约4600万美元,回购速度超过现任及前团队成员出售速度两倍以上。
这意味着,当前HYPE面临的主要压力并非来自团队解锁,而更多来自市场需求变化。同时,Hyperliquid团队有意更多通过OTC方式降低解锁对二级市场流动性的冲击,而援助基金持续回购则在一定程度上缓解了流通端供应压力。
短期来看,Trade.xyz凭借流动性、用户规模和先发优势,仍是HIP-3生态中的绝对领先者,其他部署方尚难形成直接挑战。但从长期来看,随着资产类型不断丰富、参与门槛持续降低,以及更多基础设施和资本力量进入,HIP-3生态或将迎来更大规模扩张。
对于Hyperliquid而言,生态和资产的持续丰富不仅能够扩大交易需求,也可能增强平台网络效应,为HYPE价值捕获提供新的增长空间。
