当卖铲人也要借钱买铲子：美股 AI 板块一周蒸发上万亿，市场开始给 AI 的「账单」定价
过去一周，美股AI板块遭遇剧烈震荡，多家科技巨头在交出创纪录财报后股价反而大跌。市场关注的焦点已从营收增长转向为支撑增长所需的巨额资本开支和融资压力。
博通与甲骨文财报显示其AI相关收入均大幅增长，在手订单创新高，但均因未来资本开支指引或盈利前景未达预期而遭抛售。6月5日，纳指单日重挫4%，半导体板块市值大幅蒸发。这背后是宏观利率预期变化与对AI烧钱模式的担忧共同作用。
分析指出，市场定价逻辑正从损益表转向现金流和资产负债表。甲骨文自由现金流为负，并计划继续大规模融资；博通则面临利润率压力。即便现金充裕的Alphabet也进行了巨额股权融资，凸显AI基建投入的烈度。
整个AI产业链的融资链条紧绷：从云厂商、芯片公司到前沿AI实验室，都在通过债务、股权等方式为天量资本开支筹资。然而，链条的最终买单方高度集中于OpenAI、Anthropic等少数尚未盈利的实验室，其自身也依赖持续融资，这放大了市场的疑虑。市场开始重新评估AI增长背后的真实成本和债务风险。
marsbit06/11 06:29
