"Persediaan perusahaan meningkat dibandingkan akhir periode tahun sebelumnya, terutama disebabkan oleh peningkatan bahan baku dan material pemrosesan pihak ketiga pada akhir periode ini," balas Chen Tianshi, Ketua Dewan Direksi dan Direktur Utama Cambricon, dalam konferensi kinerja yang diadakan pada tanggal 12.
Pada paruh pertama tahun 2026, sementara Cambricon mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba, nilai tercatat persediaan mencapai 8,248 miliar yuan, meningkat 66,83% dibandingkan akhir tahun sebelumnya.
Inventori Meningkat Secara Signifikan
Secara rinci, pada paruh pertama tahun 2026, Cambricon mencapai pendapatan operasional sebesar 5,996 miliar yuan, meningkat 108,13% secara year-on-year (yoy); laba bersih yang diatribusikan kepada pemilik perusahaan induk sebesar 2,311 miliar yuan, meningkat 122,61% yoy; laba bersih non-GAAP yang diatribusikan kepada pemilik perusahaan induk sebesar 2,166 miliar yuan, meningkat 137,30% yoy.
Bisnis utama Cambricon adalah pengembangan, desain, dan penjualan chip inti kecerdasan buatan yang digunakan dalam berbagai jenis server cloud, perangkat komputasi tepi, dan perangkat terminal. Saat ini, lini produk utamanya meliputi lini produk cloud, lini produk edge, lisensi IP, dan perangkat lunak. Laporan keuangan mengungkapkan, pada paruh pertama tahun 2026, pendapatan lini produk cloud Cambricon adalah 5,994 miliar yuan, meningkat 108,88%.
Peningkatan signifikan nilai tercatat persediaan menjadi salah satu fokus perhatian investor dalam konferensi kinerja ini.
Selama 5 tahun terakhir (2021 hingga 2025), persediaan akhir tahun Cambricon masing-masing adalah 287 juta yuan, 287 juta yuan, 99 juta yuan, 1,774 miliar yuan, dan 4,944 miliar yuan.
Terkait pertanyaan mengenai ritme penyerapan persediaan di paruh kedua tahun ini, ada tidaknya tekanan penurunan nilai, dan lainnya, manajemen Cambricon tidak memberikan tanggapan langsung dalam konferensi kinerja.
Hingga akhir kuartal kedua, dari total persediaan Cambricon senilai 8,248 miliar yuan, termasuk nilai tercatat bahan baku sebesar 5,278 miliar yuan, meningkat 77,95% dibandingkan 2,966 miliar yuan pada akhir tahun 2025; nilai tercatat material pemrosesan pihak ketiga sebesar 2,418 miliar yuan, meningkat 61,85% dibandingkan 1,494 miliar yuan pada akhir tahun 2025; nilai tercatat barang jadi adalah 85,3849 juta yuan, dan nilai tercatat barang dalam pengiriman adalah 465 juta yuan.
Laporan Tengah Tahunan 2026 mengungkapkan, terkait penurunan nilai aset, perusahaan mencatat peningkatan penyisihan sebesar 397 juta yuan untuk bahan baku, barang jadi, dan material pemrosesan pihak ketiga, dengan jumlah yang dikembalikan atau dihapuskan sebesar 18,9215 juta yuan.
Cambricon menyebutkan dalam laporan keuangannya bahwa perusahaan menghadapi risiko penurunan nilai persediaan. Hingga akhir kuartal kedua, nilai tercatat persediaan perusahaan mencapai 45,32% dari total aset pada akhir periode. Jika lingkungan pasar berubah di masa depan, dapat meningkatkan risiko penurunan nilai persediaan perusahaan, yang berdampak negatif pada profitabilitas perusahaan.
Wang Jing, Analis Senior di lembaga riset pasar CINNO Research, mengatakan kepada中新经纬pada tanggal 13 bahwa sebagai perusahaan Fabless (desainer chip tanpa pabrik wafer), persediaan Cambricon didominasi oleh bahan baku dan material pemrosesan pihak ketiga, yang merupakan tindakan aktif untuk mengamankan kapasitas produksi wafer. Namun, risikonya adalah,industri ini memiliki iterasi teknologi yang cepat dan sifat khusus yang tinggi. Jika permintaan hilir melambat, perusahaan akan menghadapi tekanan besar dari penurunan nilai persediaan.
Wang Jing mengatakan, dari tingkat industri, permintaan daya komputasi (computing power) saat ini menunjukkan diferensiasi struktural. Kelonggaran daya komputasi pelatihan (training) secara bertahap terutama terlihat pada kapasitas menengah ke bawah dan kapasitas yang ada, sedangkan kartu pelatihan (training card) high-end masih langka karena terkena dampak pembatasan ekspor. Sementara itu, daya komputasi inferensi (inference) serta HBM (High Bandwidth Memory), penyimpanan tingkat perusahaan masih kekurangan pasokan. Siklus kenaikan harga penyimpanan diperkirakan berlanjut setidaknya hingga tahun 2027, dan untuk jangka panjang perlu memperhatikan risiko yang ditimbulkan oleh pelepasan kapasitas produksi yang terkonsentrasi.
Pembayaran di Muka Meningkat Hampir Tiga Kali Lipat Dibandingkan Akhir Tahun 2025
Pembayaran di muka (prepaid expenses) Cambricon juga meningkat pesat, menjadi 2,914 miliar yuan pada paruh pertama tahun 2026, yang merupakan 16,01% dari total aset, meningkat sekitar 291,37% dibandingkan akhir tahun 2025. Pada akhir tahun selama 5 tahun terakhir (2021 hingga 2025), pembayaran di muka perusahaan ini masing-masing sekitar 85 juta yuan, 8 juta yuan, 148 juta yuan, 774 juta yuan, dan 745 juta yuan.
"Pembayaran di muka perusahaan meningkat dibandingkan akhir periode tahun sebelumnya, terutama disebabkan oleh peningkatan pembayaran di muka untuk pembelian pada akhir periode ini," kata Laporan Tengah Tahunan Cambricon 2026.
Menurut laporan penelitian yang diterbitkan oleh Guosheng Securities pada 11 Agustus, peningkatan persediaan dan pembayaran di muka Cambricon menjamin pasokan, dengan persediaan yang melimpah mendukung pengiriman pesanan.
Laporan penelitian yang diterbitkan oleh Northeast Securities pada 11 Agustus mengomentari Laporan Tengah Tahunan Cambricon 2026, menyatakan bahwa pembayaran di muka adalah sumber pertumbuhan persediaan, dan persediaan adalah pendorong pertumbuhan pendapatan. Perusahaan desain chip memiliki rantai transmisi yang stabil dari permintaan hingga pendapatan: setelah kebutuhan pelanggan ditentukan, produsen GPU melakukan penempatan wafer (wafer starts) ke pabrik pembuat (foundry), yang tercermin dalam peningkatan pembayaran di muka di laporan keuangan; sekitar satu kuartal kemudian wafer kembali ke gudang, mendorong peningkatan persediaan; satu kuartal lagi setelahnya pengiriman selesai, pelanggan mengonfirmasi penerimaan dan membayar, sehingga pendapatan meningkat.
Northeast Securities berpendapat bahwa permintaan daya komputasi domestik terus bergairah, dan sebagai produsen chip pintar cloud domestik terkemuka, indikator pembayaran di muka dan persediaan Cambricon mengarah pada peningkatan pendapatan pada kuartal ketiga.
Dari sisi arus kas, pada paruh pertama tahun 2026, saldo kas dan setara kas akhir periode Cambricon adalah 626 juta yuan.
Kas dan setara kas perusahaan ini menunjukkan tren penurunan yang terus-menerus,pada akhir tahun selama tiga tahun terakhir (2023 hingga 2025), nilainya masing-masing sekitar 3,954 miliar yuan, 1,972 miliar yuan, dan 929 juta yuan.
Pada 30 Juni, harga saham A-saham Cambricon mencapai 1.620 yuan per saham di pasar intraday, mencapai rekor tertinggi baru, dengan kapitalisasi pasar melebihi 1 triliun yuan. Pada 13 Agustus, A-saham Cambricon ditutup pada 1.105,5 yuan per saham, naik 0,01%, dengan total kapitalisasi pasar 694,6 miliar yuan.
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "中新经纬" (ID: jwview), penulis: Xie Jingwen
