Sekali lagi, momen bersejarah tercipta.
Tadi malam (waktu Beijing, 10 Juli), raksasa penyimpanan global SK Hynix resmi melantai di Nasdaq, dengan kenaikan harga saham intraday sempat melampaui 18%, dan kapitalisasi pasar penutupan akhir mencapai 1,22 triliun dolar AS (sekitar 8,3 triliun yuan RMB).
Patut disebutkan, SK Hynix mengumpulkan dana sebesar 26,5 miliar dolar AS dari penawaran umum perdana (IPO) ini, tidak hanya mencetak rekor penggalangan dana IPO terbesar bagi perusahaan asing yang listing di AS, tetapi juga menempati posisi sebagai IPO terbesar kedua sepanjang sejarah global, hanya kalah dari SpaceX yang baru saja melantai bulan lalu.
Pesta listing yang menggemparkan dunia ini, di baliknya adalah perjalanan bangkit dari keterpurukan yang membentang selama lebih dari empat puluh tahun. Lahir dari Hyundai Group pada 1983, pendahulu SK Hynix, Hyundai Electronics, pernah nyaris bangkrut, hingga akhirnya diambil alih oleh SK Group. Ketika mereka mengembangkan HBM generasi pertama pada 2013, mungkin tidak ada yang menyangka perusahaan ini akan menjadi raja penyimpanan global.
Tahun ini, perusahaan penyimpanan jelas-jelas meraup keuntungan besar. Selanjutnya, giliran Changxin Technology yang kita kenal untuk tampil di panggung.
Pernah Nyaris Bangkrut, Kini Masuk IPO Terbesar Kedua Global
Jalan bangkit SK Hynix sungguh menakjubkan.
Waktu mundur ke tahun 1983, Hyundai Group Korea secara resmi mendirikan Hyundai Electronics Co., Ltd., mulai masuk ke industri semikonduktor, berhasil memproduksi massal 256K DRAM (Dynamic Random Access Memory) setelah dua tahun, dan melantai di Bursa Korea pada 1996. Kemudian pada 1999, Hyundai Electronics menyelesaikan akuisisi terhadap LG Semiconductors. Merger ini membuat skala Hyundai Electronics berkembang pesat, pangsa pasar DRAMnya sempat melampaui Samsung, tetapi masalah utang warisan LG Semiconductors menjadi bumerang tersembunyi.
Dengan cepat, bumerang itu meledak. Memasuki abad ke-21, industri penyimpanan global mengalami siklus penurunan mendalam, harga DRAM terus anjlok, sementara Hyundai Electronics menanggung utang besar, sehingga menyebabkan putusnya rantai pendanaan dan nyaris bangkrut. Dengan terpaksa, Hyundai Electronics pada 2001 memisahkan bisnis penyimpanannya, berdiri sendiri sebagai Hynix Semiconductor, diserahkan kepada konsorsium bank kreditur yang dipimpin oleh bank milik negara Korea untuk dikelola.
Sepuluh tahun berikutnya, Hynix Semiconductor terperosok dalam periode sulit yang panjang, berulang kali beredar rumor kebangkrutan dan likuidasi, dan tidak ada yang berani mengambil alih "kue panas" ini. Hingga tahun 2011, SK Group Korea memutuskan untuk mengakuisisi Hynix Semiconductor, langkah yang cukup kontroversial saat itu, bahkan lembaga pemeringkat Standard & Poor's memberikan outlook negatif.
2012, Hynix Semiconductor secara resmi berganti nama menjadi SK Hynix, memulai jalan kebangkitan.
SK Hynix memfokuskan pandangan pada HBM (High Bandwidth Memory), chip yang dapat mentransmisikan data dengan kecepatan tinggi. Namun saat itu, industri umumnya menganggap pasar HBM sempit, siklus pengembalian investasi penelitian dan pengembangannya panjang. Alasan SK Hynix membuka jalan baru sebenarnya berasal dari penilaiannya sejak 2009 bahwa teknologi TSV (Through-Silicon Via) dan teknologi WLP (Wafer Level Packaging) dapat mengatasi keterbatasan kinerja memori, sehingga memulai penelitian dan pengembangan mendalam.
Berdasarkan teknologi-teknologi ini, pada 2013 SK Hynix bersama AMD meluncurkan produk HBM komersial generasi pertama, menjadi pelopor industri. Sayangnya, karena pasar komputasi kinerja tinggi belum matang untuk mengadopsi HBM secara luas, respons pasarnya tidak meledak seperti yang diharapkan.
Tapi SK Hynix tidak berhenti, malah memutuskan untuk meningkatkan investasi. Dalam proses ini, SK Hynix menerapkan teknologi Mass Reflow Molded Underfill pada HBM2E, sehingga mengubah lanskap pasar. Selanjutnya, mereka mengembangkan teknologi MR-MUF (Mass Reflow-Molded Underfill) untuk HBM3 dan HBM3E, yang menggabungkan penumpukan chip tipis, pendinginan, dan efisiensi produksi dalam satu paket.
Titik balik terjadi pada 2022, seiring dengan kemunculan ChatGPT, gelombang AI mulai menyapu dunia, NVIDIA menjadi pemenang terbesar berkat chip GPU canggihnya. Sedangkan SK Hynix, melalui HBM3, berhasil menjadi pemasok utama chip H100 NVIDIA, sekaligus membalikkan keadaan sulit.
Sampai saat ini, SK Hynix menduduki peringkat pertama pasar HBM global dengan pangsa pasar 58%.
IPO di bursa AS kali ini, SK Hynix mengumpulkan dana 26,5 miliar dolar AS melalui penerbitan American Depositary Shares (ADR), melampaui rekor penggalangan dana IPO 25,6 miliar dolar AS Saudi Aramco pada 2019 di AS, langsung naik ke peringkat kedua sepanjang sejarah global, menjadi penawaran umum perdana terbesar bagi perusahaan asing di Amerika Serikat. Dengan ini, sebuah IPO epik secara resmi lahir.
Penyimpanan Raup Untung Besar, Bagikan Uang ke Seluruh Karyawan
Mengapa SK Hynix begitu panas?
Jawabannya adalah penyimpanan memasuki siklus sejarah. April lalu, SK Hynix merilis laporan keuangan kuartal pertama tahun fiskal 2026, di mana pendapatan operasional kuartal pertama sebesar 52,5763 triliun won Korea, laba operasional 37,6103 triliun won Korea, dan laba bersih 40,3459 triliun won Korea. Sementara margin laba operasional kuartal pertamanya adalah 72%, dan margin laba bersih 77%.
Ini berarti, SK Hynix lebih menguntungkan daripada NVIDIA, yang margin kotornya pada periode yang sama adalah 74,9%, sedangkan margin laba operasionalnya 65,6%.
Mengenai kinerja, SK Hynix menyatakan: "Meskipun kuartal pertama biasanya adalah musim sepi, namun didorong oleh perluasan investasi infrastruktur kecerdasan buatan (AI), permintaan pasar terus kuat. Perusahaan melanjutkan momentum kenaikan kinerja dengan memperluas penjualan produk bernilai tambah tinggi seperti High Bandwidth Memory (HBM), modul DRAM server kapasitas besar, dan solid-state drive kelas perusahaan (eSSD)."
Berkat ini, harga saham SK Hynix memulai jalur kenaikan. Data menunjukkan, saham SK Hynix di Korea naik lebih dari 634% sepanjang tahun ini. Di antaranya pada Mei lalu, kapitalisasi pasar SK Hynix pertama kali menembus 1 triliun dolar AS, menjadi perusahaan Korea kedua yang mencapai tonggak sejarah ini, setelah Samsung Electronics.
Meskipun harga saham SK Hynix baru-baru ini mengalami koreksi, kita dapat melihat bahwa tiga raksasa dengan kapitalisasi pasar gabungan lebih dari 10 triliun dolar AS—NVIDIA, Google, Amazon—tidak hanya antre memesan, tetapi juga secara aktif mengusulkan untuk mengambil saham di lini produksi baru SK Hynix, dan mendanai pembelian peralatan manufaktur yang mahal.
Pemandangan ini sungguh langka.
Yang meraup keuntungan besar bukan hanya SK Hynix, tetapi juga puluhan ribu karyawannya. September lalu, SK Hynix menghapus batas atas bonus lama "tidak melebihi 1000% dari gaji pokok", menerapkan perjanjian kerja baru: secara tetap menyuntikkan 10% dari laba operasional tahunan tanpa batas atas ke dalam kumpulan bonus, mencakup semua karyawan non-outsourcing perusahaan, menerapkan sistem distribusi "merata untuk semua".
Awal tahun ini, SK Hynix merilis bonus kinerja tahun fiskal 2025, di mana 33.000 karyawan menerima bonus rata-rata 140 juta won Korea, setara dengan lebih dari 600.000 yuan RMB. Menurut perhitungan lembaga konsultan internasional seperti Macquarie, jika sesuai dengan ekspektasi kinerja saat ini, pendapatan bonus rata-rata karyawan SK Hynix tahun 2026 diperkirakan mencapai 670 juta won Korea, setara dengan 3,12 juta yuan RMB.
Dalam sekejap, karyawan SK Hynix menjadi "puncak" di dunia kerja Korea. Bahkan beredar lelucon kencan: sekarang karyawan SK Hynix saat pergi kencan, akan pura-pura bekerja di Samsung Electronics; hanya ketika bertemu calon pasangan yang baik karakternya, barulah mereka mengaku sebenarnya bekerja di SK Hynix.
Suasana ini, tepat merupakan perwujudan paling gamblang dari gelombang penciptaan kekayaan yang tak tertandingi ini.
Giliran Changxin Berderang, Penyimpanan China Mulai Perang Penerobosan
Saat ini, sebuah "siklus penyimpanan super" yang belum pernah terjadi sebelumnya sedang datang.
Menurut prediksi JPMorgan Chase, total skala pasar penyimpanan global pada 2028 akan mencapai 1,7 triliun dolar AS. Di antaranya, pendapatan pasar DRAM diprediksi melonjak dari 143 miliar dolar AS tahun lalu menjadi 636 miliar dolar AS pada 2026, lalu mencapai 1,237 triliun dolar AS pada 2028; pendapatan pasar NAND pada periode yang sama diprediksi meningkat dari 71 miliar dolar AS menjadi 454,5 miliar dolar AS.
Logika di baliknya tidak perlu dijelaskan lagi—ini bukan sekadar pemulihan siklikal sederhana, melainkan perubahan kebutuhan struktural yang didorong oleh komputasi AI. Karena skala pelatihan dan inferensi AI terus meluas, akan meningkatkan jumlah memori yang dipasang per server AI, menjadi lebih dari 10 kali lipat server pusat data tradisional.
Dalam ketidakseimbangan ekstrem antara pasokan dan permintaan, selama hampir setahun terakhir, kabar tentang kelangkaan memori, antrean pesanan, dan kenaikan harga hampir tidak pernah terputus. Laporan terbaru dari UBS Group juga menekankan bahwa seiring dengan pertumbuhan permintaan AI yang berkelanjutan, serta negosiasi perjanjian pasokan jangka panjang (LTA) yang masih berlangsung, siklus pasar chip memori semakin menguat, situasi kekurangan pasokan struktural setidaknya akan berlanjut hingga pertengahan 2028.
Bagi produsen penyimpanan domestik China, ini adalah peluang bersejarah yang tidak boleh dilewatkan.
Saat kita mengalihkan pandangan dari bursa AS kembali ke dalam negeri, sebuah IPO yang sangat dinanti-nantikan juga akan segera naik ke panggung—menurut situs web Bursa Efek Shanghai, Changxin Technology akan secara resmi memulai penawaran saham perdana pada 16 Juli. Beberapa institusi berani memperkirakan, kapitalisasi pasar Changxin Technology bisa mencapai 3 triliun yuan.
Berlokasi di Hefei, Changxin Technology didirikan oleh Zhu Yiming, pendiri GigaDevice, adalah perusahaan terintegrasi desain, penelitian, dan manufaktur DRAM terbesar di China. Kuartal pertama tahun ini, pangsa pasar DRAM global Changxin Technology sekitar 7,7% hingga 8%, mantap di peringkat pertama di Tiongkok Daratan, dan keempat global. Lembaga analisis semikonduktor AS, SemiAnalysis, juga memprediksi, Changxin Technology berpeluang melampaui Micron pada akhir 2026, melompat menjadi pemasok DRAM terbesar ketiga di dunia.
Tidak sendirian, Yangtze Memory dari Wuhan juga mengumumkan memulai persiapan bimbingan IPO. Informasi publik menunjukkan, perusahaan induk Yangtze Memory, Changcun Group, setelah restrukturisasi saham pada September 2025, valuasinya sekitar 160 miliar yuan. Pasar umumnya memperkirakan, setelah melantai, kapitalisasi pasar Yangtze Memory berpotensi mencapai 500 miliar hingga 800 miliar yuan, bahkan menembus 1 triliun yuan.
Penerobosan "dua jagoan penyimpanan domestik" ini, adalah secuil gambaran dari kejar-kejaran kolektif perusahaan penyimpanan domestik. Misalnya, Jiangbolong, Dapu Micro, Biwin Storage, Demingli, Shannon Xinchuang, dijuluki "lima harimau penyimpanan Shenzhen", dalam gelombang ini total kapitalisasi pasar kelima perusahaan tersebut mencapai level triliunan.
Tapi mengejar bukanlah proses instan, kita masih perlu melihat dengan jujur jarak yang ada dengan raksasa asing. Seperti yang diakui Changxin Technology dalam prospektusnya, "Tingkat teknologi proses perusahaan masih memiliki jarak tertentu dibandingkan Samsung Electronics, SK Hynix, dan Micron Technology, struktur produk masih dalam kondisi pengoptimalan berkelanjutan, tingkat margin laba kotor perusahaan masih relatif rendah dibandingkan tiga produsen internasional teratas."
Jalan masih panjang dan penuh rintangan, tetapi dengan berjalan pasti akan sampai. Ini pasti akan menjadi perjalanan yang sulit, tetapi dapat dipastikan, momen puncak bagi para pendaki penyimpanan China ini akhirnya akan tiba.
Artikel ini berasal dari akun WeChat publik "Touzi Jie" (ID: pedaily2012), penulis: Liu Bo
