美国参议院对关键加密货币市场监管法案《清晰法案》（CLARITY Act）的审议已推迟至九月。但即使该法案获得通过，也未能解决加密行业中多个快速增长领域的监管问题，尤其是去中心化金融（DeFi）服务领域，The Information报道。因此，像Hyperliquid或Morpho这样的热门项目，已经着手争取美国监管机构的个别豁免和澄清，以期能够在美国发展业务。
《清晰法案》旨在解决加密货币市场多个关键监管问题。特别是，它将界定现货加密货币市场的哪些领域受美国证券交易委员会（SEC）管辖，哪些由美国商品期货交易委员会（CFTC）负责。
然而，即使该文件获得通过，也只会间接涉及去中心化金融（DeFi）领域的产品。因此，它们的代表正在寻求监管解决方案、例外情况，以及发布新的澄清或规则，以考虑到其运作的特殊性。
Hyperliquid的说客
目前，Hyperliquid在美国没有在CFTC注册的衍生品交易平台，美国用户也无法通过平台界面进行交易。可能的解决方案是，监管机构允许在美国获得许可的公司向客户提供在Hyperliquid公共区块链上进行交易、清算和结算的永续期货。
最近，Hyperliquid的说客与CFTC和SEC的代表举行了一系列会议。据Hyperliquid政策中心主任杰克·切尔温斯基称，其组织目标在于说服监管机构要么调整现有规则以适应区块链服务在美国的运作，要么为它们制定新规。
7月初，Hyperliquid政策中心与加密货币钱包开发商Phantom共同向CFTC提交了一份评论信，信中呼吁允许受监管公司使用链上市场进行订单匹配和交易结算，并免除不托管客户资金的开发者和应用程序的注册要求。
切尔温斯基表示，最佳的解决方案将是允许CFTC许可的公司向客户提供区块链上的永续期货交易。5月，该委员会已批准Kalshi和Coinbase在美国推出此类产品。The Information一位熟悉监管机构立场的消息人士透露，讨论仍在进行中，CFTC正与交易所和市场参与者一起审议新的提案。
与此同时，切尔温斯基承认，获得此类许可对监管机构来说将成为“一项艰巨的任务”，因为像Hyperliquid这样的链上市场产生了一系列现有法律和监管要求未涵盖的问题。
例如，在Hyperliquid上，用户自行在钱包中保管资产，交易记录保存在区块链上。但现行监管制度默认资产保管和记录保存是由受监管的机构（如经纪商或交易所）来履行的。
额外的复杂性在于，Hyperliquid用户交易的永续期货不仅与加密货币和大宗商品（如石油或白银）的价格挂钩，还与SpaceX等股票的市值挂钩。第二季度，与实物资产相关的合约占平台总交易量的30%以上。
如果大宗商品期货受CFTC管辖，那么与股票挂钩的“永续合约”则可能受证券法监管，相应地，属于SEC的职权范围。
7月中旬，Hyperliquid的代表团会见了SEC的加密货币工作组。双方讨论了该平台的技术、协议和用户基础。
加密贷款的“灰色地带”
与此同时，《清晰法案》几乎未触及去中心化借贷领域，其监管将留给监管机构根据现行法律自行决定。近年来，加密货币金库（vaults）的受欢迎程度显著增长。过去一年，Morpho的存款额几乎翻了一番，目前超过120亿美元。
Morpho的首席法律顾问克里斯·罗宾斯告诉The Information，7月他与团队会见了SEC代表，讨论了监管机构对加密货币金库的处理方式。他认为，如果《清晰法案》未能通过，监管机构可能会开始制定新规则，以消除这个“灰色地带”。
7月，SEC警告称，某些加密货币金库操作可能受证券法约束，并表示正在考虑修改现行规则的必要性。金库的运营商，如Gauntlet和Steakhouse Financial，负责分配资金以获得收益并管理风险。
Coinbase和Robinhood已将Morpho集成到其应用程序中，让用户有机会在协议中存入代币并获得收益。
然而，罗宾斯表示，通过《清晰法案》将为传统金融机构与链上信贷池合作带来更多信心。理论上，可能会出现注册为投资基金的加密货币金库。
