CoreThings, 6 août (rapport) – Hier soir, l'entreprise cotée en A-shares du Jiangsu, spécialisée dans les semi-conducteurs de puissance, Suzhou Kaiweite Semiconductor Co., Ltd. (ci-après dénommée "Kaiweite") a publié une annonce, déclarant son intention d'acquérir 100% des actions de l'entreprise de semi-conducteurs de puissance basée à Chengdu, Chengdu Jingyi Semiconductor Co., Ltd. (ci-après dénommée "Jingyi Semiconductor") pour un prix de 1,65 milliard de yuans, et d'émettre des actions à pas plus de 35 investisseurs spécifiques pour lever des fonds complémentaires.
Une fois la transaction achevée, Jingyi Semiconductor deviendra une filiale à 100% de Kaiweite.
Kaiweite prévoit de lever environ 901 millions de yuans en fonds complémentaires, ce qui ne dépasse pas 100% du prix de la transaction d'achat d'actifs par émission d'actions, et le nombre d'actions à émettre ne dépasse pas 30% du total des actions de Kaiweite après l'achèvement de cette transaction d'achat d'actifs par émission d'actions.
Jingyi Semiconductor est l'un des principaux clients de Kaiweite. Cette acquisition de Jingyi Semiconductor par Kaiweite, qualifiée de "serpent avalant un éléphant", constitue une importante restructuration d'actifs.
Selon les données de performance des deux parties en 2025, l'actif total de Kaiweite ou le montant de la transaction (le plus élevé des deux) est d'environ 936 millions de yuans, avec un chiffre d'affaires d'environ 255 millions de yuans. L'actif total de Jingyi Semiconductor ou le montant de la transaction (le plus élevé des deux) est de 1,65 milliard de yuans, avec un chiffre d'affaires d'environ 350 millions de yuans, représentant respectivement 176,34% et 137,38% de ceux de Kaiweite, tous deux supérieurs à Kaiweite.
Selon le plan préliminaire publié par Kaiweite, l'entreprise a réalisé un bénéfice en 2023, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 17,795 millions de yuans ; en 2024 et 2025, l'entreprise a enregistré des pertes, avec des bénéfices nets attribuables aux actionnaires de la société mère respectivement de -97,1893 millions de yuans et -90,7826 millions de yuans ; au premier trimestre 2026, ce chiffre était de -18,0153 millions de yuans, restant en état de perte.
En 2024, 2025 et de janvier à février 2026, le bénéfice net attribuable aux propriétaires de Jingyi Semiconductor (après exclusion des paiements en actions) était de 66,6906 millions de yuans, 89,6814 millions de yuans et 25,8512 millions de yuans respectivement, démontrant une rentabilité supérieure à celle de Kaiweite.
En supposant que l'acquisition soit achevée, le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de Kaiweite pour 2025 et de janvier à février 2026 serait de 20,9468 millions de yuans et 18,8593 millions de yuans respectivement, ce qui représenterait une amélioration significative de sa rentabilité.
Les engagements de performance des deux parties pour cette acquisition sont les suivants : le bénéfice net cumulé réalisé par l'activité de production personnalisée de puces de Jingyi Semiconductor en 2026 et 2027 ne sera pas inférieur à 255 millions de yuans ; le chiffre d'affaires réalisé par l'activité de R&D propre de puces en 2026, 2027 et 2028 ne sera pas inférieur à 335 millions de yuans, 452 millions de yuans et 566 millions de yuans respectivement, avec un chiffre d'affaires cumulé sur trois ans non inférieur à 1,353 milliard de yuans.
Au 28 février 2026, le capital social total de Kaiweite était de 73 684 211 actions. Pour cette transaction, Kaiweite émettra 27 736 570 actions supplémentaires pour payer la contrepartie en actions à Jingyi Semiconductor.
La contrepartie en actions de cette transaction pour Kaiweite est d'environ 901 millions de yuans, et la contrepartie en espèces d'environ 749 millions de yuans. Parmi celles-ci, le contrôleur effectif et président de Jingyi Semiconductor, Yi Kun, ainsi que Jingge Gongzhi, Jingge Gongchuang et autres parties prenantes aux engagements de performance, recevront un contrepartie totale d'environ 998 millions de yuans, dont environ 659 millions de yuans en actions et environ 339 millions de yuans en espèces.
Parmi la contrepartie en actions reçue par les parties prenantes aux engagements de performance, la partie correspondant à l'activité de production personnalisée de puces (soit 296 millions de yuans) sera émise en deux tranches ; le reste de la contrepartie en actions, d'environ 363 millions de yuans, sera payé en une seule fois après la clôture de cette transaction.
Après l'achèvement de cette transaction (sans tenir compte des fonds complémentaires), Yi Kun et la plateforme de détention d'actions des employés de Jingyi Semiconductor (c'est-à-dire Yi Kun, Jingge Gongzhi, Jingge Gongchuang, Jingge Gongying, Jingge Dingfeng, Jingge Weilai) détiendront 13,28% des actions de Kaiweite ; après l'émission d'actions et le paiement en espèces pour l'achat d'actifs, la proportion d'actions de Kaiweite contrôlée par Yi Kun dépassera 5%.
Fondée en 2015, Kaiweite a été créée par Ding Guohua, président et alumni de l'Université Jiaotong de Xi'an, et Luo Yin, directeur général et alumni de l'Université du Sud-Est, tous deux titulaires d'un master de l'Université du Sud-Est.
L'entreprise se consonne principalement à la R&D, la production et la vente de dispositifs semi-conducteurs de puissance intelligents et de puces intégrées de puissance. Elle a été cotée le 18 août 2023 sur le STAR Market de la Bourse de Shanghai et est une entreprise "petit géant" spécialisée et innovante de niveau national. Ses produits incluent des dispositifs de puissance (Power Device), des circuits de gestion de l'alimentation, des circuits de commande de puissance, des amplificateurs, des interrupteurs d'alimentation, des dispositifs d'isolation et des dispositifs logiques, entre autres.
Les produits de Kaiweite sont utilisés dans l'électronique grand public, le contrôle industriel et les domaines haute fiabilité. Elle possède désormais près de 800 produits, comprenant des CI de puissance intelligents, des dispositifs de puissance à base de Si et de SiC, etc.
Le lendemain de l'annonce de l'acquisition de Jingyi Semiconductor par Kaiweite, le cours de ses actions A a ouvert en hausse maximale. À la clôture du marché A d'aujourd'hui, le cours de l'action de Kaiweite a augmenté de 20% pour atteindre 77,82 yuans par action, avec une capitalisation boursière totale de 5,734 milliards de yuans.
Cours de l'action A de Kaiweite (Source : Tencent Stock Selection)
Fondée en janvier 2019, Jingyi Semiconductor est une entreprise de semi-conducteurs de puissance opérant selon un modèle sans usine (fabless), et est également une entreprise "petit géant" spécialisée et innovante de niveau national.
L'entreprise se consonne principalement à la R&D, la conception et la vente de circuits intégrés de puissance monolithiques, de modules de puissance à encapsulation mixte multi-puces et de modules de conversion d'alimentation système. Elle possède deux grandes catégories de produits de puissance : la commande de moteurs et la gestion de l'alimentation, couvrant spécifiquement quatre lignes de produits : modules de puissance intelligents (IPM), circuits intégrés de commande de micro-moteurs, gestion de l'alimentation pour le calcul haute performance, et gestion de l'alimentation industrielle et grand public. Ses produits sont appliqués dans les marchés des appareils électroménagers blancs, de l'industrie, des compteurs intelligents, des modules optiques, des disques durs à état solide (SSD), de la sécurité, des communications et du calcul haute performance, entre autres.
Par ailleurs, Jingyi Semiconductor achète des dispositifs de puissance auprès de Kaiweite et les encapsule avec ses propres circuits intégrés de commande de puissance développés en interne pour former des produits IPM (modules de puissance intelligents). Ces produits ont été fournis à des leaders nationaux de l'industrie des appareils électroménagers tels que Midea, Xiaomi, Gree, TCL, Hitachi-Haier, et ont réussi à atteindre une production en série, avec plus de 500 clients en partenariat de production cumulé.
Jingyi Semiconductor continue de se positionner autour des IPM semi-ponts pour ventilateurs de climatiseurs, ayant été la première à introduire des produits et à réaliser des expéditions à grande échelle dans le domaine des IPM semi-ponts pour appareils électroménagers blancs. Les données de calcul de Frost & Sullivan montrent qu'en 2025, la part de marché des produits de Jingyi Semiconductor dans les modules semi-ponts IPM nationaux a atteint 53,5%.
Par ailleurs, selon les calculs de Frost & Sullivan, en 2025, Jingyi Semiconductor s'est classée parmi les cinq premiers fournisseurs locaux en termes de volume d'expédition sur le marché national DC-DC. Dans le domaine des compteurs intelligents, ses puces DC-DC à ondulation ultra-faible, haute immunité aux interférences et haut rendement occupent une position leader dans le secteur, servant des clients finaux clés tels que State Grid et China Southern Power Grid.
Dans le domaine de la sécurité, Jingyi Semiconductor fournit aux clients des solutions avec une périphérie simplifiée et un coût optimisé, ayant déjà fourni avec succès des leaders de l'industrie de la sécurité comme Hikvision et Dahua Technology ; dans le domaine des modules optiques, l'entreprise est l'un des rares fournisseurs de puces nationaux capables de produire en série plusieurs catégories de puces et de fournir des solutions de gestion de l'alimentation relativement complètes, possédant déjà des clients de premier plan tels que Huagong Tech, Accelink et Uni-trend Technology.
Conclusion : La fusion-amélioration améliore le niveau de rentabilité et élargit la gamme de produits de semi-conducteurs de puissance
Kaiweite a enregistré des pertes pendant deux années consécutives. Cette acquisition et fusion avec Jingyi Semiconductor pourra améliorer davantage la situation de rentabilité déficitaire temporaire de Kaiweite.
Ces deux entreprises présentent une complémentarité élevée au niveau opérationnel. Une fois cette transaction achevée, Kaiweite et Jingyi Semiconductor pourront mener une intégration dans les domaines de la gamme de produits, de la R&D technologique, des canaux clients et de la gestion interne. Kaiweite pourra compléter sa matrice de produits avec des semi-conducteurs de puissance et autres, tout en renforçant son niveau de R&D technologique, ouvrant un espace de marché plus large aux semi-conducteurs de puissance nationaux.
Cet article provient du compte public WeChat "CoreThings", auteur : Liu Yu, éditeur : Chen Junda
